LDPE半年度总结：上半年涨幅明显下半年或呈倒“N”型走势|卓创资讯_新浪财经

导语

2024年上半年国内LDPE市场涨幅明显，尤其二季度市场在国产和进口供应双重减少的背景之下，价格出现超季节性上涨，2024年上半年LDPE市场价格重心较去年明显上移，但随着6月LDPE价格涨至高位，市场交投陷入僵持。预计下半年LDPE市场价格或呈倒“N”型走势，7-8月份价格有望小幅回落，9月伴随需求旺季到来，价格再次上涨，四季度随着新增产能释放，低价货源流入市场，存涨势放缓或小幅松动可能。

2024年上半年国内LDPE市场整体呈震荡后上涨的趋势，其走势与我们在《2023-2024中国LDPE市场年度报告》中预测有所相悖，主要是二季度市场在宏观利好提振及国产和进口供应双重减少的背景之下，价格出现超季节性上涨。2024年1-6月份，国内LDPE均价在9581元/吨，较2023年同期上涨9.1%，价格重心有所上移。截止到6月30日国内LDPE价格收于10600元/吨，该价格较年初上涨15.85%。

2024年春节前夕，受下游工厂陆续放假影响，采购积极性不高，石化企业库存和社会库存消化速度放缓，贸易商让利出货，1月中旬LDPE价格收于9000元/吨，位于2024年上半年最低点。春节过后下游工厂需求恢复相对缓慢，加之石化和贸易商出货压力较大，一季度LDPE市场整体偏弱运行。2024年二季度LDPE市场价格重心逐步上移，涨幅明显，上半年LDPE市场价格运行的高点出现在6月中下旬，价格达到10800元/吨，随着高压价格持续性上涨，高价货源导致终端接盘明显抵触，6月底价格略有回落。

一、成本毛利：不同路径成本涨跌不一毛利均有所上涨

2024年上半年不同生产路径企业成本较2023年上半年涨跌不一。受地缘政治影响，2024年上半年国际油价先上涨、后下跌，从1月2日的70.38美元/桶震荡上涨至4月5日的86.91美元/桶，再震荡回落，跌至77美元/桶附近；截至2024年6月，油制LDPE平均生产成本在9229元/吨左右，较去年上半年同比上涨4.91%；煤制LDPE平均成本在7969元/吨左右，较去年上半年同比下降8.87%。

2024年上半年国内LDPE价格整体涨幅明显。所以不同生产路径企业成本涨跌不一，但转换到毛利环节呈现上涨走势。卓创资讯LDPE毛利模型显示，2024年上半年油制、煤制两种工艺毛利分别在749元/吨、1525元/吨，较去年上半年相比，油制、煤制毛利均有所改善。

二、供应面：国产及进口供应双降

1.上半年LDPE产能增长率提升

近年来LDPE装置受生产成本与生产工艺的影响，产能增速相对较缓。2024年上半年仅有宝丰能源三期项目LDPE/EVA装置投产，且新投产后主要生产EVA产品，LDPE产品产量并无新增。截至2024年6月，中国LDPE产能在388.5万吨。

2.检修损失量增多 LDPE产量同比下降

从检修损失量来看，2024年上半年，1-5月月度检修损失量均明显高于2023年同期，据卓创资讯数据统计，2024年上半年LDPE检修损失量累计在20.28万吨，同比2023年增加8.83万吨，增幅在77.12%。主要原因是齐鲁石化LDPE装置因不可抗因素，导致上半年一直处于停车状态，且国内个别LDPE装置由于老化，排号切换时装置短停，短停装置较去年增多，装置检修期较往年提前。

2024年上半年虽有宝丰能源三期项目LDPE/EVA装置投产，但主产EVA，且上半年LDPE检修损失量持续处于中等偏高水平，2024年LDPE高压产量同比下降明显。据卓创资讯数据统计，2024年上半年国内石化LDPE累计产量在157.35万吨，较2023年上半年同比减少3.79%。

3.上半年LDPE进口同比减少

2024年1-5月中国LDPE进口量在118.84万吨，较2023年同期减少2.5%。进口量最高点出现在1月，最低点出现在5月，国外年底清关，1月进口货源集中到港，进口量有明显增加；3-4月国外装置集中检修，货源供应减少，且东南亚和欧美LDPE价格偏高，国内市场对进口货源吸引力度有限，其次是国内需求跟进缓慢。3-5月LDPE进口量呈下降趋势，3月和5月明显低于去年同期。

三、需求面：国内需求平淡出口恢复有限

1.需求跟进不畅包装行业开工低于去年同期

春节前后下游工厂多停工放假，随着2月底工厂复产复工增多，下游开工逐渐提升。上半年包装行业整体开工不及去年同期，大型工厂开工维持较高水平，中小型工厂订单有所缩量，开工维持中低水平。农膜行业来看，淡旺季特征较为明显，开工方面数据来看，较2023年整体变动不大，但由于今年春节时间较晚，农膜需求启动和回落节点均略晚于2023年，农膜行业二季度开工下滑幅度较大。二季度进入传统需求淡季，订单跟进缓慢，加之LDPE价格不断上涨，终端工厂利润受到压缩，采购心态偏谨慎，多按单逢低小单补仓，提前备货积极性不高，部分工厂存在减少LDPE品种添加比例以及采用部分替代品的方式来降低成本，需求面给予市场支撑逐渐减弱。

2.出口量同比微增但支撑力度有限

2024年1-5月中国LDPE出口量在10.46万吨，较2023年同期增加0.96%。2月受到春节假期影响，出口量有所下降。3-5月出口量呈现上升走势，一方面是美元汇率持续走高，为出口制造了机会；另一方面是海外的强补库周期导致我国商品出口强劲。

随着6月LDPE价格涨至高位，市场交投陷入僵持，7-8月份价格有望小幅回落，9月伴随需求旺季到来，价格有望再次上涨，四季度随着新增产能的释放，价格涨势放缓或小幅松动可能。

原油成本方面，下半年LDPE成本端支撑将先增强后减弱。下半年WTI月均价波动区间在75-85美元/桶，年内高点或出现在9月，2024年WTI年均价预计在79.98美元/桶。三季度在北美夏季出行旺季、热带地区发电需求、亚洲炼厂开工提升等因素的影响下，原油需求仍有较大回升预期。四季度在供应增加、需求下降的情况下，原油价格可能出现年内最低值。

供应面来看，7月份中天合创、神华新疆LDPE装置存在检修，国产量预计处于年内较低水平，进口量预计8月份有所增加，加之国内LDPE检修装置开车，预计8月份起市场供应存增加预期，下半年LDPE装置新投集中在四季度，年末供应压力将进一步增加。

需求方面，7-8月尚处传统需求淡季，9月份适逢棚膜旺季，加之“金九银十”传统需求旺季的到来以及电商购物节等需求前置，市场对包装需求将有所增加，对LDPE价格将带来一定支撑；10月下旬起，伴随集中性需求的消退，对市场支撑力度逐渐减弱。

综合上述分析，卓创资讯对《2023-2024中国LDPE市场年度报告》中关于下半年的趋势预测进行修正，预计下半年LDPE市场价格或呈倒“N”型走势，市场高点不及上半年。随着6月LDPE价格涨至高位，市场交投陷入僵持，7-8月份价格有望小幅回落，9月伴随需求旺季到来，价格有望回暖，四季度随着新增产能的释放，届时或将成为年内基本面压力较大的节点，价格涨势放缓或小幅松动可能。下半年LDPE月均价运行区间或在10100-10500元/吨，从季节性波动特点来看，下半年的高点大概率出现在9月份，低点或出现在12月份。