尿素周报：供需格局预计边际好转，盘面表现震荡偏强|尿素_新浪财经

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　　来源：肥易通化肥价格资讯

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图片来源：文华财经

　　我们认为本周尿素供需格局会进一步改善。供给端来看，本周装置变动计划较少，预计本周产量小幅波动，日产有望保持在18万吨以上水平；春耕保供阶段，装置倾向于平稳运行。需求在节后遭遇了寒潮，农需启动推迟，近期天气状况有所好转，北方小麦返青肥需求将逐渐启动；复合肥市场走货回暖，库存虽高，但利润状况尚可，3月下旬开始进入高氮复合肥生产旺季，复合肥开工率有望延续回升；胶合板等工业需求下游仍处于复工状态中。周末现货市场氛围回暖，尿素价格上涨明显，北方小麦返青需求或对行情带来一定支撑，但是日产偏高以及淡储释放背景下，关注市场对高价的接受度，上涨空间仍受到抑制。期货盘面上，上周在淡储释放预期、出口预期等多因素扰动下，盘面大幅波动；我们认为春耕保供阶段，出口政策或难有转变，出口需求仍需保持谨慎，同时高供应和淡储资源释放形成上方压制，但农需以及工需的好转也为盘面带来较强支撑，因此，短期对于尿素保持震荡略偏强的思路，2405合约关注能否有效突破2200附近强压制。本周重点关注需求持续性以及消息面影响。

　　期货盘面上看，上周尿素先跌后涨，价格重心上移。节后第二周尿素需求恢复进度偏缓，市场在农需采购、淡储释放以及出口预期等因素扰动下波动加剧，整体上仍表现为区间内的震荡。

　　现货市场来看，上周尿素需求整体氛围较为清淡，淡储释放预期下，周内报价小幅下调吸单，周末在出口消息的催化下，成交回暖，现货价格大幅上涨。

　　供应端来看，上周装置检修多于复产，周产下滑较为明显。本周新疆阿克苏华锦80万吨装置检修，上周临时性故障检修的装置有望复产，总体上预计周度产量变动有限。

　　需求方面，北方小麦返青肥需求逐渐启动；复合肥开工率持续回升；三聚氰胺处在相对旺季阶段，开工率高位震荡；胶合板等工业需求亦在逐渐修复。

　　库存来看，节后企业库存连续两周小幅下滑，去化斜率较往年略偏缓；短期看装置变动有限，淡储资源逐渐释放，而需求亦处于回升阶段，厂内库存有望保持下滑趋势。

　　尿素现货市场来看，上周尿素偏弱震荡，但周末工厂报价上涨。上周一，主流地区工厂小幅下调报价吸单，低价成交出现回暖，市场再度上调报价；但周中淡季储备释放预期强化，下游采购心态则更加谨慎；周四、五，现货市场成交氛围不佳，尿素价格小幅下跌，加之市场再出出口消息，周末成交明显回暖，带动现货报价大幅反弹。

　　周末以来，工厂报价明显回升，截至3月4日，山东、河北及河南尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围在2200-2280元/吨，河南工厂价格偏低端，河北工厂报价偏高端。

　　上周，尿素期价先抑后扬，收盘价格重心上移。上周一，因周末现货市场疲弱，期价跳空低开，盘面大幅下挫后回抽；周二，现货市场低价成交好转，市场情绪回暖，加之焦煤偏强运行提振，尿素高开后偏强运行；周三，淡季储备释放预期强化，盘面高开低走增仓下行；周四，现货市场氛围冷清，期货盘面低开后偏弱震荡，收盘重心继续下移；周五，出相关消息刺激市场情绪，盘面高开后大幅拉涨，收回周内跌幅。截止到3月1日，尿素主力5月合约报收于2179元/吨，较2月23日结算价2172元/吨上涨7元/吨，涨幅0.322%，振幅4.61%。

　　从技术图形来看，2月份以来，尿素5月合约基本上保持在2100-2200的区间内震荡，上周四淡储释放消息刺激下，盘面试探性下破区间下沿，但周五大幅反抽收回周内跌幅，本周一高开后震荡运行，上方2200整数关口形成强压，关注此处压制是否有效，本周建议震荡思路对待。

　　UR2405合约上周周度成交量2429.08万吨，周环比减少1164.54万吨；持仓量381.28万吨，周环比增加56.97万吨。

　　上周，尿素主力5月合约收盘价格重心有所上移，但现货价格小幅下跌，基差周度有所走弱。以山东地区为基准，截至3月1日，尿素5月合约基差51元/吨，周度-10元/吨。从往年走势上看，短期仍处于基差震荡走强阶段，建议有库存保值需求企业，可以在价格反复过程中，逢高布局卖保头寸。

　　上周恰逢2月份的第15个交易日，按照交易所业务细则“每年2月、6月、10月第15个交易日之前（含该日）注册的尿素期货标准仓单，应在当年2月、6月、10月第15个交易日之前（含该日）全部注销。”上周新仓单注册39张。

（数据来源：Wind、冠通研究咨询部）

　　上周，尿素日产延续回升态势。截止到3月1日，隆众数据显示，尿素周产量127.99万吨，较上期下跌3.74万吨，环比跌2.84%；尿素周均日产18.28万吨，较上周减少0.53万吨。其中，煤制尿素产量97.67万吨，较上期跌3.33万吨，环比跌3.30%；气制尿素产量30.32万吨，较上期跌0.41万吨，环比跌1.33%。小中颗粒周产量103.84万吨，环比-3.44%；大颗粒周产量24.15万吨，环比-0.17%。

　　周期内新增7家企业装置停车、个别企业降负生产，停车企业恢复2家。本周看，检修复产并存，预计周度产量环比变动有限。截至3月1日，尿素行业日产18.58万吨，较去年同期增加1.08万吨；开工率85.81%，较去年同期增加4.41%。

（数据来源：Wind、冠通研究咨询部）

　　原材料市场来看，重要会议期间，安监环保加严带来提振，煤炭价格坚挺。截止3月1日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在925元/吨，周度-15元/吨；3月1日，晋城市场价格，洗小块1150元/吨，周度+90元/吨。

　　上周，国内液化天然气价格有所上涨，据生意社液化天然气报价来看，截至3月4日国内液化天然气基准价为3970元/吨，与2月27日相比（3592元/吨），上涨378元/吨，涨幅10.52%。

　　上周，合成氨价格上涨明显，截止到3月1日，山东地区合成氨价格2680元/吨，周度上涨170元/吨，尿素价格周度小幅下跌，合成氨与尿素价差明显走扩；截止到3月1日，合成氨尿素价差450元/吨，周度走扩170元/吨。上周，甲醇现货价格周度小幅上涨，截止到3月1日，甲醇报价2440元/吨，周环比上涨40元/吨，甲醇与尿素价差150元/吨，周度走扩40元/吨。

（数据来源：Wind、冠通研究咨询部）

　　上周，复合肥价格持稳为主，截止到3月1日，45%氯基复合肥报价2600元/吨，环比上周持平，原材料价格涨跌互现，整体波动有限，利润变动亦不大。截止到3月1日，复合肥开工率35.97%，较上周上涨3.19个百分点，同比下降15.44个百分点；近期复合肥市场走货好转，厂内库存偏高，利润形势同比偏好，即将迎来春耕高氮复合肥生产旺季，预计开工率会延续回升。

　　截至3月1日，三聚氰胺产能利用率为71.93%，较上周增加0.75个百分点，同比偏高7.89个百分点。目前处于三年聚氰生产相对旺季，开工率预计高位波动。

　　库存数据来看，截至3月1日，尿素企业总库存量74.88万吨，较上周减少5.76万吨，环比减少7.14%，新疆、内蒙等地库存下降明显，目前企业库存处于同期中等水平，3月后淡储资源的释放或带来一定影响，但需求亦逐步回升中，库存有望保持小幅下滑态势。截至3月1日，中国尿素港口样本库存量19.55万吨，环比增加0.85万吨，环比涨幅4.55%，烟台港和黄骅港小幅集港，目前库存水平处于同期偏低水平，春耕保供阶段，预计出口政策转变概率较小，港口库存上涨幅度或有限。

（数据来源：Wind、冠通研究咨询部）

　　上周，国际尿素市场价格上涨为主，部分地区如埃及、伊朗尿素价格出现下跌。截止到3月1日，小颗粒中国FOB价报337.5美元/吨，周环比-2美元/吨；波罗的海FOB报价300美元/吨，周环比-5美元/吨；阿拉伯海湾价格380美元/吨，周环比+4元/吨。截止到3月1日，大颗粒中国FOB价报348美元/吨，周环比+3美元/吨；伊朗大颗粒FOB价格345美元/吨，周环比-7.5美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒FOB价格375.5美元/吨，周环比+22.5美元/吨。