导语
春节假期归来，贸易商入市及下游工厂陆续开工。卓创资讯聚丙烯团队对节后聚丙烯上、中、下游等各环节参与者就价格、供需、市场心态以及重点影响因素等展开了深入的探讨与交流。本文就PP粉料相关内容进行简析。
节后第一周PP粉价格先涨后跌，价格重心较节前有所提升。下游工厂复工进度不及预期，面对高价货源询盘积极性欠佳，PP粉价格涨势受阻，回吐部分涨幅。PP粉与PP粒料下游重叠度较高，下游工厂调研同步进行，从对节后下游工厂调研情况来看，下游企业复工逐步推进，目前仍处在开工提升节奏中，且企业节前多有备货，对当前原料采购意向不足。对于后市，尽管市场信心尚存，但因终端的订单情况仍未看到明显趋势，且新产能投放在即，市场心态还是较为谨慎，观望居多。
一、需求恢复不及预期 PP粉价格先涨后跌
2023年节后，聚丙烯相关产品多数出现上涨，主要来自于成本及预期的推动。除了聚丙烯本身，上游丙烷涨幅突出,PDH制企业成本明显增加，下游产品BOPP提涨亦比较明显，相关品PP粉-粒价差较去年同期有所收窄。
具体来看，节后归来，国内PP粉市场价格出现了200元/吨左右的涨幅，但因下游工厂需求恢复仍需要时间，市场实盘成交困难，贸易商前期低价货源让利出货意愿增加，叠加粉料成本面有所缓解，价格先涨后跌。
上游产品来看，国际原油价格在春节前后基本围绕85美元/桶左右波动，并未有较明显的趋势性行情，目前原油/PP比价中性略高。丙烷价格在节后涨幅达到79美元/吨，PDH制聚丙烯装置成本明显增加，丙烷/PP比价中性偏高，但观察来看，成本上涨对装置运行影响暂有限，目前PDH制PP粉装置暂无新增停车。节后丙烯价格涨幅明显，部分外采丙烯单体的粉料厂家生产积极性不见提升，部分主力大厂维持低负荷运行。丙烯单体为粉料价格走高提供助力，亦支撑粉料价格跌势相对平缓。
下游产品来看，受上游聚丙烯价格上涨影响，BOPP价格明显上涨。因2022年BOPP企业盈利空间较2021年低556元/吨，且2022年底企业盈利空间较窄，年后在上游原料走高及订单改善预期下提涨也在情理之中，但下游产品上涨的持续性还是需要继续关注后续订单的改善力度。
相关产品来看，再生PP市场人气偏淡，相较于聚丙烯新料，场内各环节复工缓慢，价格暂时延续节前水平，目前和PP粉价差保持在适中水平，相互替代较为有限；PP粒料节后价格与PP粉同呈涨势，节后首日华东PP粉-PP粒价差一度收窄至25元/吨左右，近两日随着丙烯价格下跌，粉-粒料价差有所修复。
二、市场供应量变化有限
据卓创资讯估算，2023年1月聚丙烯粉料预估产量在28.11万吨，环比2022年12月份降低0.74%，市场供应量窄幅减少。
PP粉企业装置方面，除了长时间停车装置，河北中捷装置恢复开车，淄博海益装置短暂开车，卫星石化装置短暂停车，华东某大厂装置负荷提升至7成，其余装置暂无明显波动。月内，粉料行业利润情况不佳，粉料厂家维持生产为主，粉料装置开停车并存，本月粉料行业整体开工负荷变化不明显。
新产能方面，前期预期投产的广西鸿谊新材料30万吨/年装置投产时间延后， 1月份PP粉市场暂无新装置投产。
开工负荷来看，本月PP粉料开工负荷为47.45%，较上月降低0.36个百分点。且根据卓创资讯跟踪调研，节日期间及节后上游生产企业开工负荷暂调整不大，预计短期供应或变化有限。
三、下游终端逐步复工 集中采购放量有限
随着春节假期的结束，聚丙烯下游领域逐步复工。根据卓创资讯对节后35家下游样本企业情况调研，下游工厂开工陆续恢复中。随着宏观氛围逐渐向好，下游企业的开工信心较去年明显提升，预期今年的复工情况好于2022年春节。从监测来看，受各区域因用工差异及节前区域企业开工订单状况影响，节后不同区域企业复工进程存在差异；原料库存及成品库存也因不同品类、不同区域差异明显。
从数据汇总情况来看，2023年PP下游制品企业的开工时间多在正月初六、正月初八、正月初十、元宵节后四个时间段。其中正月初八复工的占比为17%，正月初十到正月十二复工的企业占到总调研数的43%，元宵节后复工的企业占到总调研数的31%。
分区域来看，华北地区山东下游工厂多在初十左右开工，河南地区部分初七初八开工，京津冀地区大部分在初十至十五恢复开工。部分未完成订单的工厂，或者规模较大厂家如涂覆袋及阀口袋等生产工厂，开工较早，年后初八已开始逐步复工。另外，因部分工厂工人多为外地人员，工人完全返回及工厂稳步生产多数仍需要在正月十五以后。
华东地区温州一带塑编企业大部分在正月初十左右复工，受12月底物流等相关特殊环境因素的影响，部分工厂提前放假，元旦后并未开工，所以今年节后部分工厂开工较往年有所提前。BOPP膜厂大部分春节期间短暂停车，节后初八左右已陆续恢复开车。注塑样本企业来看，大厂初八-初十陆续恢复开车，但中小型企业因订单不足，部分开工时间在正月十五以后。
华南地区相关主力下游虽然已经复工，但是进程较为缓慢。通过卓创资讯调研的样本统计，预计在农历初十附近开工的厂家有4家，正月十二之后复工的有3家，在元宵节后开工的厂家有2家。目前正常复工的企业的开工负荷率多数在50%以下。
原料库存方面，春节前多数下游厂家存备货行为，根据卓创资讯对30家下游厂家情况调研，其中原料库存消耗时间在0-7天占比3%左右，消耗时间在7-10天占比达47%，消耗时间在10-15天的企业占比34%，消耗时间在15天以上的占比16%，少量大厂库存可达1个月，但占比不多。另部分工厂跟贸易商节前签点价合同，节后陆续交货，华东少部分样本企业节前点价合同到3、4月份，中小企业原料库存周期相对灵活，原料库存天数较大企业短。整体上，由于节前对于节后行情乐观的估计，部分厂家在节前就已经进行了适当的备货，尤其华东、华南地区大厂年前均有足量的库存储备，春节假期回来，正常开工的厂家以消耗节前备货为主，对原料市场暂持观望心态。另外，今年因下游企业利润微薄，且聚丙烯产品供应增多，下游工厂采购节奏以及采购量也较之前发生了较大的变化，目前下游工厂采购心态还是倾向于低价刚需补仓为主。
下游企业成品库存方面，从样本数据反馈来看，处在常规库存水平的企业占56%，高于常规库存水平的企业占31%，低于常规库存水平的企业占13%。高于常规库存的情况主要表现为：1、对于节后需求复苏的预期较强，年前不少厂家对制品库存进行了适当的增多。2、节前部分企业本就因出货不畅存在成品库存偏高的情况。目前观察来看，因新增订单暂时弱、且以小单为主，制品企业成品库存消耗依然较缓。低于常规库存的企业数量不多，部分因元旦前就停车，节前清理了部分成品库存。调研来看，下游工厂普遍认为今年订单会好于往年，但考虑到目前暂未看到向好的趋势，再者行业产能过剩，竞争加剧，利润微薄，企业对年内成品价格及运营信心一般。
四、实盘难有明显提升 看空心态略占上风
根据卓创资讯对上游生产企业、中游贸易商和下游厂家三个环节45家企业调研来看，40%的玩家对2月中上旬市场暂持谨慎观望的观点，38%的玩家看跌，9%的玩家持看涨态度，7%的玩家暂时看稳。看弱的理由主要基于当前成交乏力的压力，下游工厂开工有待继续提升，同时多数企业原料库存充裕，且均为前期低成本货源，近两周下游企业对高价货源接货意向不大。同时广东石化、海南炼化等企业装置新产能释放在即，供应压力增大，尤其华南地区企业信心不足。而且中间贸易环节也存在一定库存压力。看涨的理由主要在于对政策出台、经济反弹的预期较强，较大部分企业认为最差的时期已经过去，对后期需求触底回升存在一定信心，预计后期随着下游工厂全面恢复，需求端表现也将跟随转暖。谨慎观望的玩家主要还是基于当下成交压力及未来需求改善预期考虑，认为市场行情仍需进一步观望。
就目前来看，成本支撑稳定以及库存压力不大的情况下，生产厂家表现出较强的挺价心态；但部分贸易商库存压力大、降价出货的意向极强，下游终端企业利润微薄，新增订单有限，暂时谨慎居多。
五、需求好转程度未知 低价粒料压制粉料市场气氛
表2 聚丙烯从业者对各因素关注程度打星表
总的来看，现阶段粉料厂家生产积极性一般，短期暂无装置存开停车计划，粉料市场供应量或无明显变化，而下游工厂元宵节后陆续恢复开车，下游需求或有所好转，但高成品库存压力下，部分下游工厂现金流紧张，采购行为增量或有限。现阶段低价粒料对粉料市场冲击明显，粉料基本丧失低价优势，或对粉料价格形成一定压制。总的来看，需求存好转预期但低价粒料冲击明显，卓创资讯预计，短期聚丙烯粉料市场价格或稳中偏弱运行为主，不排除小幅上调可能。
文|张坤坤
来源|卓创资讯
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