华泰期货原油日报20240626：中国需求仍疲软，油价小幅回落|美元_新浪财经

■ 要闻与重要数据

1. WTI 8月原油期货收跌0.80美元，跌幅超过0.98%，报80.83美元/桶。布伦特8月原油期货收跌1.00美元，跌幅超过1.16%，报85.01美元/桶。上期所原油期货2408合约夜盘收跌0.71%，报616.50元人民币/桶。

2. 高盛：总体而言，预计到2025年底，NGL价格将相对回升，到2025年将达到美国墨西哥湾布伦特原油价格的近40%。

4. 埃克森美孚石油计划在圭亚那推出新石油项目，以求在2030年前提高产量。

5 埃及总理：我们将需要进口价值10亿美元的燃油和天然气来度过夏季，确保没有停电。

投资逻辑

近期中国石油需求并没有太大的起色，原油进口方面，即便包含了直馏燃料油进口在内的进口数据依然同步下滑，而往年来看，除了疫情年份，正常中国原油进口需求同比增长在80万桶/日以上，而炼厂开工方面，主营炼厂处于保供开工率下降不明显，但地方炼厂开工率已经跌至50%左右，而大炼化项目也由于检修近期开工率下降，由于利润低迷现在仍旧很难断言地炼开工率已经见底，我们认为核心矛盾仍旧是柴油需求受到各种因素拖累没有显著复苏，而新能源车销量的提升持续侵蚀汽油需求，航煤需求虽好但由于供应较大导致上半年出口大幅增加，我们认为只有看到终端需求明显转暖提振炼厂利润后，炼厂才可能出现补库意愿。

■ 策略

单边布伦特运行区间75-90，地缘政治溢价挤出后，基本面表现弱于预期，欧佩克延长减产起到托底效果，油价维持85美元/桶上下5美元/桶区间波动。

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