甲醇成本支撑效应减弱原油高溢价空间面临缩水风险_新浪财经

来源：宝城期货作者：宝城期货

研报正文

核心观点

本周三国内沪胶期货 2409 合约呈现放量减仓，震荡偏强，略微收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至14520 元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨 0.76%至 14520 元/吨。9-1 月差贴水幅度略微缩小至 1170 元/吨。随着国内外天胶产区全面开割，季节性供应压力逐渐增大，叠加下游重卡销量同环比下滑，供需预期转弱导致胶价重心再度下移，预计后市国内沪胶期货 2409 合约维持震荡企稳的走势。

【甲醇】

本周三国内甲醇期货 2409 合约呈现放量减仓，弱势下行，小幅收低的走势，期价最高上涨至 2573 元/吨一线，最低下探至2526元/吨，收盘时小幅收低 1.29%至 2529 元/吨。9-1 月差贴水幅度小幅收敛至 73 元/吨。由于近期国内煤炭期价持续走低，成本支撑效应减弱，在港口累库压力凸显的背景下，预计后市甲醇期货2409合约维持震荡偏弱的走势。

【原油】

本周三国内原油期货 2408 合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅收低的走势，期价最低下探至 605.0 元/桶，最高上涨至611.7元/桶，收盘时期价小幅收低 1.40%至 606.6 元/桶。随着原油期货市场转向“特朗普”交易，特朗普主政以后会弱化对乌克兰和以色列的支援力度，从而使得俄乌冲突和巴以冲突趋于淡化，原油高溢价空间面临缩水风险。“特朗普交易”逻辑或将对原油期货形成负面影响，预计后市国内原油期货价格维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 7 月 12 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为27.91万吨，较上期减少 1.11 万吨，降幅 3.75%。天然橡胶青岛保税区区内库存为7.59 万吨，较上期减少了 0.35 万吨，降幅 4.15%。二者库存合计达35.50万吨，周环比小幅回落 1.46 万吨，延续此前库存下降的趋势。

截止 2024 年 7 月 12 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.0%，周环比小幅回落 3.20 个百分点，同比小幅下滑 4.20 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.20%，周环比略微回落 0.20 个百分点，同比大幅回升7.90个百分点。

2024 年 6 月国内汽车产销分别完成 250.7 万辆和255.2 万辆，环比分别增长 5.7%和 5.6%，同比分别下降 2.1%和 2.7%。今年1 月至6 月，我国汽车产销累计完成 1389.1 万辆和 1404.7 万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。中国汽车经销商库存预警指数为 62.3%，同比上升 8.3 个百分点，环比上升4.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

2024 年 6 月份，我国重卡市场销售约 7.4 万辆左右，环比5 月份下降5%，比上年同期的 8.65 万辆下滑 14%，减少了约 1.2 万辆。2024 年1-6 月，我国重卡市场销售各类车型约 50.7 万辆，比上年同期上涨4%，净增加近2万辆，累计增速较 1-5 月进一步缩窄。

甲醇

截至 2024 年 7 月 12 日当周，国内甲醇平均开工率维持在70.83%，周环比小幅下降 0.74%，月环比小幅下降 6.41%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达 165.04 万吨，周环比小幅下降 1.84 万吨，较去年同期156.27 万吨，大幅增加 8.77 万吨。

截止 2024 年 7 月 12 日当周，国内甲醛开工率维持在29.21%，周环比小幅回落 0.99%。同时二甲醚方面，开工率维持在 12.78%，周环比小幅回落1.63%。醋酸开工率维持在 92.34%，周环比小幅回升 2.22%。MTBE 开工率维持在52.14%，周环比略微增加 0.01%。截止 2024 年 7 月 12 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 55.87%，周环比小幅回落 0.8%。截止2024 年7 月12日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-21 元/吨，周环比大幅回落144 元/吨。

截止 2024 年 7 月 12 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 67.57 万吨，周环比小幅下降 1.11 万吨，月环比大幅增加18.07 万吨，较去年同期大幅减少 7.32 万吨。其中华东港口甲醇库存达50.25 万吨，周环比小幅下降 2.39 万吨，华南港口甲醇库存达 17.32 万吨，周环比小幅增加1.28万吨。截至 2024 年 7 月 11 日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.95 万吨，周环比略微减少 0.63 万吨，月环比小幅下降 3.92 万吨，较年初小幅下降6.28万吨。

原油

截至 2024 年 7 月 5 日，美国石油活跃钻井平台数量减少至479 座，周环比持平，较去年底回落 66 座。美国原油日均产量 1330 万桶，周环比小幅增加10万桶/日，同比增加 100 万桶/日。

2024 年 7 月 5 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.18168亿桶，比前一周下降 297 万桶;美国商业原油库存量4.45096 亿桶，比前一周下降 344 万桶;美国汽油库存总量 2.29666 亿桶，比前一周下降201 万桶。美国商业石油库存总量增长 256 万桶。

美国炼厂加工总量平均每天1710.9万桶，比前一周增加 31.7 万桶;炼油厂开工率 95.4%，比前一周增长1.9 个百分点。上周美国原油进口量平均每天 676 万桶，比前一周增长21.4 万桶，成品油日均进口量 181.9 桶，比前一周减少 24.4 万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 3353.9 万桶，减少 70.2 万桶。过去的一周，美国石油战略储备 3.73072 亿桶，增加了 48 万桶。

截至 2024 年 7 月 9 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在283894张，周环比大幅增加 3948 张，较 6 月均值 240571 张大幅增加43323 张，增幅达18.01%。与此同时，截至 2024 年 7 月 9 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在197388 张，周环比大幅增加 5107 张，较 6 月均值 100924 张大幅回升96464张，增幅达 95.58%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。

2. 现货价格表