原标题：隐波走低
来源：期货日报
作者：邱宁
周四，沪深两市指数振荡整理。光伏、储能板块较强，民航机场继续走高，有色ETF再创新高，有色锌概念股集体大涨，沪锌、铅、铜在期货市场均表现抢眼。全天市场量能继续缩减至0.86万亿元，香港休市未有北向资金入场。
金融期权市场方面，当日50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权的累计成交量分别为196.07万、123.74万、20.81万、11.93万张，累计持仓量分别为289.38万、187.85万、35.85万以及16.55万张。指数全天整理，期权成交较上一交易日明显萎缩下滑20%，持仓量虽不及节前但在逐步累积。合约价格方面，波动下降为主因叠加指数小幅走低，看涨期权普跌，其中股指期权10月合约于周五到期，时间价值衰减更为明显。目前，50指数站在均线上方，延续上涨的趋势性更强，50ETF期权10月合约剩余到期不足15日，在3.2和3.4价格区间内积累了大量持仓，并且下方3.2筑底预期更明显。300指数均线交错，突破方向和时机仍需验证，目前期权仓位均集中在平值。近期市场买卖价差缩小，50ETF期权流动性最佳，综合深虚合约平均在3.75元/手，300ETF期权较大，300股指期权可以在100元/手以内。期权合成期货升贴水程度一般。
图为300股指期权IV日级别走势
隐含波动率方面，截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于18.0%、16.58%、17.20%、16.54%。节后隐波走低，因当下隐波在历史分布区间处于偏低水平，建议期权以买方策略为主。若是担心等待行情消耗时间价值，可以搭配卖方头寸构成组合策略，例如牛/熊市价差，一旦行情启动，卖权可择机离场。（作者单位：永安期货）
责任编辑：赵思远
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