BOPET：膜价向上突破后能否续涨_新浪财经

导语

8月中旬，BOPET因企业现金流承压叠加订单增加推动，价格向上突破；但随着原料下跌，毛利修复以及未交付订单天数缩短，后续续涨动能减弱；但切片法负毛利现状暂未改变，对市场价格底部存支撑。

8月中旬BOPET价格向上突破

8月中旬，BOPET价格向上突破，截至8月19日，华东地区12μ印刷膜收盘价在8110-8310元/吨，涨至2024年高位，较8月上旬7810-8010元/吨，涨300元/吨，涨幅3.79%；较2024年初价格低位涨500元/吨，涨幅6.49%。此番价格快速向上突破一方面源于毛利长期负值，企业经营压力大；另一方面源于短期企业未交付订单天数周期延长，对市场支撑增强。

毛利长期负值以及订单好转，助推膜价向上突破

2020年至今，BOPET新一轮投产周期开启，尤其2022年之后，每年新增产能保持在百万吨上下，截至2024年7月底，BOPET行业总产能在660.06万吨，较2023年底增加51万吨，增幅8.37%。因产能增长块，但需求跟进不足，BOPET市场供需矛盾不断扩大，对市场造成明显下行压力，导致BOPET行业从2022年下半年开始毛利由正转负且长时间难以修复。进入2024年，BOPET市场毛利继续压缩，切片法季均毛利常年维持在-800元/吨上下，在2023年负毛利基础上继续下滑300元/吨；直熔法因原料成本较低毛利相对好于切片法，但2024年全年同样处于负毛利状态。由于毛利长期负值，对市场底部价格支撑明显。

此外，8月上旬BOPET价格跌至相对低位以及受“金九银十”软包需求预期好转推动，下游择低补货意愿明显抬升，短期下单量增多，头部企业短期接单量达8万吨附近，落实到未交付订单天数来看，8月第二周延长至17.53天，较8月第一周延长6.6天处于年内相对高点。8月中旬BOPET市场在以上两个因素助推之下价格向上突破，但受制于需求恢复缓慢，价格向上突破后成交明显减少。

前期推力减弱，后续BOPET续涨动能减弱

8月中旬，BOPET价格向上突破后成交明显减少。此外，原料端跌势加剧，市场毛利得到修复。基于此，助推8月上旬膜价向上突破的两大主要因素后续推力均不足，但是随着“金九银十”临近，下游需求略有恢复，对市场存些许助推。

8月中旬，原料PTA跌势加剧，聚合成本较月内高点下跌400元/吨，当下已不足6200元/吨，聚酯切片跌300元/吨至6750元/吨。BOPET市场12μ印刷膜日度毛利截至8月19日，直熔法毛利已由负转正至239元/吨，切片法在-390元/吨，两者均较前期得到修复，虽然切片法仍未转正，但对于后续价格续涨推动力减弱。此外，原料PTA累库存的现实导致市场逢高做空的气氛尚存，而短期成本推涨与需求旺季的情景预期难以兑现，预估短期PTA行情低位震荡；原料切片因库存偏高、需求不佳以及缺乏成本支撑，短期同样处于弱势下跌状态中。随着原料下滑，BOPET毛利存在进一步修复预期，对市场底部价格支撑力度转弱。虽然需求端受“金九银十”软包旺季推动存在小幅回暖预期，但是当下BOPET市场供应仍较充足，供需矛盾难缓解，因此膜价尚不存在长期脱离成本面影响独自调整可能性。

基于原料短期低位盘整概率较大，BOPET市场毛利得到修复的前提，叠加BOPET市场供过于求的现状，预计BOPET续涨动能减弱。目前企业为缓解行业供应过剩压力，停机降负荷现象仍较明显，2024年内行业开工负荷率长时间维持在65%上下，春节期间下滑至50%以下，处于历史五年同期低位，对市场存在一定支撑；切片法毛利仍为负值，价格底部支撑仍在。卓创资讯预计，BOPET市场在成本、供需以及低毛利多因素影响下，短期价格调整空间或相对有限。

文|闫巧玲

来源|卓创资讯

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