策略摘要
锌市场TC延续低位，供应问题仍存且社会库存持续去化，短期或提振锌价，但仍需关注传统消费淡季背景下，需求端的表现，短期建议逢低买入套保的思路对待。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-53.86 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降210元/吨至23130元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至0元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降210元/吨至23170元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至40元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降230元/吨至23130元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至0元/吨。
期货方面：8月20日沪锌主力合约开于23390元/吨，收于23305元/吨，较前一交易日涨25元/吨，全天交易日成交79123手，较前一交易日减少35315手，全天交易日持仓50331手，较前一交易日减少3783手，日内价格震荡运行，最高点达到23435元/吨，最低点达到23100元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23445元/吨，收于23280元/吨，较昨日午后收盘涨10元/吨。
根据最新海关数据显示，2024年7月进口锌精矿37.54万吨（实物吨），7月环比6月增加39.27%（10.58万实物吨），同比降低4.71%，1-7月累计锌精矿进口量为209.05万吨（实物吨），累计同比降低21.76%。7月锌精矿进口量超预期，主因锌矿进口窗口持续开启，海外锌精矿不断流入；且由于国内矿加工费不断下滑，国内矿端紧缺态势未见缓解背景下，冶炼厂采购进口矿量增加。供应方面，原料端紧缺情况仍存，若负利润问题扩大，冶炼厂有延长检修的可能。消费方面，受消费淡季影响，实际需求暂无明显好转，但近日下游逢低采购有所增加。
库存方面：截至8月19日，SMM七地锌锭库存总量为13.27万吨，较上周同期减少0.44万吨。截止8月20日，LME锌库存为258800吨，较上一交易日减少1200吨。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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