来源：先锋期货
品种观点
铜：6月中旬开始国内电解铜显性库存持续去化，以月度为单位，库存高位持续去化的趋势性较强，伴随铜价下跌，精废价差明显收窄，6月28日Mysteel精废价差982，在合理价差1476之下。市场上再生铜原料流通开始紧张，或再次引发对后期铜矿偏紧传导至冶炼端的预期，当前TC仍处历史极低值，限制价格继续下跌空间，但短期利多驱动有限。需求方面，本周铜价震荡下跌，但市场看空氛围浓厚，下游企业保守采购，交投持续冷清。本周基本面维持供需双弱格局，并无明显改善。总体来看，国内库存高企，导致现货持续贴水，限制铜价反弹空间。目前沪铜已连续六周周K线收跌，上周低点在20周均线附近，观察是否能形成支撑。本周操作建议，震荡为主，建议空仓观望。
贵金属：上周美国公布个人消费支出(PCE)物价指数5月环比持平，同比增长2.6%，较上月2.7%的增幅略微放缓。市场对美联储将在9月降息，并在12月再次降息的预期略微提升，给到黄金些许的提振。但PCE报告整体符合预期，对美元的利空力度有限，金价冲高后回落。整体来看，金价短期仍然位于高位震荡，comex黄金2300-2400美元，沪金主力545-565之间。中长线看贵金属依然看涨，地缘政治因素及美联储终将开启降息周期仍将共同支撑金价走高。操作思路上，金价长线仍然维持多头思路，短线回调企稳后仍可适度布局多单。
焦煤：供应方面，产地供应虽然同比偏低，但近期产量恢复速度明显加快，关注后续产量回升情况。需求方面，铁水微降，钢价继续回落，而原料端有所上涨，部分钢厂基本陷入亏损，铁水产量基本见顶，双焦需求驱动边际走弱。库存方面，焦煤库存仍处在历史偏低位，价格有韧性。整体来看，目前焦煤供应暂偏紧，但恢复速度加快，而需求端驱动随着钢厂利润收缩而下降，焦煤现货上方仍有压力，且目前盘面仍受低价蒙古煤仓单影响，盘面或暂偏弱震荡运行。策略上建议轻仓试空，后续关注钢材去库情况。
焦炭：供应方面，焦炭提涨50落地，同时入炉煤成本变化不大，焦企利润扩大，焦企焦炭产量或进一步增加。需求方面，铁水微降，钢价继续回落，而原料端有所上涨，部分钢厂基本陷入亏损，铁水产量基本见顶，双焦需求驱动边际走弱。库存方面，焦煤库存仍处在历史偏低位，价格有韧性 。库存方面，焦煤库存低于往年同期，价格有韧性。整体来看，目前焦炭供应端暂有保障，成本支撑暂不强，需求端受钢厂利润收缩影响驱动下降，现货继续上涨空间有限，不过目前盘面升水现货较多，短期盘面或震荡偏弱运行，策略上建议暂轻仓试空，后续关注钢材去库情况。
螺纹：上周全国螺纹产量环比增加14.23万吨至244.76万吨；社库环比增加5.15万吨至578.24万吨；厂库环比增加3.81万吨至206.38万吨。需求方面，上周螺纹表需环比增加0.03万吨至235.8万吨，同比减少19.97万吨。近期螺纹产量连续回升，而表需没有明显起色，致使库存由之前降库转为增库，数据表现仍不乐观。宏观层面，周五确定会议日期短暂提升市场情绪，但随后利好即被消化。技术面看，螺纹主力短期维持低位震荡，关注近期能否上破3570一线。
PX：上周福化 80 万吨、威联石化另一条 100 万吨装置重启，随着PX检修季的结束，国内PX开工率恢复至历史同期高位；同时日韩几套检修装置也相继重启，亚洲开工也回归高位，供应恢复偏宽局面。供应增量叠加石脑油走强下使得PXN近期持续压缩。但需求端部分PTA装置重启，虽然重启进度慢于预期，但当前产量处在高位的情况下，需求对PX仍有一定支撑。整体来看，PX供需双强，现阶段PX装置回归速度较快于PTA，但PX经过前期持续去库，库存压力不大，短期PX维持震荡走势。
PTA：上周受华东雨天导致港口到岗偏低，卸货进度偏慢，周内聚酯工厂采购原料，带动PTA现货基差近日走强。装置方面，PTA开工回升受阻，台化120万吨PTA装置延迟开车，独山能源250万吨装置因故停车。需求方面，浙江长丝大厂及个别短纤工厂陆续开始减产，聚酯负荷有所下调至87.7%附近，终端织造负荷回落至69%，需求端明显走弱。总体来看，PTA7月计划检修量不多，前期检修装置回归背景下供应是增加的趋势，加上聚酯降负，平衡表预期后期逐步累库格局，但后续部分聚酯检修装置重启，且新装置存投产预期，因此PTA累库幅度有限。短期预计区间窄幅震荡为主，绝对价格跟随PX。
乙二醇：近期随着国内装置提负荷运行，且7月初卫星石化装置有重启预期，国内供应逐步增加。乙二醇一直呈现现实强预期弱的格局。尽管市场一直预期进口放量负荷提升，但现实却是进口增量一直没有兑现，聚酯工厂的乙二醇备货偏低，刚需支撑下，其显性库存不高。短期乙二醇支撑较强，但聚酯及终端织造负荷下降，价格在区间上沿附近继续上行驱动不足。乙二醇24年上半年无新增投产计划，下半年计划仅有2套投产计划，乙二醇年度低投产背景下，中长期供需维持良性判断。
短纤：短纤上周初炒作减产挺价，涤短期现货大幅上涨，加工费大幅走扩，但下半周价格继续上涨乏力，偏弱调整。下游纱线价格跟涨乏力、利润大幅压缩，厂家对高价原料有所抵触，短纤高价实际成交有限，短纤产销下降。同时纱厂库存下降，后期关注价格下游传导情况，会不会带来下游开机下降的负反馈。目前短纤加工费已满足生产厂家的诉求。在成本端难以大幅抬升的情况下，短纤上方空间有限。
纸浆：港口库存处于年内中等位置，近期针叶木浆和阔叶木浆价格持续偏弱。国外浆厂出口至中国的发运量预期减少，外盘价格高位运行，对纸浆行情有一定支撑。行业进入传统淡季，短期弱势难以快速结束。目前，09合约关注5840的支撑位，操作建议以区间震荡思路对待。
豆粕：美豆种植面积减少，叠加洪涝区域产量受损，预计减产80万吨，美豆产量从1.2111亿吨减产至1.2031亿吨。减产程度不大，对行情有支撑作用，暂不能导致远期行情趋势向上。油厂维持高开机，近期供给压力仍然较大。需求方面，国内表需好转，持续性待观察。养殖利润缓慢复苏下，后期需求不看太差。操作上，盘面维持轻仓短多策略，等待天气驱动。现货和基差受制于高压榨和到港巨大，可能仍然维持相对较弱的行情。
白糖：供给端，巴西新季糖产量同比增，增幅收窄。内外价差回落至中性水平。泰国、印度产区气温偏高。广西降水偏多。需求端，国内现货成交一般。库存整体处于历史较低水平。操作上，内外价差回落，盘面贴水现货，盘面维持震荡短多思路。
生猪：短期看，企业缩量，散户抗价，价格企稳。需求方面，天气逐渐变热，肥标价差倒挂，消费预计难以继续有增量。预计现货价格及09合约偏弱运行。由于去年四季度及年初产能受损，及下今年下半年季节性消费旺季，11和01合约仍然维持看多。远期03，05合约偏看空。
原油：中国炼油加工量周度数据连续第二周反弹，美国石油钻井数量减少；美国原油库存超意外大幅上升，美国汽油库存以外大幅上升。美油震荡，关注79-80区域的支持。
沥青：供应方面：本周全国沥青装置平均开工负荷率为32.29%，环比上涨了3.25个百分点。预计下周沥青装置周度开工负荷率环比将维持小幅上涨的趋势。其中华东、山东和华北地区沥青产量均出现增加，东北和西北地区沥青产量略有减少，华南和西南地区沥青产量相对稳定。未来一周，山东地区的东明石化以及华中地区的河南丰利均有计划月底复产沥青，加之本周复产沥青的炼厂短期内或将维持稳定生产。需求方面：未来一周，长江中下游流域地区强降雨天气持续，且降水量较常年同期显著偏多，另外，广西、云南等部分地区降水量也较常年同期偏多一倍以上，预计上述区域沥青刚性需求将维持低迷状态；不过，华南东部、江南东部地区降水量较前期明显较少，预计部分项目有开工计划，利于沥青需求的改善；北方地区降水量整体较少，但高温天气仍将持续，加之资金情况暂未听到有改善的预期，预计沥青刚性需求表现平稳。后市展望：综合来看，成本端利好仍然存在且整体开工负荷偏低，预计均价波动范围在3780-3800元/吨，略高于上周运行区间。
燃料油：FU主连依然强势震荡，前期高点3550-3600压制明显，建议持有多单的投资者关注操作周期的平仓信号。
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