来源:五矿期货 作者:五矿期货
研报正文
【甲醇 】
7 月 25 号 09 合约跌 28,报 2484,现货涨 2,基差+26。供应端检修装置增多,开工持续下行,供应压力走低,价格下调后成交好转,企业库存走低,内地压力相对较小。港口虽有烯烃装置重启,但整体到货集中且传统下游开工回落,港口库存继续大幅走高,当前已回升之同期中高位水平。
原料仍旧震荡偏弱,现货虽有一定回落但企业利润维持同期高位水平。后续随着检修装置回归开工大概率重新走高,而需求随着烯烃装置重启出现一定好转,但 MTO 利润仍处相对低位。总体来看短期矛盾仍旧相对有限,且商品整体氛围偏弱,单边建议观望为主。
【尿素 】
7 月 25 号 09 合约跌 17,报 1991,现货维稳,基差+139。随着新装置投产叠加存量装置负荷提升,国内尿素日产再度突破 18 万吨,处于历史高位水平,后续 8 月仍有新增装置投产,国内供应压力将回到高位水平。
需求端复合肥开工回升,成品库存快速走高,秋季肥低氮高磷为主,对尿素消耗相对有限。农业用肥需求正在季节性回落,总体来看需求支撑相对有限。企业库存在供增需弱背景下开始转为累库,库存拐点已至。
策略方面,当前基本面虽然整体偏弱,但 09 仍有一百多的基差,在现货大幅下调修复基差之前预计盘面持续下跌动力不足,随着时间的推移两者也比较收敛,因此单边建议反弹之后或现货明显走弱伴随基差修复之后介入空单。
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