期市头条（工业品）|现货市场_新浪财经

中泰期货研究所

原油
1月19日，联合石油数据库JODI显示，沙特2022年11月原油产量减少48.9万桶/日，至1047万桶/日，原油出口量减少49.3万桶/日，至728万桶/日；沙特原油库存增加300万桶/日，原油产品库存减少250万桶。路透社援引业内人士的数据报道称，俄罗斯在2022年成为了印度的第三大石油供应国，占到其总采购量的15%，从而将欧佩克（石油输出国组织）对印度的供应份额拉至十多年来的最低水平。美国上周首次申领失业救济人数为19万人，预估为21.4万人，前值为20.5万人。
逻辑及观点：市场波动下降，供给层面并未预期外的变动，而需求层面近期市场预期略有改善，特别是对明年中国经济的乐观预期一定程度上支撑了原油价格。不过，春节长假期价外盘原油市场不确定性较大，不建议留单过节。
塑料
聚烯烃现货价格震荡，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7840元/吨，较前日价格稳定，华北PP基差报价01-180，震荡。华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7850元/吨，较前日价格稳定，华东PP基差报价05-170，震荡。华北丙烯单体7600元/吨，较前日价格涨50元/吨，华北市场粉料价格7700元/吨，较前日价格稳定。华东丙烯单体6900元/吨，较前日价格稳定，华东粉料7700元/吨，较前日价格稳定。华北市场聚乙烯线型价格8300元/吨左右，较前日价格稳定，华北LL基差05-120，震荡；华东聚乙烯线型市场价格8270/吨，较前日价格稳定，华东LL基差05-150，震荡。 LL-PP05盘面价差382，震荡；05合约PP-3MA价差-139，走弱，该价差短期略微有些反复，长期来讲我们建议对该价差继续偏弱对待。
聚烯烃盘面继续反弹，我们认为基本面矛盾不大，跟随市场预期来回波动，这两天反弹速度较快，有突破原先震荡区间上沿的迹象，短期可能会继续偏强，建议密切关注。产业客户可以对库存进行适量套保，后期价格走弱风险较大，建议酌情考虑套保策略。春节假期较长，行情不确定性增加，可以考虑买入两周到期看跌期权策略，防范价格大幅下跌风险。
橡胶
泰国原料市场胶片44.5，烟片48.52，胶水46.2，杯胶39.5，泰国原料价格小幅上涨。周四，国内市场现货价格基本平稳，华东全乳胶在12650元/吨左右，泰标混合报盘11150元/吨左右。周四，沪胶震荡上行小幅下跌，主力盘中减仓，沪胶震荡走势。天胶基本面变动不大，国外产区依然处于供应旺季，青岛地区库存进入增加周期，市场短期供应增加，需求短期再度回落，但由于仓单偏低，市场看好橡胶后期基本面，临近春节沪胶在资金推动下短期波动较大，短期不确定因素依然较多，操作仍需谨慎。
逻辑：橡胶未来基本面预期较好，春节前资金推动期货上行但不确定因素依然较多，操作仍需谨慎。
甲醇
甲醇盘面反弹，现货价格小幅度反弹，基差略微走弱，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2730元/吨，较前日价格涨60元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2700元/吨，较前日价格涨30元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2500元/吨，较前日价格稳定；河南地区甲醇现货市场价格2555元/吨，较前日价格稳定，河北地区甲醇市场现货价格2455元/吨，较前日价格稳定；关中地区现货市场价格2280元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2100元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2075元/吨，较前日价格涨15元/吨。太仓现货市场基差报价05-10，震荡，1月下纸货基差-10左右，震荡，2月下纸货基差20左右，震荡。2305合约的PP-3MA价差-139，震荡反弹。
甲醇盘面小幅度反弹，基本面环比变化不是很大，短期经济复苏预期较强，化工品整体反弹，但是进一步上涨的驱动不强，港口库存略微开始累积，一定程度上限制了上涨空间。最近价格上涨跟甲醇基本面关系不是很大，经济恢复预期仍然占据主导地位，我们建议区间震荡思路对待，不建议追涨。
纯碱
19日，纯碱震荡偏强运行，重心继续上移，日内收于2987元/吨。现货价格持稳运行。本周徐州和华昌装置短停，供给小幅下滑，纯碱整体开工率90.4%，产量60.4万吨，环比减少0.47万吨。截止到19日，碱厂库存为24.12万吨，去库2.92万吨，碱厂待发订单降至4天左右。玻璃期价大幅上行，午后回落，日内收于1731元/吨。现货市场基本停滞，价格持稳运行。本周一条产线放水冷修，浮法玻璃产量110.73万吨，比上周减少0.24%。截止到19日，浮法玻璃总库存6423.7万重箱，环比增加4.57%。
本周碱厂继续去库，但社会库存有所增加，碱厂执行前期订单为主，新接订单较少，贸易市场货源紧张价格较高，纯碱基本面延续偏强态势，无明显利空因素，低库存仍是盘面维持高位的主逻辑。春节假期，装置无新增检修计划，下游春节前的备货基本完成，假期期间碱厂有小幅累库预期。纯碱基本面变化不大，节前最后一天交易，建议观望为主。玻璃现货价格止涨，随着下游及运输陆续放假，市场成交稀少，各地产销明显回落，本周大幅累库。但房地产强预期仍在，市场对年后宏观经济持乐观心态，期价难跌。短期玻璃无明显利多或利空驱动，等待年后需求兑现，建议节前观望为主。
沥青
国际能源署上调需求预测，但市场对欧美经济可能陷入衰退的担忧仍存，国际油价盘中大涨后最终收跌。NYMEX 原油期货02合约79.48跌0.70美元/桶或0.87%；ICE布油期货03合约84.98跌0.94美元/桶或1.09%。中国INE原油期货主力合约2303涨14.6至558.8元/桶，夜盘跌4.4至554.4元/桶。昨夜BU06冲高回落，收于3868元/吨，微跌9点。国内沥青28家样本企业改性沥青产能利用率为1.3%，环比减少3.8个百分点。国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共34.3万吨，环比减少19.4%。国内沥青均价为3843元/吨，较上一工作日价格持稳，临近春节假期，物流停滞，终端需求走弱，交投气氛趋于清淡，国内沥青价格持稳为主。
目前沥青利润修复的逻辑已经得到较大程度的释放，未来需更加关注两点：一是成本端，成本端决定沥青的产业利润情况，目前利润处于合理水平，因此原油价格变得更加重要。油价在75美元支撑较强，市场对未来较为乐观，来仍有上涨空间。二是需求端，各省陆续出台23年经济增速目标，经济复苏预期强，因此基建或将继续保持较高水平。整体来看，成本端企稳回升，库存低位，未来有望继续上行，需求端有复苏的长线逻辑支撑，沥青期价易涨难跌。
PVC
上游：亚洲乙烯765-840，西北电石3850-3950，乙烯、电石价格平稳。现货市场：周四，国内PVC市场现货价格重心上移，华北地区电石法5型报价6400-6450，华东地区电石法5型报价6450-6550，华南地区电石法5型报价6450-6550。周四，PVC期货上涨，主力盘中减仓，期货短期震荡偏强走势。目前PVC整体供应充足，企业开工维持偏高水平，下游PVC出口和内需整体表现较弱，同时国内社会库存连续增长，但市场看好节后下游需求，临近春节假期，市场短期风险较大，谨慎操作。
基本面PVC供应增加，近期出口表现较好，但短期内需减弱，社会库存增加，春节前市场短期波动风险加大，谨慎操作。
苯乙烯
19日纯苯现货价格涨跌互现总体重心维稳，华东地区纯苯现货为6935元/吨，上涨20元/吨，山东省纯苯现货价格为6925元/吨，下跌20元/吨。华南地区现货价格维稳于6800元/吨。数据上，据隆众资讯1月19日统计，本周石油苯开工率76.7%，周环比上升2.4%。盛虹负荷提升，大榭歧化装置纯苯出产，盘锦浩业停车；加氢苯开工率64.4%，周环比上升0.2%。山东荣信正常，盘锦瑞德重启后再次停车。 19日EB2303合约价格小幅回落，于下午收在8812元/吨，下跌57元/吨。苯乙烯现货价格日间维稳，华东地区苯乙烯现货价格为8775元/吨，华南地区苯乙烯现货价格为8875元/吨。数据上，据隆众资讯1月19日统计，本周中国苯乙烯工厂整体产量在29.67万吨，较上期（20230106-20230112）涨0.36万吨，环比涨1.23%；工厂产能利用率在78.12%，环比涨0.95%（新增产能卫星石化60万吨/年，总产能1819.2万吨）。本周期，国内苯乙烯大部分装置维持稳定，虽然东北和华南有个别装置运行负荷小幅降低，但连云港石化装置负荷提升的影响量更大，因此导致整体产出量有所增加。
随着时间临近春节，假期期间海外宏观具有不确定性，短期观望为主。年后下游EPS等苯乙烯下游行业开工率将有回升，且若苯乙烯大型装置检和下游新装置投产的预期未变，预计苯乙烯价格受基本面带动将呈震荡上行走势。
聚酯产业链
昨日PTA成本及多头情绪支撑盘面仍有上行，日内现货均价继续走高，节日临近，市场冷清，现货无交投，基差弱稳。主港主流货源，1月及2月上交割现货报盘05贴水5-25附近，未闻商谈。昨日短纤市场报递盘稀少；但节后需求预期向好，部分报价仍有上调。江苏市场涨75至7300自提；福建市场涨50至7400送到；山东市场涨50至7400送到；河北市场涨50至7375送到；浙江市场涨100至7400送到。
逻辑及观点：节前最后一个交易日，现货市场也已经基本进入放假模式。节后的乐观预期依然将支撑聚酯各品种期货价格。不过需要注意的是，节前市场已经对节后的乐观需求预期有了比较充分的反应，如果节后需求不是特别明显的向好，市场将很难再涨。考虑到长假期间外盘原油的不确定性，不宜留单过节。
液化石油气
国际能源署上调需求预测，但市场对欧美经济可能陷入衰退的担忧仍存，国际油价盘中大涨后最终收跌。NYMEX 原油期货02合约79.48跌0.70美元/桶或0.87%；ICE布油期货03合约84.98跌0.94美元/桶或1.09%。中国INE原油期货主力合约2303涨14.6至558.8元/桶，夜盘跌4.4至554.4元/桶。昨夜PG03高位小幅震荡，收于4742元/吨，微跌3点。国内现货方面，今日市场氛围转好，现货市场价格整体上移，部分区域下游持续补库，国内仍有交易。国产主流：华南5230-5560元/吨，上海4700-4800元/吨，江苏5310-5650元/吨，浙江4950-5100元/吨，福建4800-5150元/吨，山东民用主流5600-5650元/吨，碳四主流6250-6450元/吨。
LPG强势延续，期价沿5日线上移。期价转强主要受两方面因素影响：1.国际原油价格持续走高，带动进口成本进一步上涨；2.冬季旺需以及后疫情的消费复苏带动需求恢复，同时较大期现价差带动期货向上回归。未来一段时间的主要运行逻辑依然是，期货贴水较大向现货回归。从成本端来看，原油构筑双底强势上行，进口成本目前仍远高于盘面价格。需求端来看，各省23年增速目标陆续出台，经济预期较好，化工需求有望发力，民用市场也有望在季节性以及餐饮业的恢复带动下迎来增量。整体来看，LPG供需两端多重利好共振，趋势性行情已成，但短期涨幅过大，期现价差大幅收缩，期价或有回调。
尿素
本周国内尿素市场主流行情稳中窄幅调整，截止周四山东中小颗粒主流出厂2680-2720元/吨，均价较上周上涨15元/吨。本周处于春节前尿素工厂最后一波预收，而下游工业、农业同步根据需求择机补仓，部分贸易商适当储备。多数尿素工厂本周已经完成春节预收任务，但考虑到业者对市场信心略显不足，工厂报价稳定为主。近日国内多数地区降温明显，原本中旬开车的部分气头企业推迟至春节前后。下周正值春节期间，市场处于半休市状态，价格基本稳定为主。当前对于节后市场走势分歧较大，但基于节后需求预期以及社会库存偏低情况，预计，节后行情窄幅向上调整。
逻辑及观点：目前，尿素现货市场已经基本进入假期模式，商品整体氛围向好以及市场对节后需求的乐观预期共同推动昨日尿素期货上涨，长假期间外盘商品市场以及政策层面仍有一定的不确定性，不建议留单过节。
铝
1月19日，隔夜沪铝小幅低开高走；主力2302收盘报19015跌50,LME铝收盘报2590跌26；现货方面，周四SMM华东铝报价18840涨200贴水100降10，佛山南储铝报价18900涨210；需求停滞，升贴水持稳，无锡报价贴水20至均价，佛山报价贴水30至升水20。宏观方面，美联储副主席布雷纳德表示，美国联邦公开市场委员会（FOMC）很可能在2月1日将基准利率再上调25个基点，提高到4.5%至4.75%的目标区间；她还称美国经济“软着陆”的机会似乎越来越大。库存方面，库存继续大量增加，19日SMM统计国内主要消费地铝锭库存74.4万吨，较上周四增加10.2万吨；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存16万吨，较上周四增加4.9万吨。进出口方面，2022年12月，中国出口未锻轧铝及铝材47.14 万吨；1-12月累计出口660.36万吨，同比增长17.6%。11月中国进口未锻轧铝及铝材25.57万吨，同比下降35.7%；1-11月累计进口213.27万吨，同比下降28.2%。产能方面，产能回升受阻，贵州限电升级，开工产能再度压降至4050左右。贵州电网发布对电解铝企业实施负荷管理通知，省内电解铝企业预计减产30%约40万吨，29日再度限电减产20%约20万，5日再次限电减产约30万吨。需求方面，受疫情影响，下游需求疲软、放假提前，铝厂铸锭量提升。
逻辑及策略建议：美通胀回落、加息继续放缓，国内疫情放开，经济复苏预期强劲，市场风险偏好较强，但节前需求基本停滞，现货升水回落，建议观望为主，适当逢低做多。风险提示：注意利好出尽调整。
锌
1月19日，SMM 0#锌价格24080元/吨涨30，下游企业放假，现货成交不畅。宏观上，市场预期美联储在加息问题上将不那么激进，美元指数震荡加剧，金属波动范围扩大。
美通胀数据引爆市场，沪锌震荡范围进一步拓宽，短期走势偏强。2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨，略不及市场预期，其中主要原因在于西北地区某大型炼厂提前完成全年生产计划，故12月主动控产减产。此外超预期的则是北方某炼厂设备故障导致的减产，增产主要集中在陕西地区炼厂的满产以及12月四川地区炼厂集中复产带动。需求端，镀锌压铸氧化锌开工持续下滑，备货结束后需求持续向弱。看后市，供应增加消费减弱库存出现拐点，锌价中长期仍按空头思路对待。操作上，激进者空单入场，可循环操作。
镍
1月19日，镍现货价格整体上涨。SMM1#电解镍价格220150元/吨上涨5850元，1#金川镍价格222900元/吨上涨5500元，镍豆价格216400元/吨；沪镍主力开盘于208100元/吨，最高215500元/吨，最低208000元/吨，收于2144200元/吨，较前一交易日涨幅为4.63%。
宏观方面，1月11日英国金融行为监管局对LME恢复镍亚盘做出回应企鹅表示，在这个时段它还没有足够的控制能力。监管希望LME能够监控镍交易并确保价格波动受到控制，但在伦敦凌晨时段LME能否做到这一点仍存疑问；国家统计局称，2022年全年中国货物进出口总额420678亿元，比上年增长7.7%。其中，出口239654亿元，增长10.5%；进口181024亿元，增长4.3%；库存方面，据SMM统计1月13日，全国港口镍矿库存较上周五减少13.3万湿吨至867.9万湿吨，总折合金属量减少0.1万镍吨至6.8万镍吨左右；供给端，临近春节纯镍现货呈现宽松预期。镍铁市场前期成交较多，1月仍有继续减产的预期，据SMM数据库显示，1月镍铁产量（金属量）环比或减2.8%；同时，印尼铁订单基本签订，1月现货市场供应预期继续偏紧；需求端方面，元旦节后钢厂陆续询盘，但买货情绪不强，不锈钢1月检修减产较多，加上整体消费临近节前有走弱迹象。操作上，多空因素交织，建议观望为主，持续关注精炼镍库存仓单和高冰镍和湿法产能投产进度。
工业硅
1月19日，工业硅现货保持稳定。华东现价方面，不通氧553#硅17350元/吨，通氧553#硅17700元/吨；421#硅19050元/吨；工业硅主力合约SI2308开盘于17720元/吨，最高18375元/吨，最低17650元/吨，收于18330元/吨，较前一交易日涨幅为3.44%。
基本面方面，库存方面，据SMM统计金属硅港口库存12.30万吨，较前一周减少0.2万吨，其中黄埔港2.00万吨，减少0.30万吨，天津港3.90万吨，增加0.1万吨，昆明港6.40万吨；有机硅需求偏弱，部分单体厂选择减产。铝合金需求疲弱，下游刚需采购。多晶硅，近期受部分贸易商出货回笼资金影响，导致近期价格小幅走弱。消息方面，SMM对分布在广东、云南、贵州等地区20家硅石矿产企业（涉及硅石产能375.5万吨）进行调研，经调研了解，临近春节应政府要求多数企业停产停采，停产企业预计2月初陆续复工，多数企业停产时间接近一个月。逻辑及策略建议：近期工业硅期货维持震荡行情。我们认为疲弱的现货需求和持续降低的现货价格拖累期货市场，工业硅期货价格重心震荡回落。当下短期内期货价格以底部震荡为主，近期将维持震荡偏弱走势。观后市，等待市场情绪释放完毕，随着春节后的消费复苏，无其他突发利空因素下，价格或逐渐回归。
煤焦
19日炼焦煤市场暂稳运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤（A9.5,S0.8，V24,G85,Y15）2550元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1910元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤2150元/吨。 19日焦炭市场暂稳运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2430-2550元/吨；准一级干熄冶金焦报价2810-2840元/吨；一级湿熄冶金焦报价2500-2600元/吨；一级干熄冶金焦报价2850-2950元/吨。山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价2550-2600元/吨，准一干熄主流报价2950-3000元/吨，出厂现汇含税。
焦煤：临近年末，煤矿生产以保安全为主，主产地煤矿已开始安排放假事宜，原煤产量在年前难有明显提升。而焦钢企业冬储补库接近尾声，下游采购炼焦煤积极性减弱，叠加焦炭仍有降价预期，市场情绪走弱。焦炭：焦企保持正常生产，厂内多保持低位或者零库存状态，以积极出货为主，而炼焦煤成本支撑开始走弱。同时，钢厂开工暂稳，钢材淡季需求进一步转弱，钢厂盈利能力较差，钢厂库存稳步回升，目前以按需采购为主。整体来看，冬储补库接近尾声，煤焦价格反弹乏力，同时受到下游成材市场需求疲弱限制。后期若需求仍无好转，铁水产量回落，双焦价格或将继续受压弱势下行。策略方面，焦炭和焦煤2305合约短期建议观望为主。
铁合金
市场消息：双硅贸易商陆续放假，市场基本休市，厂家变动不大，硅铁维持在72#7850-8000，75#8350-8500元/吨现金自然块出厂，硅锰宁夏、内蒙主流报价7350-7400元/吨；贵州、广西主流报价7450-7500元/吨。（现金出厂含税报价，元/吨）。
早评：硅铁维持横盘宽幅震荡，双硅品种宏观情绪犹在，基本面偏弱，盘面两方驱动中依然存在博弈。双硅基本面：下游钢厂完成春节补库，出口、金属镁需求预期中未见有明显增量，需求中期趋弱，双硅现货生产利润丰厚，厂家开工预计中期内都将维持偏高位水平，且节后有个别厂家复产，双硅供需中期趋松态势不改。综合来看，盘面冲高乃宏观情绪所致，非基本面驱动推涨，双硅盘面均给出较高套保利润，提防情绪消退后盘面高位回落风险，双硅逢高偏空思路不变。趋势：双硅逢高做空。套利：双硅05价差（硅铁-锰硅）做缩。