策略摘要
铝： 电解铝运行产能增量有限，而随着消费传统旺季的来临，需求或有所回暖，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。
氧化铝：近日期货价格波动受宏观与资金驱动，海外市场现货成交频繁，国内开工略有回升，而下游电解铝行业开工预计维稳运行，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。
核心观点
■市场分析
铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19490元/吨，较上一交易日上涨30元/吨， A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-80元/吨；中原A00铝价录得19400元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-170元/吨；佛山A00铝价录得19400元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-165元/吨。
铝期货方面：8月20日沪铝主力合约开于19710元/吨，收于19685元/吨，较上一交易日收盘价上涨105元/吨，涨幅0.54%，最高价达到19780元/吨，最低价达到19580元/吨。全天交易日成交159659手，较上一交易日增加47246手，全天交易日持仓176739手，较上一交易日增加60350手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19840元/吨，收于19695元/吨，较昨日午后收盘涨10元/吨。
近期铝市场基本面变化相对有限，氧化铝高位坚挺为铝价提供坚实的成本支撑。供应方面，国内电解铝运行产能整体持稳，供应端基本见顶，未来贵州、四川等地有部分复产增量预期。需求方面，国内下游开工略有好转，主因汽车等方面终端需求好转，带动部分企业开工率增长，但建筑用铝材方面仍表现疲软。
库存方面，截止8月19日，SMM统计国内电解铝锭社会库存80.70 万吨，较上周同期减少2.1万吨，铝锭库存处于近三年同期的高位。截止8月20日，LME铝库存88.15 万吨，较前一交易日减少0.39万吨，较上周同期减少1.85万吨。
氧化铝现货价格：8月20日SMM氧化铝指数价格录得3907 元/吨，较上一交易日上涨3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得521 美元/吨，较上一交易日上涨9美元/吨。
氧化铝期货方面：8月20日氧化铝主力合约开于4112元/吨，收于4013元/吨，较上一交易日收盘价下跌94元/吨，跌幅2.29%，最高价达到4139元/吨，最低价为3991元/吨。全天交易日成交475710手，较上一交易日增加95138手，全天交易日持仓159529手，较上一交易日减少5373手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4040元/吨，收于3940元/吨，较昨日午后收盘跌73元/吨。
海外氧化铝供应仍较紧张，现阶段国内氧化铝进口窗口依然处于关闭状态，氧化铝净出口可能性仍存。供需方面，近日河南、山西及贵州地区部分氧化铝厂陆续提产，涉及产能约190万吨/年，而个别氧化铝厂进行设备检修，涉及产能约150万吨/年左右。目前行业开工率趋近饱和，且长期高负荷生产导致设备检修频繁，预计短期内产量释放受限。而氧化铝下游电解铝企业生产基本稳定，四川、贵州等地区仍有部分待复产产能，氧化铝需求相对稳定。
■策略
单边：铝：中性 氧化铝：中性。
■风险
1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。
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