研报正文
核心观点
一、市场概述
11 月 20 日，市场面平静，PVC 窄幅整理，据 Wind 数据，截至收盘，V2501 报 5282 元/吨，涨幅 0.11%，成交量 84 万手，环比提高 7 万手，持仓量 94 万手，环比提高 1 万手;现货方面，市场变化不大，下游逢低补货，个别表示低价成交尚可，多数表示成交一般，据卓创资讯，华东地区电石法 PVC 五型报价在 5100-5240 元/吨。
二、基本面情况
成本方面，西北地区电力不稳定情况仍在持续，电石企业产量受限，库存维持低位，本周需求增加待卸车加快消耗下游拿货积极性提升，截至 11 月 20 日，内蒙古乌海地区电石价格为 2700 元/吨，环比持平。
供应方面，近期 PVC 装置检修不多，随着前期停车的装置恢复运行，预计 PVC 供应将逐步回升，行业开工率到达 8 成以上。
需求方面，北方地区进入冬季，建筑项目施工进度变缓，PVC 硬制品需求走弱，部分企业开始停车降负，对 PVC 需求走低;出口受海外政策不确定性影响，订单将延续弱势。
库存方面，在供增需减的情况下，预计后期将迎来 PVC 行业季节性累库。
三、后市展望
12 月中上旬将举办经济工作会议，市场对政策有一定宽松预期，但 PVC 涨幅有限，当前 PVC 高供应弱需求的格局未变，宏观利好或能阶段性提振价格，但若要持续上涨仍需基本面的支撑。
（转自：曲合期货）
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