南华期货：乙二醇期权和苯乙烯期权上市首日策略推荐来啦！|乙二醇_新浪财经

　　南华期货

　　乙二醇、苯乙烯都是重要的液体化工品。中国是最大的乙二醇消费国，近十年来中国乙二醇产量和消费量均增长近3倍；苯乙烯则在塑化产业链上具有“上承油煤、下接橡塑”的重要地位。近年来，受新冠疫情、国际原油价格波动，以及航运价格、汇率等多重因素影响，乙二醇、苯乙烯等化工原料价格波动明显，产业企业对使用衍生工具开展套期保值和风险管理的需求强烈。4月14日，中国证监会宣布同意大商所乙二醇期权和苯乙烯期权注册，这意味着中国期货市场又将增添两个新的化工品种期权。根据通知，乙二醇期权和苯乙烯期权自2023年5月15日起上市交易。

　　合约介绍

　　表1.1大商所乙二醇、苯乙烯期权合约

　　首日交易须知

　　表2.1大商所乙二醇、苯乙烯期权合约首日交易须知

　　标的波动率介绍

　　乙二醇期货波动率

　　乙二醇期权挂牌基准波动率参考标的期货90日历史波动率。标的期货90日历史波动率目前是19.77%。乙二醇期货90日历史波动率中位数27.85%，均值29.85%，运行区间大致在21%—38%之间。当前，乙二醇期货波动率位于历史10%分位值—20%分位值之间，处于历史偏低水平。

　　苯乙烯期货波动率

　　苯乙烯期权挂牌基准波动率参考标的期货90日历史波动率。标的期货90日历史波动率目前是18.93%。苯乙烯期货90日历史波动率中位数33.22%，均值33.41%，运行区间大致在23%—45%之间。当前，苯乙烯期货波动率低于历史10%分位值，处于历史极低水平。

　　首日策略推荐

　　乙二醇牛市价差策略

　　乙二醇基本面情况：石脑油裂解表现较好，乙烯价格近期下跌，乙烯制利润有所修复，港口煤价松动，环氧价格近两周来跌幅显著，二季度环氧需求弱势带来的转产也需要关注，EO利润走弱明显，烯烃下游方面，PE-EG价差维持，EB-EG价差走弱。供需方面，去库预期逐步兑现，相较前期，4月底的社会库存下降显著，节后，港口显性库存也有明显去化。在聚酯另一端的估值压缩下，乙二醇低估值成为了多配的选择。乙二醇期货波动率处于历史偏低水平，期权定价偏低，此时适合建立买权策略。结合基本面和波动率情况，建议投资者建立看涨期权牛市价差策略。

　　看涨期权牛市价差策略，即买入一张较低行权价的看涨期权，卖出一张相同到期日、较高行权价的看涨期权。该策略是支付权利金的策略，适用于波动率较低的慢牛行情。该策略最大亏损是构建策略时，支付的权利金，即低行权价看涨期权权利金与高行权价看涨期权权利金之差。策略最大收益有限，为行权价间距与支付权利金之差。构建策略后，需要乙二醇上涨，才能获得收益，所以建仓时机选择较为重要，建议逢低构建该策略。平值和浅虚值的看涨期权流动性好，杠杆高，建议选择平值、浅虚值期权构建该策略。具体收益情况如下图所示：