来源：华融融达期货
农产品
美棉出口数据表现尚可，ICE期棉持稳运行
【现货概述】
3月21日，棉花现货指数CCI3128B报价至17105元/吨（+26），期现价差-1015（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7350元/吨（-30)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23340元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24995元/吨（-83）；郑棉仓14504（-44），有效预报475（+17）。美国EMOT M到港价105.3美分/磅（+0.5）；巴西M到港价102.4美分/磅（+0.4）。
【市场分析】
美国农业部周度出口销售报告显示，3月14日止当周美国棉花出口装船为39.73万包，较之前一周增加35%，较此前四周均值增加39%。主要目的地为中国(183,700 包)和越 南(61,300包)。中国是美国棉花的最大消费国报告亦显示，美国2023/24年度棉花出口销售净增9.26万包，较之前一周增加8%:较前四周均值增加20%。本周美棉出口数据表现较好。隔夜ICE期棉主力05合约，阴线报收92.22美分/磅，较上一交易日上涨0.04美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
昨日郑棉期价重心小幅上移，棉花现货交投明显转淡，棉花现货销售基差整体变动不大；2023/24新疆机采3128/28B/杂3内较优质皮棉销售基差多在CF05+650~750及以上，疆内库。目前下游市场变化不大，纯棉纱成交偏弱，订单不足，下游刚需采购为主。棉纱稳中偏弱，局部有跌。预计短期行情整体弱势难改。全棉布厂现在订单不满，客户拿货积极性较低，所以库存累积。年后订单接入小散单为主，订单满足不了机台。此前下游外销订单明显好于内销订单，但是年后外销订单仍然缺少大单，零碎小单为主。市场整体对四月行情迷茫。市场变化不大，纯棉纱成交偏弱，订单不足，下游刚需采购为主。棉纱稳中偏弱，局部有跌。预计短期行情整体弱势难改。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约冲高回落阳线报收16065元/吨，期价较上一交易日上涨175元/吨， 持仓减少23333手，至47.3万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
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近月回归交割逻辑 板块共振远月偏强
【市场动态】
国产市场：基层有效供应量不大，部分农户将花生直接自留、自榨，变相减少了供应量，后期或难出现集中上量，中间商库存偏空，成本偏高，近期囤货看涨心理升温，出货意愿不强，持货商在成本支撑下，双方议价为主。
进口市场：苏丹精米黄岛港9300-9500左右，塞内加尔油料米8300-8400左右；天津港苏丹精米9250-9450左右，塞内加尔油料米8200-8350左右；广州南沙港口塞内加尔73精选油料米报价8700-8900左右。
油厂动态：油厂尚未完全恢复收购，已开收油厂到货量有限，多数油厂暂无明确开收消息。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）基层余货收紧，下游库存偏空，油商价差走阔；
2）花生供需两弱，油厂难出现激进举措，但仍有托底保种必要；
3）油粕板块偏强运行，提振新季消费预期，关注持续性联动效果；
4）未来两周，将有4-5w吨塞内米到港，指标好于预期，关注近月基差；
5）反套逻辑仍有支撑，4-10尚有估值联动，完全脱钩前或将进入震荡。
【策略建议】
04合约进入交割逻辑，当季末月更侧重接货价值，震荡偏空；
10合约为油粕板块联动，远月消费预期改善，单边上行驱动持续；
新陈月差重新定价，PK4-10反套策略，无风险套利空间位置存有压力。
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期价宽幅波动
【期货方面】
主力合约(LH2405)今日宽幅震荡，日内最高价15920元/吨，最低价15540元/吨，收盘于15555元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价500元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，3月21日全国生猪出栏均价15.1元/公斤，较昨日+0.01元/公斤。养殖端看涨预期渐起，终端消费亦有好转苗头，猪价偏强运行。
【盘面逻辑】
05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；05合约多头：①低价或有二育抄底；②4月起生猪出栏量有望逐渐减少。
【后市展望】
对于3月猪价来说，或以震荡调整为主，难跌原因：①现在肥猪价格仍有优势，低价养户惜售情绪强；②二育逢低价进场抄底。难涨原因：①上半年肥标差大的时候可以通过压栏/二育很迅速得到修正，无法推动价格长时间走强；②3月出栏压力仍存；③二育群体渐趋理性，不会盲目大量进场；④需求还在淡季，没法支持猪价的大幅走强。同时，我们认为目前二育呈现的这种高抛低吸的特点，或导致猪价的持续性上涨延迟出现。
【策略建议】
养殖端看涨情绪渐起，估值对05合约作用有限，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。
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产地走货不温不火，盘面低位整理走势
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8610元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年3月21日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为643.56万吨，库存量较上周减少24.27万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为579.14万吨，本周冷库单周出库量为22.39万吨。
苹果产区整体交易依旧不快，山东产区冷库继续低价处理次果，一般货源交易较为缓慢。西部产区好货需求尚可，果农一般以及偏差货源，客商采购意愿较低，走货迟缓，行情分化明显。
【技术分析】
AP2405开盘7850元/吨，最高7883元/吨，最低7806元/吨，收盘7827元/吨；日内最高波动77个点；成交量46544手（-26670手），持仓量101264手（+249手）。日K线收阳线，KDJ两线交死叉张口向下。
【策略建议】
可关注7500元/吨的价值支撑，短线可尝试逢低多操作。（仅供参考）
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现货价小幅松动 郑枣延续震荡
观点：目前盘面有效仓单数量17526张（-15），折87630吨；仓单预报1142张，折5710吨，仓单及有效预报数合计93340吨，仓单及有效预报总数减少。沧州市场周四大小车一共到货17车，价格小幅下调，广州市场到货4车，价格小幅松动，看货客商较多成交一般，市场供应充裕。短期驱动因素较少，下游消费情况较平淡。下游气温回升，红枣即将进入冷库，仓储成本会增加，近期持货方积极销售，另一方面天气回暖消费市场逐渐进入淡季，现货市场成交逐渐偏缓，季节特征较为明显。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级14.8元/公斤，一级灰枣13.3元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级13.8-14.6元/公斤，一级12.8-13.3元/公斤，二级11.8-12.8元/公斤，三级10.3-10.8元/公斤，下游价格平稳。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价12475元/吨，最低价12310元/吨，收盘12350元/吨，较上一交易日结算价下跌195元/吨，持仓量37170（+301）手,成交量17991手，盘面震荡收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标粘合，MACD红色能量柱缩量，指标在零轴下方粘合。
【交易建议】
上游加工厂保值持仓继续持有，基差销售依据销售进度调节持仓，投资客户建议观望。（仅供参考）
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供需短时平衡，价格走势平稳
【价格信息】
北方锦州港平舱价2400元/吨 (-0)，入库价2350元/吨 (-0) 。
周四国内玉米期货价格震荡整理，主力2405合约下跌3个点，收盘价2421元/吨，最高2432元，最低2415元，结算2422元，总成交量41.33（+9.41）万手，持仓88.68（-0.6）万手，基差-71（+3），05-09合约价差-47（-13）。
3月20日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价439.00美分/蒲式耳，收盘价439.50美分/蒲式耳，上涨0.50美分/蒲式耳，最高价439.50美分/蒲式耳，最低价435.50美分/蒲式耳，结算价439.00美分/蒲式耳，总成交118000手，持仓617656手。
【市场信息】
终端企业报价平稳。东北深加工企业报价持稳，市场供需短时维持平衡，随着基层粮源售罄，往港口发运有所减少，贸易阶段购销通畅，有出有进，据市场信息反馈东北三省一区贸易渠道库存仍维持在3000万吨体量附近，高价库存挺价心态偏强；华北深加工企业报价稳中小幅上调，山东深加工企业剩余车辆减至788车，部分企业为稳定门前排队车辆有小幅提价行为，且随着本地贸易阶段累库意愿走强，价格有进一步上涨动力。北港二等新粮收购价2340-2355元/吨，较昨日稳定，部分集港倒挂继续支撑价格，贸易商收购心态亦维持谨慎；广东港口二等玉米报2480-2500元/吨，较昨日持平，近期糙米替代量有所增加，饲企玉米采购维持较强观望心理。
其他方面，1-2月全国工业饲料产量4437万吨，同比下降3.6%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为41.1%。
3月14日-3月20日当周，全国淀粉企业开机率为68.78%，较上周升高0.12%，连续第五周攀升，创下7周最高水平。全国玉米淀粉产量为34.79万吨，较上周产量增加0.06万吨。
【操作建议】
玉米主力合约2405空单继续持有，止损2500元/吨。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
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观望
【行情回顾】
郑糖2405合约小幅反弹，收盘报6526元/吨，涨幅0.57%；夜盘盘整，收盘报6527元/吨，跌幅0.02%。原糖5月合约报22.15美元/吨，涨幅1.15%；伦白糖5月合约报640.0美元/吨，涨幅1.80%。
【现货概述】
产区现货报价下调，南宁站台价6680吨，成交一般；销区加工糖报价6830-7160元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日宏观面因美国经济数据依然偏好，美元受风险情绪提振，商品涨跌各异，农产品板块涨幅靠前，原糖至周三下跌至低位继续反弹。航运船报显示，亚太区商业采购意愿较高，印尼、印度、中东地区为主要进口国。近期精白糖市场需求偏好，原白价差再次扩大至151美元/吨，支撑原糖重回震荡区上沿。基本面方面依然需要关注南巴西天气影响，虽然中南部旱情至持续，但据机构评估，低于降雨均值受旱甘蔗种植区占比为40%左右，比2021/22年度受旱区域范围小，且3月份上半月降雨量较好，有利于甘蔗生长修复，因此，巴西产量不确定性仍是主导原糖未来趋势重要因素。国内糖市现货成交一般，集团报价小幅上调，市场整体交投情况不及上周。一季度进口糖（含糖浆）同比增加，叠加国产糖供应高峰，市场糖源充足。产业外资金维持高仓位，资金博弈令盘面波动幅度较大，建议继续暂时观望，郑糖2405合约参考区间6450-6550。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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宏观预期改善，铁矿石价格反弹
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交冷清，全天较上一交易日涨14-26。
【市场分析】
3月11日-3月17日，中国47港到港总量2369.3万吨，环比增加242.8万吨;45港到港2277.1万吨环比增加252.4万吨。澳巴19港铁矿发运总量2208.0吨，环比减少314.4万吨，其中澳洲发运量1567.4万吨，环比减少328.3万吨，发往中国1398.6万吨，环比减少96.9万吨。巴西发运640.6万吨，环比增加13.9万吨。
今天铁矿石大幅上涨，主要由于央行透露当前依旧有降准空间，提振市场对未来货币宽松的预期。
宏观层面看，1-2月社零及工业产出分别同比增加5.5%及7%，高于市场预期，较乐观的数据对冲了前期过于悲观的宏观氛围,且周四中国人民银行副行长表示，当前央行仍有降准空间。基本面方面，多地钢协自发组织挺价限产，成材端价格短期存在支撑，盘面略给出一定的炼钢利润，这也为铁矿石反弹提供了动力，后期需观察自发性减产是否落地，若减产不及预期，成材端库存积累最终依旧会负反馈到铁矿上面。从而继续催生出盘面的套保需求。
当前格局下，低迷预期下的年后累库造成短期现货流动性风险较大，市场需要将绝对价格风险转移为基差风险，短期宏观略有回暖加上马上进入季节性成材“金三”的需求爬坡期，盘面空头给予部分反弹动能，盘面价格围绕成材端需求强度涨跌。建议持有05-09正套策略。
【操作建议】
持有05-09正套策略
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
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本周社库周环比下降，需求有待进一步释放
【现货概述】
3月21日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14200-14600元/吨，张浦报14250-15100元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13750-14050元/吨，报价较上一日无变化，对2405合约平均基差480（+65）。高镍铁主流成交价945（-0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8950（+50）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量140346吨（-1025吨）。
【市场热点】
3月21日，人民银行副行长宣昌能在会上表示，下一阶段，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间，存款成本下行和主要经济体货币政策的转向有利于拓宽利率政策的操作自主性。设立的科技创新和技术改造再贷款将助力高端制造业和数字经济加快发展。下一阶段，稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效，合理把握信贷和债券两个最大融资市场的关系，保持流动性合理充裕，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。
美联储将基准利率连续第五次维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。9名美联储官员预计2024年将降息2次或更少。交易员预计美联储将在2024年进一步放宽货币政策。
3月21日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存120.18万吨，周环比下降2.25%。其中冷轧不锈钢库存总量72.89万吨，周环比下降0.24%，热轧不锈钢库存总量47.28万吨，周环比下降5.19%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存呈现小幅降量，其中以200系、400系资源消化较为主。
【市场分析】
随纯镍价格回落，镍铁主流价格也不断探跌，不锈钢生产利润或有改善，但仓单量持续增加，不断续刷库存高点，且钢厂也在积极参与交割，不锈钢盘面压力比较大，青山取消限价政策，下游积极进场带动去库将是行情转变的关键，当前局面难言乐观。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.07%，最高13680，最低13565，波幅115。单日成交量228400手（+36624手），持仓量162552手（+7388手）。指标上，MACD绿柱缩量快慢线粘合，KDJ指标向下拐头，技术信号偏弱。截至收盘，2405合约上资金净流入6909万，沉淀资金15.56亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405合约投机可关注13500-14000区间顺势参与，产业参与者暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息、库存变化
有色金属
铜
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【电解铜】：宏观偏暖氛围未变，库存继续累计。
【价格】：今日，沪铜主力合约2405，低开高走收中阳线。收盘价73240元/吨。较上日上涨620元/吨。
【宏观】：国内方面，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，根据《方案》提出的目标来看，2027年重点领域设备投资规模有望达6.1万亿元以上，每年投资约3000亿元。微观上当前国内地产高频销售数据仍然偏弱，总体需求也是维持弱稳，关注二手房房价的企稳情况。国外方面，美联储如期按兵不动，将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储主席鲍威尔表示，相信利率可能处于周期性峰值，在今年某个时间点开始降息是适宜的。目前通胀仍然较高劳动力市场仍然相对紧张，但供需条件持续趋向更好的平衡。鲍威尔确认美联储将放缓缩表速度，但目前并没有针对调整资产负债表做任何决定。
【供需】：基本面上，截至3月18日周一，主流地区铜库存环比上周四增加0.63万吨至39.54万吨。前期进口持续到货、冶炼厂一季度产量稳定以及需求偏弱是导致节后铜库存快速上升的主要原因。往后去看，治炼厂在13.25美金(部分治炼厂是9.5美金)的现货c水平以及港口库有低位的状态下，后续电铜产量将面临下滑;需求一侧按照消费领先指标去看，同比下滑幅度则相对有限，因此二季度供需趋紧的格局依然存在。
【操作】：国内外宏观氛围偏暖，不过仍然处于不稳定的摆动状态。基本面市场原料紧缺，维持偏强看待，短期极限位置看到74000-75000这个区域，谨慎追涨。
铝
【价格】：今日，沪铝主力合约2405，高开高走收中阳线。收盘价19485元/吨。较上日上涨200元/吨。氧化铝主力2405，同样震荡走高，收盘价3381元/吨，较上日上涨65元/吨。
【电解铝基本面】：基本面上，库存方面，3月18日，mysteel统计电解铝锭社会总库存89.2万吨，较上周四累库0.3万吨，出库方面，节后第三周铝锭出库量11.59万吨，环比第二周增加1.71万吨，节后国内铝锭出库量持续稳定走高;周内国内铝下游开工维持回暖状态，周内北方型材开工有所好转，但订单排产时间较短，未来仍有订单不足的隐患，且目前行业订单竞争激烈，利润较低，订单回流至成本有优势的大中型企业，行业开工分化明显。
【氧化铝基本面】：北方地区，随着部分产能利用率逐步提升，市场情绪偏空，下游观望情绪较浓，但在高成本的支撑下，SMM预期北方氧化铝现货价格下调空间有限;西南地区，市场考虑云南电解铝提前复产，短期需求增量对西南氧化铝现货价格提供一定的支撑。
【操作】：单边：谨慎看涨。海内外宏观氛围转暖，但是仍有波动的不确定性。短期内受有色整体板块强势带动，铝价出现一定程度的跟涨，关注板块整体拐点，短期区间19200-19690。
能源化工
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暂无利好驱动，现货延续弱势
【行情回顾】
UR2405合约收于2011元/吨（+8,+0.40%），品种总持仓量为328576手（-4000），仓单数量2144张，无变化。山东05基差199元/吨（-19），05-09合约月60元/吨（+6）。
【现货概述】
日内尿素盘面止跌回稳，现货价格延续弱势运行，市场交投偏弱，情绪悲观。供应方面，行业开工率保持高位，高日产下厂内库存累库增加，供应压力较大。需求方面，市场需求依旧维持逢低采购，低价成交对市场价格走势支撑较弱，下游采买心态延续谨慎，观望情绪浓厚。目前市场运行平稳，暂无利好消息驱动，业者交投信心不足，新单成交多维持刚需零星补单跟进。
山东主流价2210元/吨（-5）
河南主流价2190元/吨（-20）
山西主流价2030元/吨（-10）
内蒙通辽主流价2280元/吨（-10）
东北主流价2240元/吨（-10）
江苏主流价2230元/吨（-20）
【策略建议】
震荡偏弱对待。国内尿素日产预期在18.0-18.6万吨区间调整，个别尿素企业存有检修计划，但日产水平依旧高位运行。需求面，主产区小麦返青肥进入后半程，局部已基本结束。复合肥行业开工维持高位，但持续采购动力不强，工厂货源参与本次印标出口的概率不大。
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甲醇市场价格震荡回落
【行情回顾】
MA2405合约收于2554元/吨（-34，-1.31%），品种总持仓量为1179919手（-83039），仓单数量8095张（-140）。江苏05基差123.5元/吨（-31.5），05-09合约月差61元/吨（-12）。
【现货概述】
日内甲醇现货市场价格震荡回落，内地与港口价差目前仍处打开状态，尽管盘面有所回落，但港口现货报价依旧维持较高位置。具体来看，主产区市场价格窄幅调整，市场春检逐步兑现，区域内供应有所减少，提振市场氛围，下游市场入市补货积极性尚可。主消费地山东地区市场价格窄幅波动，贸易商及下游积极采买，市场整体成交气氛尚可。港口现货随盘调整，午后商谈转弱，全天成交一般。
江苏市场价2677.5元/吨（-57.5）
鲁南市场价2425元/吨（-5）
内蒙市场价2065元/吨
河南市场价2360元/吨（-25）
【策略建议】
震荡对待。内地市场部分装置进入春检状态，接下类仍有装置计划检修，局部地区供应存收紧预期，而久泰60万吨MTO计划检修一个月，区域内需求或有所减少，一定程度上或冲抵装置停车所带来的利好。港口市场来看，下周进口船货抵港量依旧不多，目前虽有国产货补充至港口，但数量相对有限，港口区域现货可流通依旧偏紧。
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国际原油期货持续下跌，PVC期货冲高回落
【现货市场】
周四PVC期货上午偏高位震荡，现货成交欠佳，终端采购积极性偏弱，主要市场价格波动不大，午后期现货报价重心略下移。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5720-5800元/吨，华南主流现汇自提5750-5780元/吨，河北现汇送到5610-5650元/吨，山东现汇送到5660-5720元/吨。
【期货方面】
周四V2405合约开盘价6020，最高价6048，最低价5981，收盘价5984跌15跌幅0.25%。成交量104.3万手，增加5.5万手。持仓量86.9万手，减少20844手。
【逻辑观点】
国际原油期货高位回落，带动石油化工板块承压偏弱调整。供应端近期PVC、烧碱价格阶段上涨，氯碱PVC一体化利润逐渐修复，3月期间供应端检修相对有限，整体开工仍维持78%左右偏高水平。下游整体恢复速度偏慢，地产相关举措尚未产生实质性影响同比差距仍存。当前期货仍存在高升水因素的扰动，产业链库存偏高及内需仍相对偏弱，高价货源成交阻力仍存，短期内期货上行驱动受限。
PP/PE
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强弱分化下，聚烯烃价差再次走扩
【期货市场】
周四L2405开8340最高8352最低8280结算8321跌7，持仓减少9665手；PP2405开7620最高7625最低7566结算7594跌33，持仓减少13754手，日线图来看，L2405日盘震荡走高收阳。夜盘冲高回落。均线系统来看多头排列未改。MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方收敛，上行动力减弱，短期支撑位8200，压力位8400。PP2405日盘震荡走高，夜盘回落。均线系统来看5日均线拐头向下，其余均线呈多头排列，MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方收敛，上行动力减弱。短期支撑位7500，压力位7700。
【现货市场】
1、周四华北地区LLDPE主流成交价格在8200-8280元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7650元/吨。基差PP05为-93元/吨，L05为-91元/吨。
2、周四两油库存82万吨，较前一日去库1.5万吨。价格回落，基差走强，现货成交有所好转。
【综合分析】
PP05短期在7600一线未能站稳，短期回调关注7500一线支撑。L2405合约空头减仓居多，短期冲高回落但8300一线暂存支撑，关注后续支撑表现。
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日线遇阻6200一线 盘面暂看压力表现
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面冲高回落整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线遇阻6200左右整理，夜盘收盘报收6094点，同比上涨90/1.47%。主力合约持仓229632手，持仓同比增加10570手。纸浆周会议看，市场反馈预期较强，贸易商对看涨持谨慎态度，盘面拉高的预期目前不好跌，但涨幅空间有限，卖保压力随着拉涨盘面空间扩大，现货接货速度不及涨价表现，弱预期和强现实重回盘面。高价低成交是现状，下游对高价接货有观望表现，盘面预期兑现需要时间反馈。日线技术性偏强属性来自资金的推涨，最新港口库存去化表现下，五月旺季属性加持，叠加供应消息提振，短线增仓资金推高期价。日线重心抬升6200左右，盘面利多情绪反馈高位，盘面上行套利空间出现，远月升水卖盘压力加重，短线调整看期现回归空间表现，盘面看，纸浆日线级别依然处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，市场买盘情绪较好，前期的库存压力无碍当前市场情绪。随着下游市场涨价函频发，终端市场利润结构回升中，后市关注库存预期变化。资金上，日线放量突破，盘面技术性偏强，日线维持五日均线上方波动，短线失守6200左右，盘面关注此压力表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止3.21日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针6000元/吨，银星6250元/吨，马牌月亮6250元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5600元/吨。
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市场价格持稳，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1910元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1730元/吨；华东地区主流价1960元/吨；华中地区主流价1840元/吨；华南地区主流价2000元/吨；西南地区主流2100元/吨；东北地区主流价1840元/吨；西北地区主流价1900元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为85.15%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为86.47%，比上一交易日持平。浮法玻璃日产量为17.54万吨，行业维持累库趋势，库存增速环比提升。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6278.3万重箱，环比增加354万重箱或5.98%，同比下降34.19%，折库存天数25.7天，较上期增加1.2天。玻璃市场价格跌势趋缓，整体成交情况稍有改善，多数地区企业报价持稳，消费端观望情绪重。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1529元/吨，最高价1572元/吨，最低1527元/吨，收盘价1555元/吨，结算价1549元/吨，总持仓66万手，涨跌+0.06%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，多数地区企业报价持稳，期货盘面或仍整体维持弱势运行。（仅供参考）
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PX估值跌至低位
现货概述
PTA：PTA现货价格收跌100至5805元/吨，现货均基差收跌2至2405-43；PX收1023.5美元/吨，PTA加工区间参考323.35元/吨；
乙二醇：现货商谈在4460-4465，现货基差保持偏弱运行，日内05-34至05-30区间商谈并成交。
涤纶短纤：现货价格稳于7395。多空博弈延续，今日涤纶短纤市场报价以稳为主。
市场分析
PX：多头的调油逻辑在增强，检修带来的供需压力缓解也即将到来，驱动来看是偏向多头的。PX利空主要是目前的供应在历史高位，供应太高，并且最近市场开始对05合约的初次交割担忧，导致05合约更弱。总结：偏强对待：检修+调油炒作。
PTA：PTA自身没有很大的矛盾，主要还是看加工费，加工费低了，可能出现超预期的检修；加工费高了，检修意愿下降，还有新投产的压力就来了，对单边难以形成趋势性行情，影响单边的关键还是在于PX上。
乙二醇：从盘面的表现来看乙二醇偏弱。主流空头逻辑：供应表现宽松，供需去库收窄，目前来看4月份将步入去库尾端，5月份开始将持续累库。但空头逻辑有两个问题：首先，从供需边际来看，目前可能就是供应压力阶段最大的时候，进口恢复到高位，国内检修后面将陆续开启，供应面临下降，需求还有小增的空间，4月供需好转。4月以后，如果供应恢复不及预期，累库可能无法兑现。基于上述的多空逻辑，跌多了，多头可能会博弈累库不及预期；涨多了，空头会将供应恢复对价格的压制，从而价格可能陷入震荡，或者跟随商品整体氛围波动。
【策略建议】
多 PX09 空 PTA05
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驱动不明，情绪恢复
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价1806吨，收盘价1859元/吨，最高1873/吨，最低1801元/吨，上涨0.70%。持仓45.1万张，环比-1.3万张。夜盘开盘1855，收于1840。FG-SA05价差-277，SA5-9价差-12
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价1950左右。本周纯碱厂家预计累库3万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期快速上涨基差修复，宽幅震荡格局。
【策略建议】震荡对待，逢高空05。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
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