橡胶：估值低位，现货买盘积极，建议逢低布局多单
【原料及现货】截至昨日，杯胶37.75（0）泰铢/千克，胶水46（-0.5）泰珠/千克，全乳胶现货11250（0），青岛保税区泰标1370（+5）美元/吨，泰标混合胶10500（+50）元/吨，顺丁胶山东报价11200（-150）元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为69.33%，环比+0.64% ，半钢胎样本厂家开工率73.85%，环比+0.26%。
【资讯】中汽协3月10日发布的最新数据显示。2月，我国汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。因去年同期及今年1月均为春节月，基数相对较低，叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下，汽车产销环比、同比均呈明显增长。1-2月，我国汽车产销分别完成362.6万辆和362.5万辆，同比分别下降14.5%和15.2%。
【分析】海外银行暴雷，外围宏观环境转弱，市场恐慌情绪发酵，胶价承压，但前期下跌已经释放利空，空间有限。胶价处于估值低位，近期市场买盘较积极，下游趁胶价低位补货。基本面来看，下游轮胎厂成品库存大幅去化，由经销商节后补库带动。开工率维持在往年同期偏高水平，高开工率对原料需求较高，但持续性存疑吗，预计后市转弱。国内库存拐点迟迟未到来，对天胶价格形成一定压制。预计短期大跌后存向上修复可能，云南地区白粉病事件值得跟踪，开割前期供应端存在潜在炒作因素，建议逢低布局2401多单，长线持有。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
纯碱：供需格局良好，价格难跌
玻璃：贸易商库存高位，产线点火较多，盘面承压
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱：现货送到3000-3100元/吨。
玻璃：贸易商报价1550元/吨附近。
【供需】
纯碱：
截止到2023年3月16日，本周国内纯碱厂家总库存27.95万吨，环比增加2.38万吨，上涨9.31%。
截止到2023年3月16日，周内纯碱整体开工率90.09%，环比降3.19%。
玻璃：
截止到20230316，全国浮法玻璃样本企业总库存7260.1万重箱，环比-7.81%，同比+25.55%。折库存天数32.6天，较上期-2.6天。本周浮法玻璃平均产销率达到127%，较上周增加14个百分点，周内浮法玻璃去库力度增加。
截至2023年3月16日，全国浮法玻璃日产量为15.78万吨，环比持平，本周（3月10日-3月16日）全国浮法玻璃产量110.45万吨，环比-0.07%，同比-8.10%。
【分析】
纯碱：纯碱厂库存预计本周去库，南方碱业预计检修7-10天，产能存减量。下游玻璃厂陆续有产线复产点火，下游需求仍在扩张中。不过玻璃厂还处于亏损中，碱企现货价格保持高位但提涨难度较大，由于纯碱自身供需偏紧且现货坚挺对盘面形成支撑，当前价格也较难再进一步下跌。整体看近期宏观氛围转弱，玻璃下挫，纯碱盘面承压，预计短期内震荡格局，交易思路依然逢低做多为主。
玻璃：近期点火复产频繁，供应压力增加。预计产销本周将走弱，贸易商库存高位，抛货负反馈将形成。此外，1-2月的地产数据也低于市场预期，除竣工数据外，新开工、施工、房地产开发投资等数据虽然下滑幅度收窄，但绝对值在去年低基数的基础上继续下滑。我们前期提示“玻璃价格的持续上涨需要真实需求接力，如果真实需求无法跟进，价格冲高后将重新回落”。短期来看，负反馈之下价格将继续承压，建议短空思路。
【操作建议】
纯碱：回调低多
玻璃：短空思路
【短期观点】
纯碱：中性
玻璃：中性偏弱
纸浆：加速下跌，增仓下跌
【现货情况】内现货纸浆市场继续清淡运行，市场货源相对充裕，竞争十分激烈，部分业者再次调低报盘，但市场整体交投仍不乐观。下游原纸厂家需求延续清淡，多数厂家继续看空纸浆后市，采购积极性十分有限，有限支撑纸浆市场走势。昨日低端的俄罗斯针叶浆6000元/吨，环比-0元/吨，针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6250元/吨，环比-100元/吨。
隆众资讯2月24日报道：加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价：其中，雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，均较上月持平。其中雄狮无量可供，金狮减产30%。隆众资讯2月28日报道：据悉，智利Arauco公布2023年3月份报盘。其中，银星920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。阔叶浆明星730美元/吨，此价格为当月净价。实际成交价一般会低于该价格，因此，3月底现货进口成本会在7200左右。
【库存情况】截止2023年3月16日，中国纸浆主流港口样本库存量：196.3万吨，较上期下降11.0万吨，环比下降5.3%，库存量在过去三周期去库后继续呈现去库的状态。
【行情分析】隔夜欧美股市有所反抽，整体近期的偏空市场情绪有所缓和。等待明天美联储加息落地。近日纸浆盘面持续增仓大幅杀跌，做空情绪宣泄短期充分。昨日海关公布的进口分项数据显示一二月累计进口量有4%+的漂针浆进口增速，且预期后期将加速。外盘报价坚挺，测算的进口成本在7200之上，进口持续倒挂显示纸浆盘面估值水平偏低，市场部分现货商认为短期超跌或有反抽。建议SP2309空单密切关注盘面增减仓情况，若大幅减仓则建议先止盈离场。
【投资策略】SP2309空单减持
工业硅：悲观情绪蔓延，弱现实下价格压力较大
【现货】3月20日，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价16800元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价16300元/吨，环比不变。华东SI4210工业硅市场均价17650元/吨，环比不变；有机硅用Si4210市场均价18400元/吨，环比不变。
【供应】据SMM统计，2月工业硅共生产28.1万吨，环比增加0.72万吨，同比增长17.08%，主要增量来自于西北地区2022年末建成的产能，新疆地区2月产量14.51万吨，环比增长3.97%，同比增长27.12%；内蒙地区产量2.1万吨，环比增加19%，同比增长56%。在新产能爬坡及自然天数多于2月的情况下，我们认为3月的产量将继续保持增长。
【需求】 2月有机硅环体生产14.28万吨，环比增加1.06%，同比增长16.29%，部分厂家中下旬有检修计划，进一步减少对工业硅需求；2月多晶硅产量约为10.12万吨，环比减少1.6%，同比增长100%。随着后续新增产能投产以及爬坡，产量将快速增加，预计多晶硅需求将持续增加；铝合金方面，受宏观情绪影响，铝合金价格同样大幅下跌，影响工业硅需求恢复预期。
【库存】根据SMM统计，截止3月17日，天津港工业硅库存3.9万吨，环比增加0.1万吨；昆明港工业硅库存6.7万吨，环比增加0.1万吨；黄埔港工业硅库存1.9万吨，环比减少0.2万吨。工业硅社会库存共12.5万吨，较上周库存不变，同比增长45.35%。下游需求恢复不及预期，库存压力依旧大。
【逻辑】上周期货市场快速下跌受宏观悲观情绪蔓延，需求恢复预期延后影响较大，除宏观悲观情绪外，也反应了供应充裕、需求不振、库存高企的弱现实。短期内宏观风险完全释放及库存消化前，价格持续走弱概率大。后期关注工业硅企业生产意愿和需求恢复情况。若供应端减产，在需求恢复，库存逐步消化的情况下，工业硅价格有机会上行。
【操作建议】观望
【短期观点】中性偏空
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责任编辑：赵思远
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