华泰期货农产品日报20210429：外盘冲高回落|巴西_新浪财经

原标题：华泰期货农产品日报20210429：外盘冲高回落

郑糖：外盘大跌郑糖短线谨慎追多

昨日郑糖日内大幅冲高回落，夜盘再度走低，外盘农产品普遍回落。当下国内供需不足以支撑糖价连续上行，更多是在外盘推动下的进口成本提振。巴西双周周报显示4月因产糖量偏低，天气影响仍存。盘面5月交割后有回落风险，另外超过18美分将激发印度出口潜力。国内供过于求的市场形势依旧不改，随着五一节日假期的临近，预计供应端对市场的影响将逐步弱化，而价格运行的主要影响因素将转移至需求面。目前大多数贸易商均有适量补充库存，接下来主要关注下游产业实际消费启动情况为主。综合来看，加工糖阶段性供应回落，叠加全国气温不断回升，季节性产业需求已逐步启动。

整体来看，对于仍处于价格低位的糖市来说，经过一段去库存之后，会更为吸引资金关注。加工糖阶段性供应回落，叠加全国气温不断回升，季节性产业需求已逐步启动。交易层面郑糖5600短线压力，短线可逢高短空。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：震荡偏强运行

昨日日内郑棉一度突破16000，随后回落。棉纺产业链上，因印度疫情大面积爆发，每日新增严重，订单开始向其他国家转移，另外后续疫情若无法控制可能影响到新年度的种植进度。印度纱线产能占全球比重超20%，据了解国内纱线走货开始转好，主流中低支纱品种报价涨每吨500元左右。库存情况棉纱库存向贸易商转移，贸易商手中的棉纱库存偏高，社会第三方仓储基本满库，而纺企棉纱库存处于较低水平，考虑到贸易商棉纱绝对库存规模相对纺企棉纱库存规模极小，因此国内整体棉纱库存水平并不高；至于织布厂的棉纱库存，目前也不高，随着库存的消化，未来仍要陆续补库。

策略层面看，美国主产区得州干旱，国内方面，疆棉即将进入种植期，今年种植面积可能有所减少；需求面上，随着原料库存的消化，后期纺织厂存在补库的需求，继续逢低布局9月合约企稳后的做多机会。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油粕滞涨回落

前一交易日收盘油粕滞涨回落。国际油籽市场，巴西全国谷物出口商协会Anec预期，巴西4月大豆出口量介于1400-1578万吨，较上周1400-1679万吨上端有所下调，但仍将刷新月度纪录高位，去同1428万吨；咨询公司Cogo Inteligência表示，巴西四月大豆的平均日装运量较去年同期增加31.22%，如果保持这种速度，巴西四月大豆出口量将达1900万吨。 Canal Rural：根据Siga / MS的数据，南马托格罗索州的大豆收割工作已经结束，20/21年度该州大豆种植面积为352.9万公顷，较去年增加4%；平均单产为62.8袋/公顷，产量为1330万吨，远高于去年的1130万吨；据巴西贸易部外贸秘书处Secex发布的数据显示，截至4月份的第四周，巴西大豆出口量达到1460万吨，本月的出口有望超过去年4月创下的1485万吨的月度纪录。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3458元/吨，较前一日-57；全国菜粕现货均价2868元/吨，较前一日-32。巴西大豆近月cnf价格622美元/吨，盘面压榨毛利-87元/吨。

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p09+780，华北地区一级豆油现货基差y09+880，华南地区四级菜油现货基差oi09+780。印尼棕榈油近月cnf价格1080美元/吨，盘面进口利润-981元/吨。南美豆油近月cnf价格1376美元/吨，盘面进口利润-2032元/吨。

在供需紧张的状态下，美豆价格易涨难跌，国内豆粕价格未来仍将跟随美豆趋势，在盘面榨利亏损的情况下豆粕具备较好的做多价值。印度疫情爆发，海外油脂需求受到较大冲击，马棕价格面临下跌压力，国内油脂价格预计跟随回落。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边谨慎看空

风险：

粕类：非瘟疫情大范围扩散

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价震荡分化

期现货跟踪：国内玉米现货价格大多稳定，局部地区小幅波动；淀粉现货价格则整体稳定，各厂家报价未有变动。玉米与淀粉期价夜盘回落，日盘震荡回升，收盘变动不大，其中淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，在前期现货带动之后，近期在外盘美玉米强势带动下，远月-近月价差收窄，而近月接近平水状态，后期重点留意现货供需博弈走向，慎防期现货价格回落风险。对于淀粉而言，从目前淀粉近月基差及其淀粉-玉米价差的月间结构可以看出，市场反映两个方面的预期，其一是产区玉米现货价格继续上涨的预期，其二是后期特别是7-9月因季节性因素淀粉供需优于当前的预期，但我们倾向于认为这两个方面的预期或过于乐观。

策略：中期维持中性，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货滞涨回落

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格出现下跌，主产区鸡蛋均价下跌0.05元至4.25元/斤，主销区均价下跌0.02元至4.39元/斤；期价震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌3元，5月合约下跌19元，9月合约下跌3元，主产区均价对5月合约贴水210元。

逻辑分析：上周现货大幅上涨带动基差修复，表明市场较为担心当前现货上涨的持续性，在这种情况下，一方面关注畜禽产品特别是猪价走势，因其反映国内动物蛋白整体供需走向；其二是继续留意蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示3月在产蛋鸡存栏变动不大，后期特别关注蛋鸡淘汰日龄较低之下会否继续大规模延淘。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货价格延续下跌

据博亚和讯监测，2021年4月28日全国外三元生猪均价为22.55元/kg，较昨日下跌0.23元/kg；仔猪均价为71.79元/kg，较昨日下跌0.86元/kg；白条肉均价28.96元/kg，较昨日下跌0元/kg。猪价连续下跌，北方地区受到调运政策影响，大猪价格受到严重打击。当前仍有不少散养户大猪未出栏，或将连累猪价走势。盘面缺少明确驱动，资金行为影响价格走势，并未看出明显趋势。注意节前资金流出影响

策略：现货企稳反弹，对盘面提供一定支撑，短期盘面有向上跟随趋势，但考虑到下半年出栏形势，不宜过分高估远月价格。注意现货反弹及南方猪病炒作。谨慎偏空。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。

纸浆：期现价格横盘整理

江浙沪地区进口针叶浆现货市场横盘整理运行，交投氛围不温不火，观望情绪浓厚，业者报价谨慎。期现公司根据盘面报盘，亦有业者反馈暂不报价，主要受下游对高价接受度因素影响。据闻市场含税参考价：银星7150-7200元/吨，南方松6800元/吨。华南地区进口针叶浆市场交投温和，中间商平稳出货，下游按需采购，但市场心态不稳，观望氛围浓厚，多实单实谈。市场含税自提参考报价：银星报7100-7200元/吨。供需：短期纸浆供应面变化不大。供需边际短期变化不大，需关注需求落实情况，把握交易节奏。

策略：中性；短期纸浆震荡整理为主。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）