近期钢材交易逻辑切换频繁，四月份以来的行情经历了从基本面好转到边际转差的过程，对应行情反映为反弹—回落，而从五月中旬开始，交易逻辑又切换至供需双增叠加宏观利好支持，行情重新转入上涨形势。
钢铁产业上演现实版“权力的游戏”。宏观持续向好，产业忽冷忽热，钢厂暗度陈仓，原料各怀鬼胎，市场尔虞我诈，钢价三心二意......以至于市场交易逻辑频繁切换，就像宫斗剧一般，各自为自身利益还会奔波，转变立场。
图片来源网络，仅供展示目前能明显感觉到，今年进入钢铁产业转型升级的关键之年，会淘汰一部分钢厂和钢贸企业。比如有些钢厂，在产业设备和环保系统优化升级的同时，也在考虑钢铁产量的利己主义，不会考虑市场终端需求和淡旺季周期，当原料价格处于低位时，锁定成本。比如铁矿石价格处于低位，就开始生产，而对外声称缺规格，进而托底钢价；当市场钢价出现倒挂时，就提降焦煤焦炭价格；当市场上某品类有利润时，就大幅度提产，以快速占领市场利润。
铁矿石，这个“又硬又贵”的家伙。2024年1-4月国内进口铁矿石增量约2700万吨，增长较明显；国内生铁产量下降370万吨，同比下降1.3%；国内铁矿消费下降约600万吨。2024年1~4月全国铁矿石累库约2800万吨，目前国内铁矿石供需格局偏宽松。2024年1~4月全球铁矿石供应增量达3700万吨。预计2024年全球铁矿石消费增量约3000万吨，全球铁矿石供应增量约6900万吨。
与此同时，国内港口矿石到货如期回落，海外矿石发运也环比下降，但整体维持高位，按船期推算国内港口到货量仍将回升，海外供应逐步增加，加之国内矿山生产相对积极，铁矿石供应维持高位。目前来看，高估值矿价上行须待基本面配合，钢厂复产带来需求改善，给予矿价支撑，但增量空间有限，相反供应维持高位，加之港存持续增加，矿石基本面并未明显改善，且政策调控风险未退。
很显然，铁矿石的定价权和价格走势我们说了不算。巴西和澳大利亚两大铁矿石供应国的逻辑简单粗暴：世界需要钢铁，我们有精品铁矿，中国是钢铁产能大国，我们不降价！除此之外，还有一些原因，在此不便述说......但总的来讲，铁矿石是“强权”原料，我们又无可奈何。
钢铁产业链总有一把“尚方宝剑”——宏观政策的调控。比如环保限产、平控、产业转型、增加终端需求的政策出台等等，可扩充可控制，这就是政策的弹性和保护机制。宏观政策和产业结构之间就像“史密斯夫妇”，可共舞，可忍耐，可狙杀对方。
图片来源网络，仅供展示钢铁产业的政策与产业的博弈游戏从未停止过。从供给侧改革到产业转型升级，从压减到调控，从合并减产到增需扩量等等；钢铁产业就像戴着“镣铐”的舞者，将粗钢产量压减调整为粗钢产量调控，不再单纯要求粗钢产量同比下降，重心转移至产量“调控”。坚持以节能降碳为重点，将与高耗能行业重点领域节能降碳改造升级工作紧密结合，通过产量调控加快推进企业改造升级步伐。
钢厂、原料商、钢材贸易商等各个角色所处的位置和立场不同，既有相互帮衬又有竞技关系。利益面前你争我抢，宏观调控只是手段，而不能形成生态化有效机制；同时，完全靠市场调节又不现实，靠钢厂自主减产难，靠铁矿石主动降价更难，在大的钢铁需求减弱的背景下，多方面的协同才能度过产业周期的困难。
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