华泰期货锌日报20240725：需求表现疲软锌价偏弱震荡|现货_新浪财经

策略摘要

锌市场基本面供需双弱，矿端紧缺逻辑延续，冶炼端检修减产延续，对锌价形成一定支撑，但消费弱势对锌价形成压制，下游市场订单不足，短期建议以高抛低吸思路对待。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-60.88 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降300元/吨至23050元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨65元/吨至55元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降350元/吨至22980元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-15元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降300元/吨至23040元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨65元/吨至45元/吨。

期货方面：7月24日沪锌主力合约开于23000元/吨，收于23040元/吨，较前一交易日跌210元/吨，全天交易日成交213513手，较前一交易日增加29115手，全天交易日持仓94993手，较前一交易日减少839手，日内价格偏弱震荡，最高点达到23145元/吨，最低点达到22805元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23050元/吨，收于22830元/吨，较昨日午后下跌210元/吨。

近期锌价承压运行，主因宏观情绪偏弱且下游需求疲软。供应方面，加工费延续低位，锌精矿供应紧张依然未见改善。冶炼端检修减产延续，随着锌价和加工费的双重走弱，冶炼厂利润进一步压缩，若负利润问题再度扩大，冶炼厂有延长检修的可能。消费方面，受传统消费淡季影响，下游采购情绪相对谨慎，仅维持刚需低价采买，现货成交一般。

库存方面：截至7月22日，SMM七地锌锭库存总量为17.77万吨，较上周同期减少1.98万吨。截止7月24日，LME锌库存为245550吨，较上一交易日减少1875吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

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