策略摘要
逢高做空套保。港口方面,江苏港口逐步累库,进口到港回升,兴兴MTO持续检修拖累需求,诚志二期检修计划,港口持续累库周期,具体累库程度挂钩MTO检修持续时间。内地方面,煤头甲醇开工已上升一个台阶,但内地库存回建速率仍偏慢,传统下游开工韧性尚可。综合甲醇仍是累库周期,甲醇生产利润维持压缩判断。
核心观点
■ 市场分析
港口方面,甲醇太仓现货基差至09-5,基差大幅回落,西北周初指导价略有调降。
国内开工率快速提升,后续预期小幅震荡。宁夏畅亿60万吨/年产能装置于6月20日检修结束;内蒙古神华西来峰30万吨/年焦炉气制甲醇装置昨日停车检修,预计一周左右恢复;目前浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已停车,重启时间未知;山东恒通30万吨/年MTO装置5月15日停车检修25-30天; 内蒙古久泰100万吨/年煤制甲醇装置正常运行中,60万吨/年MTO装置于6月2日晚间停车检修,预计10天左右。
外盘方面,外盘开工还处低位,近期有快速恢复预期。埃及 Methanex Egypt目前装置恢复稳定运行;美国natagasoline近期装置重启恢复中;美国Koch目前装置稳定运行中;沙特ArRazi 有一套装置停车检修中,计划6月重启恢复。文莱BMC甲醇装置稳定运行;伊朗Zagros PC两套甲醇装置停车检修中,计划近期重启恢复。马石油1期170万吨/年甲醇装置开工不满;2期66万吨/年小装置于6.10日开始停车大修,初步计划为期2个月。
策略
逢高做空套保。港口方面,江苏港口逐步累库,进口到港回升,兴兴MTO持续检修拖累需求,诚志二期检修计划,港口持续累库周期,具体累库程度挂钩MTO检修持续时间。内地方面,煤头甲醇开工已上升一个台阶,但内地库存回建速率仍偏慢,传统下游开工韧性尚可。综合甲醇仍是累库周期,甲醇生产利润维持压缩判断。
风险
原油价格波动,煤价波动,MTO装置开工摆动
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