能源化工:美联储或继续加息推动美元走强,油价承压回落

能源化工:美联储或继续加息推动美元走强,油价承压回落
2023年04月18日 09:16 市场资讯

  原油:美联储或继续加息推动美元走强,油价承压回落

  【行情回顾】

  4月17日,NYMEX 原油期货05合约80.83跌1.69美元/桶或2.05%;ICE布油期货06合约84.76跌1.55美元/桶或1.80%。中国INE原油期货主力合约2306跌0.8至592.4元/桶,夜盘跌9.6至582.8元/桶。

  【重要资讯】

  1. 美国能源部:上周美国战略石油储备下降158万桶至3.68亿桶,为自1983年10月以来最低水平。

  2. 消息人士:伊拉克和库尔德地区接近达成协议,恢复北部石油出口。

  3. 市场消息:美国从欧洲进口的汽油量飙升至7个月来最高水平,为44.4万桶/日。

  4. 俄罗斯能源部副部长索罗金表示,俄罗斯的石油产量预计将保持稳定,直到2025年,而莫斯科计划储备石油,以使其供应更具弹性。

  5. G7集团一位官员表示,G7将维持对俄罗斯海运石油60美元/桶的价格上限,尽管全球原油价格上涨、且一些国家呼吁降低价格上限以限制俄罗斯的收入。

  6. 市场消息:G7集团官员表示,G7集团石油价格上限正在努力限制俄罗斯的收入,同时保持市场稳定。

  7.俄罗斯将于5月1日起将石油出口税提高至每吨14.4美元。

  8. 国家发改委:据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,自2023年4月17日24时起,国内汽、柴油价格每吨分别提高550元和525元。

  【行情展望】

  供应方面,OPEC+此次减产预计将使得原油供应自5月起环比减少115万桶/日,关注OPEC+减产兑现情况,俄油出口量出现环比减少迹象,关注俄油出口减量的持续性。宏观方面,美国3月通胀低于预期,市场预计美国加息或进入尾声,但近端抗通胀担忧再度增加了5月美联储加息的预期,美元转强,油价走势承压。需求方面,国内五一节前汽柴油备货提振国内原油需求,欧美出行旺季下需求仍存支撑,但海外经济衰退压力限制增长空间。整体而言,OPEC+减产事件发生后原油价格区间上移至80-90美元/桶,短期油价上破运行区间还需额外驱动,警惕海外流动性风险。短期区间波段操作为主,布油参考80-90美元/桶。

  沥青:成本支撑叠加需求转好,沥青走势偏强

  【现货方面】

  4月17日,国内沥青均价为3978元/吨,较上一工作日价格上调32元/吨,国内中石化沥青价格上调50-100元/吨,整体带动国内沥青价格偏强运行。

  【开工方面】

  4月17日国内沥青总产量共计8.68万吨,环比上涨0.15万吨或1.70%。沧州鑫高源装置停产沥青,但菏泽东明复产沥青,带动整体产量有所上涨。

  【库存方面】

  截止2023年4月11日,国内54家沥青样本生产厂库库存共计95.9万吨,环比减少2.4万吨或2.4%。国内沥青70家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计138.5万吨,环比增加0.6万吨或0.4%。(隆众)

  【行情展望】

  4月份较高排产的情况下,短期供应压力仍较大,但炼厂理论利润偏低,远月供应压力或有缓解。需求方面,近期天气回暖,下游需求有所好转,套利投机需求亦增加,但终端需求恢复仍较缓慢,部分显性库存隐性化。整体而言,短期沥青供应端压力较大,但刚需边际好转叠加投机需求支撑炼厂产销平衡,短期裂解价差或有修复,若后期投机需求停滞、刚需释放不及预期,则沥青仍存累库压力。短期原油延续高位震荡,单边震荡思路为主,06合约参考3800-4000元/吨区间。

  PTA:现货流通偏紧及原料偏强支撑PTA走势,但下游负反馈抑制涨幅,短期PTA高位震荡

  【现货方面】

  昨日PTA期货震荡上涨,现货市场商谈一般,买盘积极性不高,聚酯工厂零星递盘,个别主流供应商递盘,不过其他供应商有出货,现货基差松动。本周及下周货在05+45~60有成交,个别略高在05+70有成交,个别略低在05+35有成交,价格成交区间在6430~6530附近。5月底在05贴水40~50有成交。主港主流货源基差在05+50。

  【成本方面】

  昨日亚洲PX下跌6美元/吨至1146美元/吨,PXN扩大至462美元/吨附近;PTA现货加工费扩大至509元/吨附近,TA05盘面加工费521元/吨,TA09盘面加工费363元/吨。

  【供需方面】

  供应:PTA负荷至80.3%;

  需求:下游负反馈下,聚酯负荷下降至87.8%(-1.3%)。周末至今,江浙涤丝价格重心上涨50-100,产销整体偏弱。近期下游开工持续走弱,且五一附近有大量减停计划安排,涤丝负荷预期下行,但由于整体库存压力不大,负荷下降速度偏缓,而受制于需求疲软,趋势上涤丝仍将维持亏损出货,不过考虑到成本高位,涤丝价格向下空间也有限。短期预计涤丝市场稳中偏弱。

  【行情展望】

  因PX估价换月至6月和7月上,PX价格小幅下跌。但PX供需延续偏紧格局,叠加美国调油需求短期无法证伪;虽然聚酯负反馈对上游形成利空,但聚酯负荷仍未大幅下降,PX价格仍相对偏强。终端需求进入淡季,织造负荷仍有进一步下降风险,下游负反馈持续发酵,因上周长丝促销后库存小幅去化,短期聚酯库存压力不大,减产或放缓,加上部分PTA装置计划5月检修,PTA累库幅度有限,且部分主流供应商持续收货行为仍支撑市场,短期PTA近月或偏强震荡。但随着下游负反馈持续积累,PTA供需逐步宽松,且油价上行乏力,短期TA反弹承压。操作上,高位震荡对待,短期观望,等待矛盾继续激化。

  乙二醇:短期驱动不明显,MEG低位区间震荡

  【现货方面】

  昨日乙二醇价格重心窄幅整理,市场商谈一般。日内现货基差在05合约贴水24-27元/吨附近,现货成交较窄,整体成交偏淡。美金方面,乙二醇外盘重心窄幅整理,4月下船货主流商谈在508-512美元/吨附近,午后4月底船货509美元/吨附近成交,融资商适量询盘。

  【供需方面】

  供应:乙二醇整体负荷56.20%(+1.02%),其中煤制乙二醇负荷55.42%(+3.61%)。

  需求:下游负反馈下,聚酯负荷下降至87.8%(-1.3%)。周末至今,江浙涤丝价格重心上涨50-100,产销整体偏弱。近期下游开工持续走弱,且五一附近有大量减停计划安排,涤丝负荷预期下行,但由于整体库存压力不大,负荷下降速度偏缓,而受制于需求疲软,趋势上涤丝仍将维持亏损出货,不过考虑到成本高位,涤丝价格向下空间也有限。短期预计涤丝市场稳中偏弱。

  【行情展望】

  随着部分一体化装置进入检修,且近期MEG港口到货持续偏少,港口库存略有下降,虽2季度MEG存去库预期,但PTA偏强导致下游负反馈加重,下游聚酯减产增加,对MEG需求形成利空,MEG反弹承压。短期MEG仍未看到明显驱动,EG09在4100-4300区间震荡,滚动低多操作。

  短纤:减产增加,短纤加工费低位修复,绝对价格仍跟随原料波动

  【现货方面】

  昨日早盘直纺涤短大多维稳,部分优惠适度缩小。中午附近因个别原料工厂大厂出现减产计划,PTA 大涨,带动直纺涤短期货持续走高,现货下午成交好转,贸易商及期现商优惠缩小。短纤工厂平均产销在94%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7500-7700元/吨,福建主流7700元/吨附近,山东、河北主流7600-7750元/吨送到。

  【供需方面】

  供应:因加工差持续低位,短纤负荷下滑至79.8%。

  需求:原料上涨,纯涤纱维稳走货,销售疲软,库存依旧增加。

  【行情展望】

  原料PTA偏强,且短纤在供需偏弱格局下加工费压缩至700元/吨附近,近期短纤工厂减产增加,加工费或适当修复,但短纤整体供需偏弱,如果没有供应端进一步减产,加工费修复空间有限。绝对价格仍跟随原料PTA波动。策略上,单边7700以上短空;PF月差PF07-09逢高反套;短线PF-TA价差扩大套利。

  苯乙烯:供需逐步转弱且成本支撑有限,苯乙烯反弹承压

  【现货方面】

  昨日华东市场苯乙烯高开回落,港口库存小幅走高,尽管苯乙烯期货走势坚挺,但下游买盘跟进乏力,基差走势低迷,贸易商出货为主,重心逐步回落。至收盘现货8680-8750,4月下8700-8760,5月下8730-8780,6月下8730-8780,单位:元/吨。美金市场小幅整理,内外盘价差保持倒挂,外盘装置检修,出口商谈延续,市场纸货报盘有限,5月纸货卖盘1130-1140,5月到船货买盘1105-1110 LC90,单位:美元/吨。

  【成本方面】

  昨日上午华东港口纯苯市场偏强,4下商谈7555/7570元/吨,5下商谈7610/7625元/吨,6月下商谈7580/7610元/吨。下午华东港口纯苯平稳运行,其中4下商谈 7555/7570元/吨,5下商谈7615/7620元/吨,6月下商谈7605/7620元/吨。

  【供需方面】

  供应:苯乙烯负荷提升至69%。

  需求:下游需求表现低迷,行业利润亏损边缘,连云港石化PS一条线运行,开工负荷偏低,EPS/ABS开工平稳,但原料采购跟进乏力。

  【行情展望】

  苯乙烯检修装置恢复运行且峻辰新装置运行稳定,短期市场供应提升明显;而终端需求无起色,部分下游在亏损和成品库存增加压力下跟进谨慎,苯乙烯供需预期仍偏弱,基差偏弱。原料纯苯下游负反馈逐步开始,且纯苯港口库存偏高,供需面上纯苯上行空间不大,但近期市场炒作美国调油需求且短期不能证伪,支撑短期纯苯价格。短期苯乙烯无明显驱动,跟随原料纯苯波动,关注纯苯下游负反馈情况。EB06短期高位震荡对待。策略上,EB06在8700以上偏空。

  PVC:需求疲软、估值有所修复,PVC整体看压力仍较大

  【PVC现货】

  国内PVC市场现货价格小幅上行,贸易商偏高报盘难成交,点价货源优势逐渐转弱,下游采购积极性不佳,观望意向较强,市场整体成交气氛偏淡。5型电石料,华东主流现汇自提5960-6050元/吨,华南主流现汇自提6020-6110元/吨,河北现汇送到5900-5950元/吨,山东现汇送到5930-5980元/吨。

  【电石】

  电石市场价格维持稳定,仅个别采购价跟降。电石开工低位,个别停炉现象仍有出现,但下游PVC部分检修,配套电石外销,对市场有一定冲击,导致区域性出货不如前期。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价3520-3630元/吨;山西榆社陕西自提3050元/吨;陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元/吨。

  【PVC开工、库存】

  开工:截至4月13日,PVC整体开工负荷率76.74%,环比下降0.72个百分点;其中电石法PVC开工负荷率73.15%,乙烯法PVC开工负荷率89.03%。

  库存:截至4月16日,国内PVC社会库存在51.97万吨,环比减少0.47%,同比增加43.95%;其中华东地区在38.97万吨,华南地区在13.00万吨。

  【行情展望】

  电石偏弱,烧碱延续反弹,在成本下移氯碱利润好转下PVC仍有向下“杀”估值空间。PVC主要利空在于高库存问题及需求修正,内需刚性逢低采购为主,暂看难予以较强向上驱动;海外方面需求萎靡,5月台塑报价或进一步下调来补当前报价缺口,关注报价后需求情况。综上基本面看短期偏弱,结合当前点位建议观望。后续春检行情下若继续打击PVC利润不排除部分企业延长检修;在供应缩量预期下关注库存能否有效去化。

  甲醇:现货转强,大方向煤价疲弱下盘面上方谨慎看待

  【甲醇现货】

  内蒙古甲醇主流意向价格在2205-2300元/吨,生产企业出货为主,下游按需采购为主,价格重心上移。山东地区今日主流意向在2460-2580元/吨,重心继续上移。广东市场价格稳中偏强,主流商谈在2600-2610元/吨,成交尚可。太仓甲醇市场今日稳中探涨,价格在2490-2520元/吨。

  【甲醇开工、库存】

  开工率:截至4月13日,国内甲醇整体装置开工负荷为67.75%,较上周下跌2.95个百分点,较去年同期下跌4.77个百分点。

  库存:截至4月13日,沿海地区甲醇库存在65.9万吨,环比下跌4.7万吨,跌幅为6.66%,同比下降18.89%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估20.1万吨附近。

  【行情展望】

  煤价下跌“拖累”煤化工,甲醇重心跟随下移,但从利润角度看煤制甲醇好转。供需看,甲醇处于春检期,据资讯商推算涉及产能1300万吨,为近三年高位,产区供应缩量已显现。需求端在甲醇大跌后下游采购意愿走强,传统下游整体负荷高位,MTO部分有重启计划,需求支撑尚可;兴兴检修停车的潜在利空持续存在,且伴随三江投产存单体替代可能。港口库存当前水平偏低,且预计4月难有明显进口增量,海外装置回归冲击或将在5月兑现。综上甲醇短期或有转强,但预计上方空间有限,建议观望;套利上中长线关注低位9-1反套机会。

  尿素: 工农业萧妃按需为主,预计市场仍有松动空间

  UR2305

  【当前逻辑】

  1.现货市场看,山东临沂市场2490元/吨,较上一个工作日下调40元/吨。周末至今国内尿素市场氛围延续弱势,小幅向下松动。主流地区市场下调幅度10-40元/吨不等;

  2.供需面看,从供应上来看,日产大约在17万吨附近左右,当前日产处于较高水平,供应相对充足,压力仍然存在。天源装置单系列短停2日,预计今日恢复,晋开中颗粒单套装置重启。下旬预计天庆、联盟会陆续停车检修。产能利用率在83.88%。需求方面看,农业上需求放缓,下游拿货多数零星小单跟进居多,工业上需求表现薄弱,刚需跟进为主,加之场内观望情绪渐增,使得价格弱势下行。但随着部分区域用肥季节的到来,下游开始陆续少量补仓,对行情有小幅支撑作用;

  【观点与策略】

  综合来看,价格虽然略有反弹,但因供应相对充足,刚需短时比较有限,所以抑制价格上涨空间。操作策略方面,建议单边以波段操作思路对待,短期逢高谨慎空单,沿下边际离场[1900,1950];MA-UR建议继续做阔,仅供参考。

  LLDPE:终端需求维持刚需,盘面持续推涨动力不足

  L2305

  【基本面情况】

  1.供需面看,PE生产企业样本(隆众口径)库存维持涨势,环比涨2.60%,分企业来看,其中煤制企业周环比下降9.85%,中石化下降5.71%,其余品类均出现上涨,月中企业端仍保持积极出货态度,仅个别检修企业适量垒库,从数值水平以及心态面来看,油制企业压力略大于煤制企业。库存端对于现货形成短期压力,而油价的上行,使得利空加码,给PE带来压力;

  2. 华东现货市场主流价格在8250元/吨,较上一工作日上涨;华北市场主流价格8300元/吨,较上一工作日上涨;华南市场主流价格8280元/吨,较上一工作日上涨;进口市场价格8480元/吨,较上一工作日上涨。聚乙烯主力期货收盘8226元/吨;

  【观点和策略】

  综合来看,供应压力仍存,预计PE盘面价格或维持震荡偏弱运行为主。操作策略上,LL单边建议波段操作为主,底部区间预计在[7850,7950];L-P价差中长期扩大趋势不变,但目前因为PP基本面好转,短期内LP价差呈现缩窄趋势,建议收缩后继续做阔为主,仅供参考。

  PP:下游需求和基差表现较弱,后市存在偏弱运行可能

  PP2305

  【基本面情况】

  1.供需面情况看,供应端数据来看,近期拉丝及注塑料产量维持区合理区间内震荡,共聚整体产量略有攀升,但纤维料产量有明显下滑,其中高熔纤维产量降幅明显。塑编企业开工率在41.64%,较上周持平,同比去年-3.36%。周内塑编工厂开工维持稳势,市场心态偏悲观,采买原料积极性有所下降。订单多消化前期为主,新增订单较少;BOPP行业方面,本周样本订单天数较上期-4.32%。BOPP进入需求淡季,各行业新单跟进有限,订单排产周期缩减;无纺布行业本周订单天数较上周-0.08天,下游需求低迷,无纺布企业订单小幅震荡;

  2.现货端,华东现货市场拉丝主流价格在7620元/吨,较上周五持平;华北市场主流价格在7600元/吨,较上周五持平;华南市场主流价格7700元/吨,较上周五涨20元/吨,美金市场收980美元/吨,较上周五持平。

  【观点和策略】

  总体看,PP检修高位及成本支撑尚可,给予盘面一定支撑,然需求未见好转,供需格局难有明显转变。因此操作策略方面,单边建议波段思路为主,短期沿下边际[7400,7500]离场;PP-3MA目前仍震荡整理为主,建议观望,仅供参考。

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