【能化早评】中国疫情蔓延，多单回避|PTA_新浪财经

能化早评|2021年8月3日

品种：原油、PTA&EG、甲醇、尿素、聚烯烃、PVC、苯乙烯、橡胶、纯碱玻璃

原油

国际原油期货周一下挫超3%，中国疫情扩大是主要利空。

1、财信月中国制造业PMI降至15个月低点，官方中国7月制造业和非制造业PMI降至17个月低点，中国是全球第二大原油消费国，制造业回落意味着需求阶段性见顶。

2、俄罗斯7月原油和凝析油产量为1046万桶/日，6月为1042万桶/日，俄罗斯副总理表示从8月开始该国将每月增产10万桶/日，并在2022年5月达到危机前的水平。

3、印度国有零售商的初步销售数据显示，印度7月汽油消费量超过疫情前的水平，柴油因工业活动迟滞而销售低迷。具体是汽油销量环比增5.7%，同比增3.6%，柴油同比和环比均下降10.9%和3.5%。

4、美国页岩油生产商人为制造供应不足，收益更多的用于派发股息而非资本支出，Pioneer、Continental以及Diamondback几家公司都向投资者返还了大笔的股息，这种回馈股东的心态的转变将抑制美原油产量。

5、美国Descartes实验室数据称，7月30日当周美国汽油需求环比下降1%至954.1万桶/日。此前两周汽油需求连续攀升。

6、美国、以色列和英国将上周在一条重要的全球石油运输航道发生的致命无人机袭击油轮事件归咎于伊朗，并誓言要做出回应。这可能拖累伊核谈判进程。

7、美国7月制造业增速放缓，供应瓶颈和原材料短缺继续对生产商构成制约，绝对值59.5，降至1月以来最低。

观点

油价处于不对称格局，如果没有疫情的蔓延，它就会在现在的点位附近震荡，去库节奏较慢，只有库存下降到极值才可能推动油价新高；疫情稍有扩大，油价则可能再次调整，中国正在经受2020年3月以来的最大考验。我们认为现阶段多单回避为宜。

PTA&EG

PTA：PTA装置检修增加，但由于疫情影响，局部物流受限，部分聚酯工厂负荷下调，PTA日内商谈气氛一般，主港主流货源基差在09升水20。

华东一套120万吨装置目前已正常运行，PTA货源已陆续外发。

醋酸市场价格局部上涨。华东价格上涨100，江苏主流报价至5900-5950元/吨。

江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点平均估算3成略偏上。直纺涤短产销清淡，平均22%。

观点

周一收盘后PTA期现货加工费800元/吨，PTA进口亏损200元/吨，PTA估值偏高。逸盛新材料360万吨装置停车，PTA开工率跌至近年偏低水平，绝对值不足70%，这也对应着PTA偏高的估值。09合约临近下市，低库存格局下09仍有反复。考虑到PTA有较多的闲置产能，原料的强势已经逼停了了部分短纤和瓶片装置，我们认为01合约很可能冲高回落。

MEG：乙二醇价格重心回落明显，市场成交一般。疫情管控升级，商品市场承压为主。同时乙二醇主港去库不及预期，聚酯产品多陷亏损，短纤、瓶片减产检修增多。上午几单5385-5490元/吨成交。

观点

CCF统计MEG周度再次去库2.2万吨，EG库存绝对值降至54万吨。煤制EG装置有开有停，整体开车产能大于停车产能，海外8月检修即将开启。动力煤现货坚挺，EG的实际生产的亏损程度并没有缓解，我们认为低利润格局下EG供应增量有限。目前不确定的是疫情是否会进一步扩大，可选消费复苏的逻辑能否延续，鉴于此投资者观望为宜。

PF：直纺涤短整体横盘整理，现货大多维稳，部分偏高价格适度下调，偏低价格略有抬升，市场高低价差缩小。半光1.4D 主流商谈7300-7400元/吨，江阴某大厂货源09-50~-100元/吨，期现部分低价惜售。期现商手中持货持续下降，目前在6-7万吨附近。下游维持刚需采购，平均产销在22%附近。

纯涤纱及涤棉纱维稳走货，近期销售一般，库存小幅增加。

观点

中国疫情反复，新增病例持续增加，系统性风险下短纤建议观望。

苯乙烯

1、原料：华东港口纯苯商业库存6.7万吨，较上一周期库存7.0万吨降低0.3万吨；纯苯市场继续弱势下行，主营炼厂挂牌价下调250元/吨至7900元/吨，市场偏弱向下。

2、现货：苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在8.79万吨，环比增0.39万吨。江苏苯乙烯现货市场继续下跌，交尚可，适量逢低采购，也有业内人士仍在观望，现货价格评估在8930-9000，较上一交易日跌135。

3、下游：EPS价格回调100-200元/吨，终端采购意愿欠佳，整体成交不足。PS市场稳中小跌，幅度40-50元/吨，中小下游需求欠佳。ABS华东、华南市场价格阴跌，市场需求一般。

4、观点：疫情扩大原油下跌，拖累了整个苯乙烯产业链，且目前需求仍未见起色，EB价格将偏弱震荡，我们认为趋势下行的可能性较小，8-11月国内仍有不少装置有检修计划。

甲醇

甲醇日评：

供应端：有数套装置近日恢复运行，如荆门盈德（50），内蒙新奥（60）。开工恢复。发改委表示38处停产露天煤矿复产可增产日20万吨，动力煤期货已经大幅回落。

需求端：下游需求表现一般。甲醛工厂出货平平，下游板厂需求一般；二甲醚下游抵触情绪较浓，厂家出货受阻；醋酸因几套装置停车，开工下降。

库存：隆众消息：内陆地区企业库存42.23万吨，环比增加2.39万吨，增幅6.01%。

预测：煤炭价格的大幅下挫对甲醇造成严重拖累影响，甲醇预计转弱运行，回落空间在100-200元/吨之间。

尿素

尿素日评：

现货：国内尿素现货价格多数调整回落，跌幅在10-20元/吨，个别地区上涨，涨幅10元/吨。普遍报价在2800元/吨以上。

供应：多装置发生故障，限电也影响产量，因此日产降至14.45万吨。有数套新产能未来计划投产。7月尿素产量473.91万吨，同比增长3.41%

需求：农需基本收尾，工需谨慎采购，下游板厂开工下降。仍有出口集港进行。

库存：港口库存上升，隆众消息，港口库存29.1万吨，环比增加1.4万吨。

预测：需求在转弱，而供应预计有提升空间，尿素预计在震荡之后还有继续下调风险。

聚丙烯

PP日评：

供应端：神华宁煤、齐鲁石化停车检修。中科炼化恢复开车。PP开工率88.91%，拉丝排产32.04%。周一拉丝进口报价折合人民币8799元/吨较上周五回落0.45%，国内报价较上周五回落0.93%，价差扩大，进口贸易企业以清理积压库存为主，终端企业多按需采购，实盘成交商谈。

需求端：塑编行业整体开工率47%较上周持平。BOPP价格较上周上涨300元/吨，开工率60.35%较上周水平维持不变，新增订单减少。

库存：主要生产商石化聚烯烃库存79万吨，同比往年同期持平，处于历史中等水平。

预测：煤化工集中检修抵消新增产能带来的供给压力。进出口方面，6月PP进口环比上升，出口环比下降。国内需求略有回暖，预计在传统旺季9、10月份之前下游会有一波集中。预测整体价格震荡走强。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：茂名石化、连云港石化恢复开车。PE开工率92.24%，目前线性排产为31.21%。周一线性进口报价折合人民币9013元/吨较上周五持平，国内报价较上周持平，价差不变，部分外商表示货源不多，价格稳中小涨。8月集中投产的新产能较为集中。

需求端：农膜开工率回升2%至27%，开工率连续7周回升。包装膜开工率63%较上周持平，部分膜企需求不及往年，整体以刚需采购为主。

库存：石化聚烯烃库存79万吨，同比往年同期持平，处于历史中等水平。

预测：整体库存偏低对价格形成支撑。煤化工集中检修抵消新增产能带来的供给压力。农膜迎来传统旺季，下游需求回暖。预计短期价格震荡偏强。

PVC

1、市场情况

周一国内PVC市场交投气氛尚可，期货区间震荡为主，点价货源优势较明显，下游低价挂单采购刚需用量，市场主流成交价格下跌，高价货源成交受阻。

华东地区电石法PVC价格下行，期货弱势下跌，现货价格跟随走低，市场一口价报盘无优势，点价出货为主，下游逢低补货，挂单采购积极性提升，贸易商反应点价成交有所放量，今日华东5型现汇库提主流成交区间在9030-9150元/吨，市场更高、更低亦有。华东乙烯法PVC市场变化不大，市场现货不多，齐鲁今日开始检修，大沽货不多，所以市场价格多为评估价格，齐鲁1000型送到江苏参考9600-9650元/吨，700型参考9900元/吨，大沽1000型送到江苏参考9600元/吨左右，个别其他华东乙烯法货源听闻在9650元/吨左右。

2、市场日评

本周PVC开工负荷继续小幅提升。当前处于季节性淡季，下游多逢低补库，市场气氛一般。由于宁夏限产和内蒙限电，电石供给下降，电石价格继续走高，外采电石PVC企业成本在9400元/吨左右。近期限电稍有缓解，预期后市电石供给开始回升，但需要一定的时间。近期疫情形势较为严峻，或对终端需求有所影响，预期PVC行情区间震荡为主。

橡胶

橡胶日评：

供应：

未来东南亚产区降雨减少，有利原料产出。印尼局部限产，供给偏紧；马来西亚未对紧急状态延期，新增确诊高位，导致船期延迟情况严重。

需求：

国内销售压力仍然较大，内销订单未见好转，成品库存消耗压力较大。7月重卡销售7.2万辆（开票口径），环比下滑54%。对配套胎的需求有严重削弱影响。

库存：天然胶社会库存小幅下跌，深色胶库存跌价幅较大，浅色胶库存微涨，微涨是因为越南3L到港快速增多。

预期：需求表现不佳，09对混合的升水仍较高。因此在9月下市之前都要提防价差修复风险。尽管东南亚疫情的严重可能会影响供应，但对时间点的影响可能会有异。我们继续维持9月后起涨的判断。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周一纯碱市场小涨运行，厂家出厂情况较好。冷水江碱业停车检修，甘肃金昌纯碱装置开工负荷提升，周内青海发投、中盐内蒙古化工存检修计划，近期纯碱厂家整体开工负荷不高，现货货源偏紧，华中、华东、西北地区部分厂家新单价格有所上调。

华东地区纯碱市场涨势延续，目前江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2100-2250元/吨，低端外销，重碱新单主流送到终端价格在2400-2450元/吨，部分玻璃厂家执行月底定价。华中地区纯碱市场持续小涨，河南地区轻碱主流出厂价格在2050元/吨左右，个别厂家轻碱封单，重碱出厂价格在2200-2250元/吨，个别厂家重碱封单。

玻璃：周一全国浮法玻璃加权平均价3142.12元/吨，较30日价格（3103.51元/吨）上涨38.61元/吨。

国内浮法玻璃价格大稳小动，部分区域出货受运输影响。华北安全价格小涨，多数厂市场价格走稳，成交一般，省外出货受运输等影响；华东今日浙江旗滨、德州凯盛晶华上调2元/重量箱，周末部分厂价格提涨2-3元/重量箱不等，新价逐步推进，部分厂受运输影响，走货表现较一般；华中今日个别厂家上调2元/重量箱，多数稳价操作，月初玻璃厂家走货情况一般，局部库存稍增，整体仍处低位；华南市场今日英德鸿泰涨2元/重量箱，其余厂家暂稳，消化前期涨价；西北今日主流走稳，整体出货良好。

2、市场日评

近期纯碱厂家开工负荷继续提升，当前处于检修季后期，开工负荷有望逐步提升。本周纯碱厂家出货顺畅，厂家货源紧张，整体库存继续较大幅度下降，整体需求仍较好，纯碱月底涨价200元/吨左右。浮法玻璃和光伏玻璃逐步增加对纯碱的用量，预期下半年纯碱仍逐步向好，行情震荡偏多，建议逢低买入。

近期玻璃终端市场受疫情影响，运输不畅，各地成交一般。今年处于房地产竣工周期内，预期玻璃旺季需求仍较好，继续看好旺季市场表现。当前疫情形势严峻，或对需求有所影响，观察疫情发展情况。