三大利好推涨烯烃产业，PP-塑料价差创两年新高|BOPP_新浪财经

原标题：三大利好推涨烯烃产业，PP-塑料价差创两年新高来源：文华财经

近些年来，新增投产始终是悬挂在烯烃产业头上的达摩克利斯之剑，PP与塑料价格在供需过剩的格局下维持弱势震荡。多数厂商如履薄冰，希冀在无尽的震荡市中寻找反扑的机会。所幸皇天不负有心人，今年受疫情影响，熔喷布需求首先引爆PP市场，随后“一盔一带”以及乙烯缺货再次引燃塑料需求。而从十一月开始，又有三大利好加码助推烯烃产业，PP、塑料短线大幅推涨，PP-塑料价差创下两年新高。

利好之一：石化库存维持低位，出厂价频繁上调

本轮石化调涨的底气来自于其相对较低的库存：据统计，截至11月25日，上游生产企业PP和PE总库存延续走低，其中PP环比上周减少12.61%，PE库存周环比跌幅在13.68%。石化库存下降，给予石化厂家调涨信心，场内看涨情绪迅速升温，不少贸易商在盼涨心态下，纷纷趁机抬高自身报价。月内余姚PP价格从8400元涨价至最高9300元，塑料价格也从7800元涨价至8500元。不过值得注意的是，终端需求尚未及时跟进，下游采购心态偏向谨慎，多数以刚需为主。

利好之二：PP新增投产推迟，厂商挺市抬价

11月中旬，一则消息引爆PP市场：原计划在12月投产的龙油石化、东明石化、东华能源（宁波）二期三家企业公布将不在本月投产，PP在供应增量推迟预期的指引下大幅拉涨。由下图可知，2020年下半年PP计划投放产能375万吨，占全年计划投放总产能的70%左右，而计划在12月份投产的龙油石化、东明石化、东华能源（宁波）二期总计产能155万吨，又占下半年投放产能的41%。这155万吨产能的延后，直接给PP创造出了相当的上行空间。此外，月内拉丝级PP排产被其他品种侵占，导致国内拉丝现货出现短缺，生产厂商趁机挺市抬价。

利好之三：BOPP排产暴增，下游市场火爆

近期以来，PP下游表现亮眼，对上游的正向提振也逐步显现。PP三大下游中，以BOPP表现最为突出。目前，BOPP工厂利润暴涨，毛利润接近2000元/吨，BOPP厂家生产积极性爆棚，工厂库存天数从9月份时候最高5天左右的水平下滑至1.5天，基本上产出来就要交付订单，订单排产多在15-30天左右，长的甚至可以达到两个月之久，对PP的需求面形成强有力的支撑。此外纤维端的表现仍旧强劲，冬季疫情似有反复，加之海外疫情二次爆发，医用口罩出口订单环比增多，进入10月份后，纤维料的排产开始明显增加。同时，汽车、家电以及快递包装需求火爆，进一步支撑PP价格走强。

相对于火爆的PP市场，塑料市场涨幅相对谨慎。PP与塑料价差逐步拉大，01合约P-L价差一举突破19年高位，站上930关口，创下2年新高。从下图可知，近两年11-12月P-L价差均呈现出冲高回落的态势，因秋冬农膜、棚膜需求转淡，塑料终端多维持刚需提货，而今年PP下游需求变化明显，BOPP料与纤维料常常挤占线性排产，造成线性塑料产量缩减，此外叠加高压进口到货减少，塑料价格存在反弹的预期，而PP价格则容易高位向下修复，因此01合约PP-塑料价差欲想进一步刷高上行仍存一定的压力。