意见领袖 | 杨德龙
近期大盘在3000点出现了反复震荡的走势，多空分歧依然存在。市场在一波强劲反弹之后出现震荡调整也在情理之中，但是市场的趋势并没有改变，一方面政策利好正在不断出台，吴清主席上任之后举办了多场座谈会听取市场各方的意见，近期证监会出台了四项政策文件，从多个方面给资本市场的长期健康发展指明了方向，比如打造国际领先的一流投行、资产管理公司，对券商和公募基金进行严监管，对上市公司进行严监管，打击一些绕道式减持的行为，严格把好准入关；对于上市公司严格审查，申报即担责，从源头上提高上市公司的质量。这些制度性的改革意在打造公开、公平、公正的三公市场环境，有利于推动我国资本市场走向成熟，这些政策的累积效果会逐步体现出来。第二个方面是稳经济增长的政策也在逐步加码，《政府工作报告》明确指出今年会采取积极的财政政策，适度灵活的货币政策推动经济复苏，全年GDP增长目标定在5%左右，与去年年底我发布的2024年十大预言中预测的目标完全一致，CPI控制在3%左右，新增就业1200万人，提高居民的收入水平来维持消费。
在房地产方面，对房地产企业给予更大的金融支持，建设新型的房地产市场，对房地产销售也会给予灵活调整，从而释放更多刚性需求，有效化解房地产、地方债和中小金融机构三大风险领域。这一系列的政策，包括家电下乡、汽车下乡、推动大规模的设备更新、发展新质生产力、通过科技创新为传统行业赋能，大力发展人工智能、大数据以及其他科技创新技术，发展低空经济，创造更多的经济增长点。这一系列举措提升了经济增长的预期。虽然现在前两个月的经济数据公布了，属于稳步复苏，但是还不是很强劲，工业增加值同比增长7.0%，这是1~2月的数据，预计后面稳增长政策还会进一步加码，3月经济还会进一步复苏。如果一季度、二季度GDP没有回到5%，可能政策还会进一步加大力度。作为经济的晴雨表，经济面出现复苏之后，股市的信心也就逐步提升了。
最近公布了金融数据，数据显示居民存款依然出现了较快增长，而居民贷款增速降低，说明居民储蓄向资本市场转移的过程还没有真正开启，很多投资者还是没有投资信心，没有消费信心。过去居民储蓄大转移的方向是楼市，所以每一轮央行释放流动性结束之后都是房价涨一波，中国家庭财富70%都在房子里面，但是现在已经发生了拐点，预计居民储蓄未来转移的方向将是资本市场，因为现在楼市投资机会也在减少，由于人口负增长、中小城市人口外流、人们收入预期下降等因素导致房价出现了不同程度的下降，投资者都是买涨不买跌，所以在楼市出现成交量萎缩、房价下跌之后，投资者会选择其他的投资渠道。中国居民投资的渠道比较单一，除了买房基本就是买股票、买基金，现在中国居民持有的股票和基金在家庭资产中的占比不到5%，与房子的占比差距过大，所以未来居民储蓄转移的方向将会逐步转移到资本市场，这是未来资本市场回升的重要资金推动力。
春节之前市场一度出现加速探底，大盘跌破2700点，我也一直积极呼吁国家队加大支持力度，不仅要增持大盘指数ETF，还要增持中小盘指数ETF。据统计，在市场的低点，国家队增持了4000亿以上的各类ETF使得大盘转危为安，通过八连阳站上了3000点关口，现在市场流动性风险得以化解，两融强制平仓的风险得到化解，但是仍然不能掉以轻心，因为现在市场的信心依然不足，建议国家队继续加大力度入市，让市场形成上升势头，这样才能形成更强的赚钱效应，让更多投资者通过买基金或者直接开户入市，让资本市场跟上经济增长的步伐，让资本市场成为居民财产性收入增长的重要领域。居民财富增长了，消费自然就起来了。
繁荣的资本市场是建设金融强国的必由之路，也是提高我国国际影响力的重要方面。这段时间中字头、AI、新能源板块轮番表现，形成了从底部回升的态势，形成了赚钱效应，势头一定要保持住。春节前大盘跌到2800点的时候，我建议国家队能够向上拉升20%左右，突破牛熊分界线，形成市场趋势的反转，这样外部资金都会不请自来。
日本央行结束了长达19年的超宽松的货币政策，进行了加息，正式告别负利率时代，日本银行的加息对市场短期的走势形成了影响，但是不会影响到中长期的走势。美联储三月议息会议也即将召开，预计美联储现在是处于进退两难，如果现在就降息可能会导致通胀预期再起，增加抗通胀的难度；如果维持高利率水平不变，对美国企业居民财务负担会加重，有可能会影响到美国的就业率。所以美联储可能在左右为难之后选择按兵不动，美联储降息有可能要等到5月或者6月议息会议时再决定。
美国总统拜登在竞选讲话中对美联储主席鲍尔施压，但是美联储的角色一直具有独立性，会根据实际情况来决定是否开启降息周期。美联储一旦降息，会使得美元指数回落，推动人民币汇率回升。一般伴随人民币升值，国际资本会流入到人民币资产，这有利于推动A股和港股市场回升。所以在当前市场处于反复震荡的阶段，建议大家多看少动。在低点布局好优质股票或者优质基金，耐心等待市场趋势回升，不要过多关注短期市场的波动，龙年市场的行情必然值得期待。
(本文作者介绍：前海开源基金首席经济学家)
责任编辑：刘天行
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