【能化周报】尿素：供求双弱，价格底部等待拉升|尿素_新浪财经

2022年8月6日能化-尿素

供求双弱，价格底部等待拉升

观点概述：

供应预计将继续回落：本周减产总产能达到913万吨，环比上涨62%；周损失产量3.38万吨，环比下跌36%。下周产量预计可能继续回落：日产可能降至14.4-14.9万吨范围内。

需求还弱：

农需上，进入阶段性淡季。

工需上，成品库存积压，下游开工率走低。胶板、复合肥、三聚氰胺三个品种的产能利用率都很低。主要的希望可能在出口端。如果出口端能够放开，那么可能需求就有望受到提振。

国际尿素价格企稳，中国报价相对走低。预计可能会有所支撑。

后期需求可能有阶段性改善的特点。

策略建议：

趋势策略：01合约继续等待2000-2050元/吨的底部机会。

风险提示：

原油持续下跌，天然气价格连续下跌。

一

供应端

本周中国尿素开工负荷率63.99%，环比下跌2.16个百分点。本周气头企业开工负荷61.65%，环比下跌5.89个百分点。

本周尿素减产总产能达到913万吨，环比上涨62；周损失产量3.38万吨，环下降36%。

本周中国煤头尿素企业毛利率大降至5.5%，环比上周下跌0.7%；气头尿素企业毛利率为5.46%，环比上周下跌1.32%。不同工艺的尿素制法均呈现了利润下跌的表现。

二

需求端

农需方面：农需进入淡季。

工业需求方面：

下游成品库存堆积，胶板行业开工率低，复合肥工厂下游也无法起色，

胶板行业需求不温不火，开工率逐渐降低。

三聚氰胺行业盈利不佳，对尿素需求一般。

复合肥的开工率下降6%至19.92%；三聚氰胺开工率环比下降4.07%至54.53%。工业需求异常惨淡。

由于尿素价格直线下跌，复合肥的毛利在高位徘徊，环比上周下跌150元/吨至669元/吨，跌幅18%；三聚氰胺的毛利跌至-792元/吨，环比上周下跌3元/吨，跌幅0.4%。三聚氰胺的利润已经稳定，变化很小。

折氮价格：不同氮肥涨跌不一。硫酸铵继续下跌。硫酸铵下跌3.42%至5330元/吨，硝酸铵和氯化铵则持平。而碳酸氢铵和尿素则出现上涨。碳酸氢铵上涨2.69%至5618元/吨，尿素上涨1.26%至5261元/吨。

复合肥价格下跌，下跌2.7%，已经跌至3550元/吨。合成氨价格下跌0.5%，为3091元/吨。

企业库存总量39.7万吨，环比上周下跌9%。港口库存大涨43%至19.3万吨。这可能暗示在出口块可能有较大的政策松动。

各地价差比较：各国相对中国的价差多数上涨，阿拉伯湾相对中国价差上涨48美元/吨，美湾相对中国上涨32.5美元/吨，巴西相对中国上涨10美元/吨。尤日内相对中国的价差持平，仍然是-27.5美元/吨。波罗的海相对中国下跌7.5美元/吨。中国的报价在国际上有所回落。目前海外进入了上涨周期，而中国，仍处在下跌周期中。二者的周期差别决定了价差变化。

基差价差：本周期货小幅上涨，现货和期货都有触抵表现，但现货涨得稍多一点，目前基差升至178元/吨，与上周相比上涨35%。同时，仓单小幅下降。截至8月5日，仓单数为373张，环比上涨减少14张，降幅4%。

能化组：

童长征

15021140596

tongchzh@chaosqh.com

从业资格号：F3081916

Z0016136

求真/细节/科技/无界

混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。

在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。

中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障