来源：紫金天风期货研究所
报告导读：
本周（2024.06.01-2024.06.07）商品价格普遍走低，贵金属和能化板块回调，美PMI数据低于预期、汽油裂解价差弱，原油价格下跌带动能化产业链价格中枢下移。有色、农产品和黑色跌幅加深，三大油脂类和铁合金盘面显著回落
跨期套利策略中，玻璃 9-1月差走强，LPG 9-1月差走弱
单边策略中，做多合成胶或做空硅铁可取得较大收益，收益接近10%
一、商品市场整体表现
本周商品价格普遍走弱，前期上涨的贵金属和能化板块出现明显回调，美PMI数据不及预期、降息预期凸显，原油带动相关能化品下跌、黄金微涨。有色、黑色和农产品跌幅加深，夏季来临三大油脂类进入需求淡季；工业硅需求偏弱、难以承接“节能降碳”利好效果；铁合金价格回落。
二、基差率
本周大宗商品基差率持续回升。
表1. 期货基差率周度走强前五名
表2. 期货基差率周度走弱前五名
本周基差率走强的品种均表现为期货价格下跌，且跌幅高于现货。本周基差率走弱的品种中，甲醇和线材期现价格同时下跌，且现货跌幅高于盘面；淀粉、玻璃和棉花均表现为期货价格上涨，前两者涨幅高于现货，棉花现货微跌。
三、月差率
本周大宗商品近月月差率持续下调。
表3. 期货合约1-5月差率周度走强前五名
表4. 期货合约1-5月差率周度走弱前五名
玻璃本周9-1月差走强；LPG本周9-1月差走弱。
四、板块价格指数
全市场表现
本周商品指数走势下行，橡胶价格持续上涨，欧线集运强势回弹，白糖、玉米和鸡蛋等农产品也有一定涨幅；铁合金大幅回调，镍、LPG和燃料油等跌幅也较大。单边策略中，做多合成橡胶或做空硅铁可取得较大收益，收益接近10%。
黑色商品
本周黑色板块除玻璃外普遍下跌。铁合金盘面跌幅超过8%，供应端产量和开工上行，硅铁出厂报价小幅松动、期现需求弱，需求端螺纹、铁水产量下滑，硅铁出口量偏弱。铁矿供应端发运和到港增加、库存高企，下游钢厂利润下行且有累库，终端需求偏弱，期价下跌超3%。本周玻璃盘面逆势上行，库存去化，宏观情绪良好，需求稳中有增，现货价格平稳运行。
能化板块
本周能化板块普遍下跌。本周美盘原油价格下行，OPEC减产预期兑现，叠加汽油裂解价差走弱，国内原油期货价格下跌，LPG和燃料油随之下行。PVC开工回升，成本端电石和乙烯价格下行，海运成本上升抑制出口，本周跌幅超4%，前期上涨溢价基本回吐。沥青累库，成本端原油价格下调，现货市场成交及终端需求弱，盘面下跌超3%。
有色金属
本周有色板块除黄金和铅外普遍下行。碳酸锂产量周度环比增加、上下游均有累库，需求预期缩减，成本端进口锂矿价格和现货端电池级碳酸锂价格均下滑。工业硅下游采购需求弱，“节能降碳”叙事逻辑难以延续，地产政策利好效应未完全传导至盘面。美国PMI数据低于预期，强化了美联储降息预期，黄金现货与盘面均显示涨幅。
农产品
本周农产品走势相对分化。豆菜油和棕榈油盘面回调，主要由于夏季进入油脂需求淡季，供应端来看，南美大豆发运增加、国内大豆港口累库，榨厂开工高；菜籽大量买船，菜油库存高企。玉米持续去库、供应偏紧，种植商挺价惜售情绪浓，现货成交价上行，拉涨盘面。
软商品
本周软商品走势分化。橡胶延续前期涨幅，合成橡胶领涨、盘面上行近10%，20号胶和天然橡胶上涨超过4%，东南亚主产区的异常气候导致的减产仍为主要驱动因素，下游及终端需求依然稳中有增。白糖国内现货成交良好，拉升盘面涨幅超过2%。
数据来源：同花顺，紫金天风期货研究所
计算标准：品种指数合约收盘价涨跌幅
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