核心观点
■铜市场分析
期货行情：
8月20日，沪铜主力合约开于74,050元/吨，收于73,770元/吨，较前一交易日收盘上涨0.19%。当日成交量为66,518手，持仓量为137,399手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于74,090元/吨，收于73,550元/吨，较昨日午后收盘下降0.58%。
现货情况：
据SMM讯，昨日受沪铜contango结构收窄影响，部分持货商日内积极抛售仓单，现货升水承压回落。盘初持货商报主流平水铜升水30元/吨-升水50元/吨，部分低价货源瞬间被秒。好铜如CCC-P，金川大板报升水70元/吨-升水80元/吨。贵溪铜报升水90元/吨。市场表现相对冷清，下游因近日铜价冲高采购情绪较弱。进入主流时段，主流平水铜报升水30元/吨-升水50元/吨部分成交，好铜报升水50元/吨-升水70元/吨部分成交.部分平水铜与进口非注册货源价差不到50元/吨。
观点：
宏观方面，据金十讯，美联储理事鲍曼称，如果通胀持续下降，将支持降息。仍然认为通胀存在上行风险。而从实际利率的角度而言，无论是降息还是通胀水平的上行，都会换来实际利率的向下。国内方面，8月LPR报价出炉，1年期和5年期利率均维持不变。
矿端方面，据艾芬豪(Ivanhoe)矿业以及mining网站援引The Northern Miner的消息，艾芬豪矿业周一表示，位于刚果民主共和国 (刚果(金)) 的卡莫阿-卡库拉铜矿 III 期选矿厂已实现商业化生产。 该选矿厂在 5 月底提前完成建设后不久，于两个多月前开始投产。卡莫阿-卡库拉的 I、II 和 III 期选厂在7月份创下了35,941吨铜的月度产量纪录。 艾芬豪执行联席董事长Robert Friedland在一份新闻稿中表示:“卡莫阿-卡库拉的运营团队持续在行业中取得非凡成就…提前交付世界级的铜开发项目，同时以超乎寻常的速度顺利推进至商业化生产阶段。卡莫阿-卡库拉7月份生产再创新高标志着2024年下半年铜产量将快速增长，III 期达产后年化产量将从约45万吨提高至60万吨以上。”
此外，在矿端进口数据方面，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年7月铜矿砂及其精矿进口量为2,165,024.559吨，环比下降6.30%，同比增加10.41%。智利是第一大供应国，当月从智利进口铜矿砂及其精矿815,619.322吨，环比增长3.10%，同比上升63.06%。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿410,196.466吨，环比下降16.14%，同比下降26.65%。。
冶炼方面，上周，国内电解铜产量24.3万吨，环比减少0.4万吨，周内赤峰有冶炼厂继续检修，对产量影响较多，加之山东部分冶炼厂可能出现停产情况，少数冶炼厂继续减产，因此产量环比减少。国家统计局8月16日发布的数据显示，中国7月精炼铜（电解铜）产量为110.3万吨，同比增长7.0%，1-7月精炼铜产量为777.1万吨，同比增长7.1%。而在精铜进出口方面，中国2024年7月精炼铜进口量为301,417.526吨，环比下降2.33%，同比减少0.59%。刚果民主共和国是第一大供应国，当月从刚果民主共和国进口精炼铜118,179.421吨，环比减少21.25%，同比增加59.96%。智利是第二大供应国，当月从智利进口精炼铜28,549.937吨，环比上升8.58%，同比下降46.27%。
消费方面，上周前半周铜价低位震荡，且部分再生加工企业转向采购非注册、非标等货源，加之下游订单表现尚可，日内采购补库情绪较为积极，其中非注册、差平等品牌货源市场青睐性高于主流品牌，周内价差亦缩窄明显，整体下游消费回升可观。国家统计局数据显示，中国7月铜材产量为190.0万吨，同比增长1.3%，1-7月铜材产量为1236.0万吨，同比减少1.3%。
库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日上涨1.20万吨至32.01吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.51万吨15.37万吨。SMM社会库存下降2.99万吨至28.89万吨。
国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.09，较前一交易日下降0.46%。
总体而言，目前关于海外矿山罢工事件的影响或许短时内暂时淡去，但当前持货商挺价情绪仍然相对明显，显示出市场参与者对于未来行情展望存在偏乐观的态度，下游采购积极性在此期间也略有回升，库存则是持续去化。因此就目前操作而言，铜品种仍建议可以逢低进行买入套保操作，操作点位可在72,000元/吨-72,500元/吨。
■策略
铜：谨慎偏多
套利：暂缓
期权：short put@69,500元/吨
■风险
国内去库无法持续
海外流动性踩踏风险
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
