策略摘要
近日少数再生铅冶炼减产，叠加下旬原生铅交割品牌企业计划检修，供应过剩趋势或有缓和。但由于目前铅消费表现平淡，且国内铅锭库存累增，市场流通货源相对宽松，对铅价上方仍存压力，短期铅价或区间震荡为主。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-42.62美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降225元/吨至17475元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至0元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至-30元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至-5 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至-5元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨125元/吨至-150元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨50元/吨至10250元/吨，废白壳较前一交易日持平为9775元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10075元/吨。
期货方面：8月20日沪铅主力合约开于17615元/吨，收于17640元/吨，较前一交易日跌20元/吨，全天交易日成交97299手，较前一交易日减少26425手，全天交易日持仓55863手，较前一交易日减少3525手，日内价格震荡，最高点达到17675元/吨，最低点达到17455元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17820元/吨，收于17495元/吨，较昨日午后收盘跌145元/吨。
基本面上，7月铅精矿进口录得9.56万实物吨，同比小幅下滑0.86%，环比6月增加2.42%，7月铅精矿进口量增幅不及预期。随着国内原生铅冶炼厂的原料库存增加及8月下旬原生铅检修预期逐渐兑现，国内铅矿供应偏紧的情况或稍有缓和。冶炼方面，内蒙古某原生铅冶炼厂计划在8月底进行常规检修。安徽地区个别再生铅炼厂因成品库存较高，或减产30%，且个别炼厂表示若下游接货情况没有好转，待原料库存消化完后有停产打算，关注后续生产动态。消费方面，电动自行车、汽车蓄电池市场消费暂无较大变化。
库存方面：截至8月19日，SMM铅锭库存总量为6.48万吨，较上周同期增加2.2万吨。截止8月20日，LME铅库存为191100吨，较上一交易日减少2725吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
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