苹果：正值备货旺季，近强远弱格局延续|苹果_新浪财经

征稿(作者：徽商期货洪敏田菂）--2021产季商品率预计比2020年下滑20%-30%，相应库容比也较前两年下降约20个百分点，优果率偏低这一逻辑市场已经交易完毕。现阶段是苹果的备货旺季，现货价格较为坚挺，相对应的近月合约表现较为强势。但是苹果走货表现一般，高价抑制需求一直是苹果的症结所在，远月偏弱的预期持续施压盘面，重点关注双节对于苹果销售的带动作用。

供应端：2021产季小幅增产但优果率降低引发入库量下滑

图1：主产区苹果产量

数据来源：徽商期货研究所我的农产品

根据我的农产品网调研结果，预估2021-2022新产季全国苹果产量为4021.64万吨，同比去年增产1.60%，增产幅度不大。但是今年苹果主产区天气影响较大，山东产区受前期霜冻影响果锈占比增多30%左右；陕西产区花期以及幼果期的低温阴雨造成果面缺陷增多，连续40天左右的阴雨天气，导致果面上色慢、亮度差。进入摘袋期以来，中秋节、国庆节期间陕西、山东、山西等苹果主产区又受到冰雹突袭，导致今年冰雹果占比明显增多。总体商品率预计比2020年下滑20%-30%。

图2：主产区苹果库存变动情况

数据来源：徽商期货研究所卓创资讯

2021年商品率降低也导致入库量同比去年降低，据卓创数据，截止到2021年12月23日全国冷库目前存储量约为877.12万吨，同比处于中等水平，全国冷库去库存率为3.72%。单周全国冷库减少量约为12.35万吨，单周出货速度较之前几周提高，高于往年同期。主要是因为今年由于春节与双节时间间隔较短，双节备货风险降低。随着双节备货逐渐结束，预计近期冷库发货量略有减少或持平。

需求端：柑橘类水果稀释苹果需求陕西疫情影响走货速度

柑橘类水果冬季需求较大，对其他水果冲击明显。目前柑橘均价连续下滑，苹果销量也随之降低。广西沃柑价格稳中偏强，下游市场因节日带动销量尚可，并且产地采摘量减少，收购价格略有回升，南宁武鸣沃柑主流价2.5-3.5元/斤，梧州地区价格2.5-3.0元/斤。砂糖橘供应量比较大，近期价格下滑，好货主流收购价格1.7-2.0元/斤，一般货价格更低。广西梧州好货主流收购价格1.7-2.0元/斤，武鸣好货主流价格1.7元/斤。桂林1.7-2.2元/斤。贡柑价格基本维持稳定，南宁武鸣主流成交价格1.6-2.0元/斤。

目前西安市共有高风险地区1个，中风险地区13个。虽然疫情集中在西安市，像延安市、渭南市、咸阳市等苹果主产区，持48小时核酸证明可以入产地看货收货，对部分客商来说，担心进入陕西存在一定的风险，从而转战其他产区看货，陕西整体出库速度有所减慢，但也在一度程度上抑制了果农的惜售情绪。

行情走势：交易逻辑发生转变需求主导后市行情

图3：AP2205合约日线走势图

数据来源：徽商期货研究所文华财经

5802-9666：中秋节和国庆节突发冰雹，苹果素有“霜打一片，雹打一线”的说法，冰雹对于苹果产量有一定影响，但力度向来一般。内部逻辑是山东和陕西产区由于上色期间的连续阴雨天气，导致主产区苹果商品率大幅降低，然后冰雹再次对苹果造成不可逆的伤害，充当导火索，点燃市场情绪，市场交易逻辑已经从苹果数量转换到苹果质量问题，苹果质量直接就带来入库量降低的预期，盘面暴涨。

9666-至今：冷库入库结束，优果率偏低这一逻辑市场已经交易完毕。当下博弈又重回需求端，期货进入震荡阶段。第四季度是苹果的备货旺季，现货价格较为坚挺，相对应的近月合约表现较为强势。但是苹果走货表现一般，高价抑制需求一直是苹果的症结所在，远月偏弱的预期持续施压盘面，05合约走出震荡偏弱的走势。

后市展望

需求端主导后市行情，在低库存这一大背景下，就需要重点关注双节期间苹果走货情况。目前现货价格坚挺，会对盘面形成支撑，但市场消化速度偏慢，或对远月不利。

当前疫情也是一个重点因素，疫情虽然会影响陕西地区走货，但是这一部分需求会转移到其他产区，若疫情可控，后期这一块基本没什么影响。重点是疫情对于果农心态的影响，如果果农惜售情绪消散，远月在低库存大背景下是有翘尾预期的。

作者简介：洪敏，金融学硕士，现就职于徽商期货研究所，主要负责苹果、红枣等农副产品基本面和相关产业链研究。新浪财经优秀分析师，农产品期货网优秀分析师，具有良好的理工科背景，擅长运用技术面和基本面相结合来进行套利、对冲的量化分析研究。

田菂，徽商期货金融事业部经理，多次带队调研苹果、花生等品种主产地，农副产业链研究专家，擅于挖掘基本面信息预测行情走势。