来源：华融融达期货
农产品
广东地区开机率有所下滑，郑棉期价阴线收跌
【现货概述】
3月19日，棉花现货指数CCI3128B报价至17105元/吨（+26），期现价差-1015（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7350元/吨（-30)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23340元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24995元/吨（-83）；郑棉仓14504（-44），有效预报475（+17）。美国EMOT M到港价105.3美分/磅（+0.5）；巴西M到港价102.4美分/磅（+0.4）。
【市场分析】
目前市场普遍预美联储将维持联邦基金目标区间在5.25%-5.50%不变，在最近通胀趋稳的情况下，鲍威尔可能会继续呼吁对下一步政策行动保持耐心。目前市场预计美联储将维持今年降息三次的预期中值，并公布放缓缩表计划的初步细节。美元指数强上涨，最高触及103.71，对商品市场形成压力。隔夜ICE期棉主力05合约，阴线报收93.38美分/磅，较上一交易日下跌1.2美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
昨日郑棉期价重心有所下移，但较多棉企、棉商现货交投仍冷清，纺企采购信心不佳。棉花现货点价销售基差持稳。下游市场变化不大，纯棉纱成交气氛不佳。广东地区下游开机有所下滑，南通地区交投冷清，棉纱价格下跌。市场情绪较弱，预计棉纱价格偏弱运行为主。全棉坯布销售整体清淡，价格重心下移。南通家纺织厂在机订单减少，后续新增订单不足，织厂接单意愿增强，部分报价继续下调0.1-02元/米，对于后市维持谨慎，原料采购随用随买。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约冲高回落阳线报收15980元/吨，期价较上一交易日下跌110元/吨， 持仓减少9188手，至49.3万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
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近月回归交割逻辑 板块共振远月偏强
【市场动态】
国产市场：基层农户及商贩惜售盼涨情绪持续升温，上货量不大，中间商收购积极性好转，持货盼涨，部分满足流转为主。
进口市场：苏丹精米黄岛港9300-9500左右，质量差异不同，以质论价，目前库存不多，交易不多，价格平稳。
油厂动态：油厂尚未完全恢复收购，已开收油厂到货量有限，多数油厂暂无明确开收消息。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）基层余货收紧，下游库存偏空，油商价差走阔；
2）花生供需两弱，油厂难出现激进举措，但仍有托底保种必要；
3）油粕板块偏强运行，提振新季消费预期，关注持续性联动效果；
4）未来两周，将有4-5w吨塞内米到港，指标好于预期，关注近月基差；
5）反套逻辑仍有支撑，4-10尚有估值联动，完全脱钩前或将进入震荡。
【策略建议】
04合约进入交割逻辑，当季末月更侧重接货价值，震荡偏空；
10合约为油粕板块联动，远月消费预期改善，单边上行驱动持续；
新陈月差重新定价，PK4-10反套策略，无风险套利空间位置存有压力。
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期价偏强震荡
【期货方面】
主力合约(LH2405)今日偏强震荡，日内最高价15620元/吨，最低价15445元/吨，收盘于15550元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价600元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，3月19日全国生猪出栏均价14.9元/公斤，较昨日+0.19元/公斤。养殖端看涨预期渐起，终端消费亦有好转苗头，猪价偏强运行。
【盘面逻辑】
05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；05合约多头：①低价或有二育抄底；②4月起生猪出栏量有望逐渐减少。
【后市展望】
对于3月猪价来说，或以震荡调整为主，难跌原因：①现在肥猪价格仍有优势，低价养户惜售情绪强；②二育逢低价进场抄底。难涨原因：①上半年肥标差大的时候可以通过压栏/二育很迅速得到修正，无法推动价格长时间走强；②3月出栏压力仍存；③二育群体渐趋理性，不会盲目大量进场；④需求还在淡季，没法支持猪价的大幅走强。同时，我们认为目前二育呈现的这种高抛低吸的特点，或导致猪价的持续性上涨延迟出现。
【策略建议】
养殖端看涨情绪渐起，估值对05合约作用有限，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。
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产地走货不温不火，盘面低位整理走势
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8610元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年3月14日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为667.82万吨，库存量较上周减少24.24万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为601.52万吨，本周冷库单周出库量为19.87万吨。
苹果产区整体交易依旧不快，山东产区冷库继续低价处理次果，一般货源交易较为缓慢。西部产区好货需求尚可，果农一般以及偏差货源，客商采购意愿较低，走货迟缓，行情分化明显。
【技术分析】
AP2405开盘7826元/吨，最高7970元/吨，最低7762元/吨，收盘7860元/吨；日内最高波动208个点；成交量136816手（+70815手），持仓量105583手（+8602手）。日K线收阳线，KDJ两线交死叉张口向下。
【策略建议】
可关注7500元/吨的价值支撑，短线可尝试逢低多操作。（仅供参考）
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市场驱动因素较少 郑枣震荡收阳
观点：目前盘面有效仓单数量17918张（+307），折89590吨；仓单预报1220张，折6100吨，仓单及有效预报数合计95690吨，仓单及有效预报总数增加。沧州市场周二到货超10车，价格稳定，广州市场到货3车，价格稳定，市场到货尚可，看货客商较多成交一般，市场供应充裕。短期驱动因素较少，下游消费情况较平淡，上游天气回暖枣树新枝叶未发芽。后期随天气回暖消费市场逐渐进入淡季，料现货市场成交逐渐偏缓，季节特征较为明显。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级14.8元/公斤，一级灰枣13.3元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级13.8-14.6元/公斤，一级12.8-13.3元/公斤，二级11.8-12.8元/公斤，三级10.3-10.8元/公斤，下游价格平稳。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价12470元/吨，最低价12135元/吨，收盘12460元/吨，较上一交易日结算价上涨105元/吨，持仓量38561（-1744）手,成交量24014手，盘面低开高走震荡收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标粘合，MACD红色能量柱缩量，指标在零轴下方粘合。
【交易建议】
上游加工厂保值持仓继续持有，基差销售依据销售进度调节持仓，投资客户建议观望。（仅供参考）
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现货区域调整，期玉米震荡下行
【价格信息】
北方锦州港平舱价2400元/吨 (-20)，入库价2350元/吨 (-20) 。
周二国内玉米期货价格震荡向下，主力2405合约下跌20个点，收盘价2420元/吨，最高2439元，最低2414元，结算2424元，总成交量63.49（+6.53）万手，持仓89.82（+1.56）万手，基差-70（+0），05-09合约价差-35（-2）。
3月18日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价437.00美分/蒲式耳，收盘价436.50美分/蒲式耳，下跌0.25美分/蒲式耳，最高价440.50美分/蒲式耳，最低价434.00美分/蒲式耳，结算价436.00美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价区域调整。东北深加工企业报价稳中偏强，产区粮权转移接近尾声，部分剩余自然干粮挺价惜售，贸易商高价库存择机变现出售，低库存及前期未建库存贸易商仍有提价收购动作，市场购销相对平稳，直属库持续收购，但调价动作减少，短期东北现货价格维持震荡运行，暂无大幅涨落预期；华北深加工企业报价大面积下调，主要受短时粮源供压走强影响，山东晨间剩余车辆1600余台，下调报价符合市场预期，且随着小麦价格持续下跌，基层粮源变现意愿走强，价格有进一步下调预期，关注基层粮源上量情况。北港二等新粮收购价2340-2355元/吨，较昨日跌10-20元/吨，港口到货增加，加之期货价格下跌，贸易商收购心态趋于谨慎；广东港口二等玉米报2480-2500元/吨，较昨日下跌10-20元/吨，期货价格下跌加之现货供需宽松，饲企观望心理增强，贸易商销售压力增大。
进口方面，中国2月玉米进口量为260万吨，同比减少15.7%；中国1-2月玉米进口量共计619万吨，同比增加16.2%。中国2月小麦进口量为182万吨，同比增加19.2%；中国1-2月小麦进口量总计为250万吨，同比减少17.1%。
【操作建议】
玉米主力合约2405空单继续持有，止损2500元/吨。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
黑色金属
铁矿石
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成材成交回暖，铁矿石延续反弹
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交冷清，全天较上一交易日涨15-21。
【市场分析】
3月11日-3月17日，中国47港到港总量2369.3万吨，环比增加242.8万吨;45港到港2277.1万吨环比增加252.4万吨。澳巴19港铁矿发运总量2208.0吨，环比减少314.4万吨，其中澳洲发运量1567.4万吨，环比减少328.3万吨，发往中国1398.6万吨，环比减少96.9万吨。巴西发运640.6万吨，环比增加13.9万吨。
今天铁矿石反弹，主要由于部分宏观数据超预期，资金短期获利止盈。
宏观层面看，1-2月社零及工业产出分别同比增加5.5%及7%，高于市场预期，较乐观的数据对冲了前期过于悲观的宏观氛围。基本面方面，多地钢协自发组织挺价限产，成材端价格短期存在支撑，盘面略给出一定的炼钢利润，后期需观察自发性减产是否落地，若减产不及预期，成材端库存积累最终依旧会负反馈到铁矿上面。从而继续催生出盘面的套保需求。当前格局下，低迷预期下的年后累库造成短期现货流动性风险较大，市场需要将绝对价格风险转移为基差风险，短期宏观略有回暖加上马上进入季节性成材“金三”的需求爬坡期，盘面空头给予部分反弹动能，建议持有05-09正套策略。
【操作建议】
持有05-09正套策略
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
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印尼镍矿RKAB额度获增沪镍跌超2%，或对不锈钢产生负反馈
【现货概述】
3月19日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14200-14600元/吨，张浦报14250-15100元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13750-14050元/吨，报价较上一日无变化，对2405合约平均基差295（-55）。高镍铁主流成交价945（-5）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8900（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量136208吨（-122吨）。
【市场热点】
上周（3月11日-3月17日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计154.18万平方米，环比增长26.3%，同比下降53.2%，同比降幅收窄。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计169.39万平方米，环比增13.3%，同比降22.1%，同比降幅继续收窄。
据Mysteel不完全统计，截至2024年3月19日，江苏、山东、河南、河北、山西、天津、安徽、福建、湖北、宁夏、贵州、甘肃、浙江、四川等地发布2024年建设项目名单，其中，涉及钢铁行业相关项目109个。
据铁合金在线统计，3月四川地区高碳铬铁开工率为35.71%（统计14家，5家开工），环比持平；产能释放为12.50%，环比上升0.68%；预计产量0.92万吨，环比上升0.05万吨。
印尼矿业部官员：迄今为止，政府已批准107家矿商的镍生产配额为1.5262亿吨。
镍矿供应量不及预期原因如下，首先，印尼苏拉威西地区雨季来临，镍矿山开采及发运受到不同程度的影响；其次，部分已申请到配额的镍矿山，实际产量与预期产能有一定差价，短期内难以达产；再次，4月8日至15日开斋节假期，印尼镍矿山工作效率较低，供应量也将受到一定影响。（铁合金在线）
【市场分析】
有市场消息称印尼镍矿配额已批准1.5262亿吨，市场对印尼镍矿持保供预期，矿石端压力缓解沪镍日内跌破14万，跌幅超2%，同时镍铁主流价格不断探跌，不锈钢生产利润或有改善，但仓单量高企，盘面压力仍比较大，下游积极进场带动去库将是行情转变的关键。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.04%，最高13885，最低13710，波幅175。单日成交量240153手（-69679手），持仓量152986手（-4724手）。指标上，MACD绿柱缩量快慢线粘合，KDJ指标交弱金叉，技术信号偏多。截至收盘，2405合约上资金净流出4987万，沉淀资金14.72亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405合约投机可关注13500-14000区间顺势参与，产业参与者暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息、库存变化
铁合金
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宁夏硅锰减产消息持续发酵，钢厂3月合金库存继续下降
【基本面分析】
成本端：铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料850-900元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮930-960元/吨，煤炭元素下跌趋势仍在，硅铁成本下移持续中但边际递减。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6050-6200元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6400-6600元/吨现金含税出厂跌100-150，72-75价差继续收窄，关注陕西75硅铁停产兑现情况。铁合金在线统计上周硅铁日产13973吨环比降380吨，另外钢联统计3月全国钢厂硅铁库存天数15.84天月环比降5.66%，其中华南钢厂库存天数13.75天环比降2.34%，华东16,73天环比降9.57%，北方16.04天环比降3.43%，钢厂持续降库2个月，关注4-5月的补库预期。
仓单变化：硅铁仓单12280张较上个交易日持平，预报603张较上个交易日增加100张，仓单和预报合计64415吨增加500吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.56%收在181.23，资金净流入4.57亿。黑色系品种不同程度反弹，硅铁2405合约涨1.58%收在6550，资金净流出3467万，日减仓7994手，结算价6512。技术上，主力日K线收中阳线，KDJ线交金叉后向上略开口，1小时K线反弹，关注黑色共振以及60日均线附近压力。
【策略建议】
产业关注期现套利机会，投机短线参与，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、产业减产面积扩大、绿电试点面扩大。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：GEMCO码头部分损坏导致其3月下半旬后的澳块发运受阻，4月的到港量也将下降。但目前硅锰厂减产面积不断扩大，下游采购量下降，天津港半碳酸报33-33.5元/吨度，加蓬报35元/吨度左右，澳块报35.5-35.8元/吨度。
硅锰现货：6517现货贵州、广西报6100-6200，宁夏报5850-5900，内蒙报5900-5950元/吨现金含税出厂，价格弱稳运行。宁夏减产潮持续发酵中，今日铁合金在线资讯显示：宁夏某企业全面停产，日产约300吨，后续复产时间待定；另外一家企业已经全面停产，该企业3月上旬维持4-5台降负荷生产，影响日产约1100吨。钢联统计3月全国钢厂硅锰库存天数16.03天月环比降5.71%，其中南方钢厂16天环比降13.28%，华东钢厂17.36天环比降3.07%，北方钢厂15天环比降4.52%。钢厂降库，但交割库累库，套保套利意愿增强，期现结构变化风险逐步增加中。
仓单变化：硅锰仓单38746张较上一交易日增加348张，仓单预报8159张较上一交易日增加3985张，仓单和预报234525吨增加21665吨，仓单预报增量明显。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.56%收在181.23，资金净流入4.57亿。黑色系品种不同程度反弹，硅锰2405合约涨0.72%收在6176，资金净流出1655万，日减仓3716手，结算价6168。技术上，主力合约日K线收小阳线，KDJ线交弱金叉，1小时K线反弹动能略显不足，黑色共振中硅锰期现套利机会显现。
【策略建议】
产业关注6200上分批期现套利机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、宁夏减产落地情况、收储、期现back和contango结构逻辑变化。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2404今日冲高回落，收盘价72920元/吨。较上一交易日上涨90元/吨。
【宏观】：国内方面，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，根据《方案》提出的目标来看，2027年重点领域设备投资规模有望达6.1万亿元以上，每年投资约3000亿元。微观上当前国内地产高频销售数据仍然偏弱，总体需求也是维持弱稳，关注二手房房价的企稳情况。国外方面，2月CPI同比上升3.2%，预估为3.1%，前值为3.1%。高于预期，强化了美联储在降息方面的谨慎态度，后续美国通胀或呈波动下行状态，通胀韧性仍存，美联储降息仍有挑战；关注下周四美国FOMC议息会议。
【供需】：基本面上，截至3月14日周四，主流地区铜库存环比周一增2.53至38.91万吨，较节前增加22.08万吨。前期进口持续到货、冶炼厂一季度产量稳定以及需求偏弱是导致节后铜库存快速上升的主要原因。往后去看，冶炼厂在13.25美金(部分冶炼厂是9.5美金)的现货tc水平以及港口库存低位的状态下，后续电铜产量将面临下滑(粗略按照80%长单、10%现货减量去算单月产量或在87万吨左右);需求一侧按照消费领先指标去看，同比下滑幅度则相对有限，因此二季度供需趋紧的格局依然存在。
【操作】国内外宏观氛围偏暖，不过仍然处于不稳定的摆动状态。基本面市场原料紧缺，维持偏强看待，短期极限位置看到74000-75000这个区域，谨慎追涨。
铝
【价格】：铝主力2305今日冲高回落收阴线，收盘价19215元/吨。较上一交易日下跌60元/吨。
【供需】：基本面上，库存方面，3月18日，mysteel统计电解铝锭社会总库存89.2万吨，较上周四累库0.3万吨，出库方面，节后第三周铝锭出库量11.59万吨，环比第二周增加1.71万吨，节后国内铝锭出库量持续稳定走高;周内国内铝下游开工维持回暖状态，周内北方型材开工有所好转，但订单排产时间较短，未来仍有订单不足的隐患，且目前行业订单竞争激烈，利润较低，订单回流至成本有优势的大中型企业，行业开工分化明显。
【复产】：据SMM最新调研了解，近期云南省外送电力量有所下降，且省内风、光等电力补充较好，省内电力出现富余，云南省政府及相关部门鼓励工业用电，经过省内专班会议决定，省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。
【操作】单边：谨慎看涨。海内外宏观氛围转暖，但是仍有波动的不确定性。短期内受有色整体板块强势带动，铝价出现一定程度的跟涨，关注板块整体拐点，短期区间19000-19400。
套利：枯水季提前复产，电解铝行业利润存在下修空间。推荐做空电解铝/氧化铝比价套利。
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工业硅期货盘面缓慢下跌，现货价格短时间或维持低位
【基本面分析】
今日工业硅现货报价下跌明显，553不通氧黄浦港口报价围绕13900-14000元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14100-14200元/吨；421价格黄浦港报价14800-15000元/吨。当前工业硅厂开工仍集中在西北和华北地区，西南地区个别配套下游企业有增产，但同时不堪亏损重负的硅厂也有减产情况。
有机硅价格小幅下跌，DMC价格在16000-16800元/吨附近运行，有机硅近期涨势明显，有机硅工厂集中封盘，加上下游库存处于低位，买涨不买跌的心态现象，市场交易活跃度增加。
下游多晶硅价格略有下滑，N型硅料价格71.5元/千克，较昨日下跌1元/千克；单晶硅复投料均价61元/千克，较昨日下跌2元/千克；单晶硅致密料均价58.5元/千克，较昨日下跌2元/千克；单晶硅菜花料均价57元/千克，较昨日无变化；多数硅料企业继续签定新订单，成交价格基本稳定，暂未出现上涨迹象，且P型料部分成交出现低价，导致P型料均价有所下滑。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20100元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19750元/吨，部分铝厂已经复工，但采购不积极，仅仅是以刚需买货为主。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库49000-51000余吨，黄埔港仓库34000-35000余吨，天津港仓库在34000-36000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2405合约，今日震荡运行，波动降低，跌幅0.63%，尾盘收在12650，资金净流入1501万，日增仓2005手，结算价12695，目前工业硅不通氧553基差在1250—1350左右，工业硅421基差在2150—2250左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单49,112手，较昨日增加569张，共计245560吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度加快，带动光伏组件需求上升传导至工业硅价格，多晶硅与有机硅订单放量增长。
能源化工
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尿素期现价格持续偏弱运行
【行情回顾】
UR2405合约收于2004元/吨（-45,-2.20%），品种总持仓量为315189手（+13634），仓单数量2161张（+1246）。山东05基差211元/吨无变化，05-09合约月63元/吨（-10）。
【现货概述】
近期尿素期现价格持续偏弱运行，市场交投氛围欠佳，厂家持续下调报价吸单。从供需面来看，农业上小麦返青追肥收尾，对尿素需求减弱，工业维持刚需，而供给端装置保持稳定，供求宽松的格局不变。目前，本轮价格下跌已达百元，不分下游刚需接货，低端成交有所增加，但各区域间表现不一，投机性需求和储备需求尚在观望，故不足以支撑价格企稳反弹。
山东主流价2215元/吨（-25）
河南主流价2220元/吨（-10）
山西主流价2070元/吨（-20）
内蒙通辽主流价2320元/吨（-50）
东北主流价2260元/吨（-30）
江苏主流价2250元/吨（-20）
【策略建议】
震荡偏弱对待。国内尿素日产预期在18.0-18.6万吨区间调整，个别尿素企业存有检修计划，但日产水平依旧高位运行。需求面，主产区小麦返青肥进入后半程，局部已基本结束。复合肥行业开工维持高位，但持续采购动力不强，工厂货源参与本次印标出口的概率不大。
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盘面冲高回落，现货继续上调
【行情回顾】
MA2405合约收于2587元/吨（+32，+1.25%），品种总持仓量为1301360手（+41644），仓单数量8285张（-829）。江苏05基差168元/吨（+26），05-09合约月差70元/吨（+4）。
【现货概述】
日内甲醇市场现货价格继续上调，期货盘面延续涨势，场内业者心态受到支撑，加之内地市场春检逐步兑现，区域内供应有所减少，供应端利好支撑下甲醇厂家推涨心态渐起，部分业者在买涨心态下，入市情绪尚可，局部甲醇企业竞拍情况良好，多溢价成交。港口现货随盘调整，月内刚需买盘为主，全天成交一般。
江苏市场价2755元/吨（+45）
鲁南市场价2427.5元/吨（+7.5）
内蒙市场价2070元/吨（+35）
河南市场价2410元/吨（+25）
【策略建议】
震荡对待。内地市场部分装置进入春检状态，接下类仍有装置计划检修，局部地区供应存收紧预期，而久泰60万吨MTO计划检修一个月，区域内需求或有所减少，一定程度上或冲抵装置停车所带来的利好。港口市场来看，下周进口船货抵港量依旧不多，目前虽有国产货补充至港口，但数量相对有限，港口区域现货可流通依旧偏紧。
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出口端预期提振，PVC期货震荡偏强
【现货市场】
周二PVC期货偏强震荡，贸易商报盘普遍较昨日小幅上调，高价货源成交仍存阻力，实单一口价成交为主，下游采购积极性一般，今日现货市场成交部分较昨日略好转。5型电石料，华东主流现汇自提5640-5720元/吨，华南主流现汇自提5650-5710元/吨，河北现汇送到5560-5620元/吨，山东现汇送到5610-5680元/吨。
【期货方面】
周二V2405合约开盘价5920，最高价5977，最低价5902，收盘价5951涨45涨幅0.76%。成交量92.5万手，减少14.5万手。持仓量85.5万手，增加9320手。
【逻辑观点】
近期商品市场氛围偏强，国际原油期货受地缘政治影响表现强势，对于石油化工板块形成明显提振。3月19日台湾台塑上调4月预售报价10美元/吨，国内货源出口报价存优势，出口端略有提振。内需方面地产相关举措尚未产生实质性影响，国内1-2月地产数据表现不佳，需求继续恢复空间有限，基本面仍显偏弱。当前期货仍存在高升水因素的扰动，产业链库存偏高及内需仍相对偏弱，高价货源成交阻力仍存，预计期货将延续区间震荡。
PP/PE
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多头资金增仓下聚烯烃短期维持强势
【期货市场】
周一L2405开8312最高8349最低8285结算8319涨51，持仓增加7580手；PP2405开7600最高7648最低7582结算7616涨40，持仓增加3752手，日线图来看，L2405日盘冲高回落收阳。夜盘先抑后扬。均线系统来看呈现多头排列。MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，上行动力增加，短期支撑位8200，压力位8400。PP2405日盘冲高回落收阳，夜盘先抑后扬。均线系统来看呈现多头排列，MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，上行动力增加。短期支撑位7500，压力位7800。
【现货市场】
1、周二华北地区LLDPE主流成交价格在8220-8250元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7650元/吨。基差PP05为-117元/吨，L05为-96元/吨。
2、周二两油库存86万吨，较前一日去库4万吨。套利盘入场居多，终端钢需采购，整体市场成交尚可。
【综合分析】
短期期货盘面维持偏强态势，PP05 7600一线有效站稳则压力位抬升至7800附近，L05关注8300一线有效站稳压力位抬升至8500附近。
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隔夜破位上冲新高 供应担忧持续扰动
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面上行破位整理，期价盘面整体高开高走，盘面短线上破6100偏强，日盘收盘报收6142点，同比上涨114/1.89%。主力合约持仓219062手，持仓同比增加12842手。芬兰罢工消息持续影响市场心态，短线叠加外盘报价提振，加针雄狮780，金狮800媒介。供应担忧叠加外盘挺价。市场情绪面利多支撑走势，短线盘面冲高整理，日线重心突盘6100企稳。盘面利多情绪反馈高位，上行套利空间出现，盘面看，纸浆日线级别依然处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，市场买盘情绪较好，前期的库存压力无碍当前市场情绪。随着下游市场涨价函频发，终端市场利润结构回升中，后市关注库存预期变化。资金上，日线放量突破，盘面技术性偏强，日线维持五日均线上方波动，盘面关注6200左右压力。个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止3.19日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针6000元/吨，银星6200元/吨，马牌月亮6250元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5700元/吨。
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现货价格跌势趋缓，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1910元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1730元/吨；华东地区主流价1960元/吨；华中地区主流价1840元/吨；华南地区主流价2000元/吨；西南地区主流2100元/吨；东北地区主流价1840元/吨；西北地区主流价1900元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为85.15%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为86.47%，比上一交易日持平。浮法玻璃日产量为17.54万吨，行业维持累库趋势，库存增速环比提升。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6278.3万重箱，环比增加354万重箱或5.98%，同比下降34.19%，折库存天数25.7天，较上期增加1.2天。玻璃市场价格跌势趋缓，整体成交情况稍有改善，多数地区企业报价持稳，消费端观望情绪重。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1534元/吨，最高价1568元/吨，最低1529元/吨，收盘价1553元/吨，结算价1549元/吨，总持仓66.4万手，涨跌-0.38%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，多数地区企业报价持稳，期货盘面或仍整体维持弱势运行。（仅供参考）
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原油持续上涨，成本支撑下游
现货概述
PTA：PTA现货价格收涨25至5920元/吨，现货均基差收跌1至2405-37；PX收1047.67美元/吨，PTA加工区间参考305.5元/吨；
乙二醇：现货商谈在4505附近，现货基差维持稳定，05-30附近运行
涤纶短纤：现货价格涨35至7395。行业多空博弈态势延续，但成本端及消息面表现偏强，今日涤纶短纤市场报价有所上涨。
市场分析
PX：多头的调油逻辑在增强，检修带来的供需压力缓解也即将到来，驱动来看是偏向多头的。PX利空主要是目前的供应在历史高位，供应太高，并且最近市场开始对05合约的初次交割担忧，导致05合约更弱。总结：偏强对待：检修+调油炒作。
PTA：PTA自身没有很大的矛盾，主要还是看加工费，加工费低了，可能出现超预期的检修；加工费高了，检修意愿下降，还有新投产的压力就来了，对单边难以形成趋势性行情，影响单边的关键还是在于PX上。
乙二醇：从盘面的表现来看乙二醇偏弱。主流空头逻辑：供应表现宽松，供需去库收窄，目前来看4月份将步入去库尾端，5月份开始将持续累库。但空头逻辑有两个问题：首先，从供需边际来看，目前可能就是供应压力阶段最大的时候，进口恢复到高位，国内检修后面将陆续开启，供应面临下降，需求还有小增的空间，4月供需好转。4月以后，如果供应恢复不及预期，累库可能无法兑现。基于上述的多空逻辑，跌多了，多头可能会博弈累库不及预期；涨多了，空头会将供应恢复对价格的压制，从而价格可能陷入震荡，或者跟随商品整体氛围波动。
【策略建议】
多 PX09 空 PTA05
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跟随黑色反弹
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价1824/吨，收盘价1868元/吨，最高1882/吨，最低1808元/吨，上涨3.89%。持仓45.8万张，环比-2.16万张。夜盘开盘1880，收于1864。FG-SA05价差-303，SA5-9价差-14。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价1950左右。本周纯碱厂家预计累库3万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期快速上涨基差修复，宽幅震荡格局。
【策略建议】震荡对待，逢高空05。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
3月19日，豆粕期权当日全部合约总成交量为23万手，持仓量91万手。豆粕成交量PCR的比值为0.8。持仓量PCR的比值维持在0.9,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为20%，看跌期权合约隐含波动率为19%。当前豆粕20日历史波动率为16%。
【策略建议】美豆出口销售季节性疲软，令美豆期货价格承压，但国内豆类市场仍相对偏强，两粕今日继续刷新阶段性新高，近月合约涨幅较高，市场预计一季度大豆到港量下降，近期国内油厂受断豆影响有部分停机，供应量下滑，短期支撑价格上涨，策略采用5月合约构建牛市价差。
【白糖期权行情介绍和分析】
3月19日，白糖期权当日全部合约总成交量为13万手，持仓量31万手。白糖成交量PCR的比值为0.8、持仓量PCR的比值为0.7。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为14%，看跌期权合约隐含波动率为14%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内糖市现货交投持续活跃，广西产区重点集团上调报价 20-50 元/吨，郑糖与电子盘 4/5 月基差收窄至 50 元/吨，市场整体成交不错。生产方面，广西收榨糖厂截止3 月 18 日已达到 30 家，预计未来一周进入收榨小高峰，有 10 多家糖厂完成榨期。23/24 榨期国产糖恐难达到 1000 万吨。海关公布 1-2 月进口食糖到港 119 万吨，23/24 榨季 10 月至 2 月累计进口同比增加 40 万吨。现货支撑盘面接近前高。期权操作5月牛市价差。
【50ETF期权行情介绍和分析】
3月19日,50ETF期权当日全部合约总成交量为130万张，持仓量200万张。50ETF成交量PCR的比值0.9，持仓量PCR的比值维持在0.8。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为13%，认沽期权合约隐含波动率为17%。当前50ETF20日历史波动率为13%。
【策略建议】两市成交放量，突破万亿金额。展望两会后，上市公司财报陆续公布，基本面如能带来进一步的支撑，指数中枢大概率震荡抬升，行情还将有进一步的发展空间。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用三月合约进行买入牛市价差。
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