【半年总结】：马口铁上半年先扬后抑下半年高点难再现|基板_新浪财经

【导语】上半年马口铁价格运行波动明显，整体呈现先扬后抑的运行趋势。原材料波动加剧，下游终端需求放缓等因素影响了年内马口铁市场的运行。中期来看，价格回落后以筑底回升为主，年内高点或已在上半年确立。

马口铁相对于其他涂镀类产品来说，行业体量相对较小。从价格波动规律来看，马口铁价格的波动更加倾向于成本导向。从上半年马口铁市场价格运行形态来看，马口铁与主要基材价格相关性较高。

上半年先杨后抑拐点明显

马口铁上半年主流市场0.25mm马口铁均价8778元/吨，同比上涨7.14%。上半年价格呈现明显的倒“V”形走势。大致可以分为“上行”、“下行”两个阶段。

上行阶段，时间范围为年初至5月初。春节前后，马口铁下游终端采购告一段落，整体需求平淡。主流钢厂价格调整意愿不大，多平稳过渡。而进入2月下旬，伴随原料基板快速上涨，马口铁市场价格也随之跟涨，0.25mm规格最高价达到9000元/吨以上水平。

下行阶段，时间范围则为5月初至6月末，原料价格高位回落，原本支撑的锡价不再高企。镀锡板卷纸面成本线快速下移。市场价格从最高9000元/吨，跌落至8300元/吨水平位置，而7月初价格有继续补跌之意，综合跌幅接近千元。

原料价格塌陷成本高位回落

对于马口铁来说，上游原料的变化是影响其市场价格的最主要因素。马口铁主要的原料成本是镀锡基板，其次是外层所镀锡层。镀锡基板是构成其成本的主要部分，占比约81%。锡的价格则主要影响了镀锡的加工成本。

上半年来看，镀锡基板和锡现货的价格表现略有分化。有色金属锡的价格2021年至2022年的3月下旬保持着长周期的上涨趋势。从沪锡主力盘面来看，期货的价格甚至从2020年的3月份就开始了上涨。该阶段主要是受海外矿开采受限的影响，锡产能的释放预计降低，市场对于锡的供应出现担忧，因此期锡盘面开启上涨。现货锡则在期锡的带动下跟涨。

锡现货对于镀锡产品的影响主要在于其加工成本。历史平均水平下，双面2.0g镀锡产品价格与双面2.8g镀锡产品价格相差100元/吨，而在一季度，由于锡现货价格的持续上涨，不同锡层之间的价差也在扩大，最高时扩大了一倍左右。

而在这之后，伴随美联储加息落地，期货盘面情绪回落，沪锡高位价格开始回落，且未呈现反弹之势。截稿时（7月20日），沪锡主力已由最高395000元/吨跌落至180150元/吨，跌幅达到了54.39%。前期涨幅尽数收回。

镀锡基板的价格在2021年的年末价格出现一波下调，而2022年年初至4月中旬阶段，由于上游原料价格上涨，钢厂加工成本提高，导致基板的出厂价格跟随上涨。在4月中旬达到阶段高点。后期同样收到了美联储加息的影响，黑色系盘面整体表现下行，基板价格随之跟跌。

主要原材价格的宽幅波动，是造成上半年马口铁价格产生拐点的关键所在。

主导钢厂价格回落市场心态转弱

马口铁国内生产企业数量相对固定，而从基板质量及市场占有量角度来看，部分一线钢厂对市场有着较强的影响力。一季度一线企业价格稳中上涨，对于民营企业出厂价格也起到了一定的带动作用。

伴随钢铁行情下行，下游需求释放有所放缓，钢厂的订单量相应下降。主流钢厂的出厂指导价格不再坚挺。价格由最初的连续上调，转为平稳过渡。6月底，主流钢厂7月期货价格下调150元/吨，代表生产端价格开始放松。市场心态也由此转弱。一定程度上加速了镀锡板卷市场价格的下跌。

下半年马口铁价格或低位震荡

首先，从上半年马口铁价格运行的特点来看，原料价格的波动是影响马口铁行情的关键因素，而下半年预计该因素仍将继续主导马口铁行情。目前镀锡基板的库存依旧高企，而其下游订单释放没有加速迹象。镀锡基板钢厂库存和社会库存在下半年的消化节奏将影响其价格的表现；同时目前镀锡基板钢厂的利润空间较低，部分企业产线出现了亏损的情况，采取了被动减产的措施来托底市场行情。因此预计镀锡基板的价格在下半年总体呈现先下跌而后转为震荡的中长线趋势。削弱马口铁产品的成本支撑。

其次，宏观消息面带来的影响仍不容忽视，美联储加息靴子落地后对于市场心态的影响是显著的，而下半年根据机构预测，美联储仍有若干次计划加息的预期。届时需要关注对于国内大宗商品盘面的影响。而随着加息进程的推进，预计对于商品类市场的影响将会边际减弱。

综合来看，预计下半年马口铁市场价格将会进入低位震荡的运行趋势。

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