策略摘要
铝：近期宏观情绪偏谨慎，国内市场静待更多推进性政策落地。基本面上，国内电解铝供应端高位运行，现货供应充足，下游需求端却呈现淡季态势，短期铝价或弱势震荡整理为主，建议暂时观望。
氧化铝：基本面供需双增趋势下，短期国内氧化铝供需将保持紧平衡，建议观望思路对待，需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性。
核心观点
■市场分析
铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19430元/吨，较上一交易日下跌60元/吨， A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-70元/吨；中原A00铝价录得19340元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-160元/吨；佛山A00铝价录得19320元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-180元/吨。
铝期货方面：7月22日沪铝主力合约开于19550元/吨，收于19450元/吨，较上一交易日收盘价下跌165元/吨，跌幅0.84%，最高价达到19670元/吨，最低价达到19450元/吨。全天交易日成交158978手，较上一交易日减少321手，全天交易日持仓239417手，较上一交易日增加3782手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19350元/吨，收于19360元/吨，较昨日午后收盘价下跌90元/吨。
近期铝市场成交一般，市场流通货源充足。供应方面，国内电解铝运行产能在4334万吨附近，较月初增加10万吨左右，云南剩余部分产能全面投产，前期停产产能已全面恢复，国内电解铝运行产能处于历史同期高位水平，加之近期新疆、青海等地铸锭量增加，国内铝锭供应端相对充足。需求方面，国内铝加工行业开工率维持弱势为主，其中部分工业材企业因铝价连续回撤，终端下单意愿有所好转，但建材方面暂无订单增量。铝板带箔终端提货积极性较差，行业开工意愿下降。线缆整体开工持稳为主。
库存方面，截止7月22日，SMM统计国内电解铝锭社会库存79.17 万吨，较上周同期增加0.47万吨。目前铝锭库存已处于近三年同期的高位，对期铝和铝现货表现造成明显压制。截止7月22日，LME铝库存95.62 万吨，较前一交易日减少0.39万吨，较上周同期减少1.45万吨。
氧化铝现货价格：7月22日SMM氧化铝指数价格录得3905 元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得478 美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨。
氧化铝期货方面：7月22日氧化铝主力合约开于3707元/吨，收于3679元/吨，较上一交易日收盘价下跌34元/吨，跌幅0.92%，最高价达到3729元/吨，最低价为3657元/吨。全天交易日成交271605手，较上一交易日增加12849手，全天交易日持仓94945手，较上一交易日增加530手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3659元/吨，收于3677元/吨，较昨日午后收盘跌2元/吨。
近期下游观望情绪较浓，氧化铝供需保持紧平衡格局。铝土矿方面，国产铝土矿价格持稳运行为主，晋豫地区铝土矿没有更进一步的复产消息，北方国产矿现货市场供应维持偏紧状态。氧化铝方面，山西某氧化铝厂近期通过补充进口矿及少量国产矿石的供应逐步提升其运行产能，涉及年产能约7万吨。广西地区某氧化铝厂于6月上旬开始进行焙烧检修，已结束检修工作，运行产能较前期提升约30万吨。贵州某氧化铝厂前期因锅炉故障导致一条产线停止投料，目前年运行产能恢复至60万吨。需求方面，内蒙古华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，对氧化铝需求整体稳中向好，
■策略
单边：铝：中性 氧化铝：中性。
■风险
1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、宏观情绪。
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