华泰期货锌日报20240702：需求表现不佳锌价震荡运行_新浪财经

策略摘要

锌市场矿端紧缺逻辑延续，短期内冶炼厂原料库存低位的情况较难缓解，叠加部分地区冶炼厂检修减产，预计锌锭产量维持低位，锌价下方存一定支撑，但考虑到LME库存增加且下游逐步进入消费淡季，市场需求转差，上涨空间或有限，短期建议以高抛低吸思路对待。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-58.96 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降10元/吨至24250元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-115元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日持平为24260元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-105元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日持平为24260元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-105元/吨。

期货方面：7月1日沪锌主力合约开于24660元/吨，收于24375元/吨，较前一交易日跌40元/吨，全天交易日成交182342手，较前一交易日减少67487手，全天交易日持仓92928手，较前一交易日减少13541手，日内价格震荡，最高点达到24690元/吨，最低点达到24290元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于24590元/吨，收于24360元/吨，较昨日午后跌15元/吨。

近日锌冶炼厂减产消息支撑沪锌高位震荡，但下游需求不佳或拖累锌价上行空间。供应方面，国产锌精矿加工费达到近年新低，国内冶炼厂原料供应偏紧，且考虑到目前冶炼维持亏损，炼厂生产积极性较低，据SMM调研，7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修。消费方面，传统消费淡季背景下，下游企业基本按需采购为主，观察后续宏观利好政策对消费的刺激情况。

库存方面：截至7月1日，SMM七地锌锭库存总量为19.79万吨，较上周同期增加0.41万吨。截止7月1日，LME锌库存为261850吨，较上一交易日减少225吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

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