来源:冠通期货 作者:冠通期货
研报正文
【策略分析】
国内棕榈油六月到港保持高位,上周新增 5 条 11 月船期买船,无近月买船。国内大豆到港边际回落但仍处高位,南美排船/发船均在高位。下游需求不佳,油厂开工偏稳运行,豆油库存转升。
国外方面,马来、印尼旱季特征凸显,马来劳工短缺问题改善,阴晴交替的天气有望继续支持六月高产出。需求上,随着葵花籽油出口盈余压缩,棕榈油竞争力也确有提升,不过随着印度国内植物油库存转升,产地高频装船数据明显转弱,普遍预估降幅超 15%,远超高频数据 5%的产量降幅。
棕榈油 2024 年供需收紧的中长期利多已经有所消化;印尼、美国、巴西等主产国对生柴/氢化油的扶持政策下,对冲了部分南美大豆丰产带给油脂的压力。印尼 B50 的目标更多还是停留在预期层面,政策的推行也会受到国内外汇方面的压力,油世界预计 2024 下半年可能并不会实施全面 B40。三季度末开始全球或进入拉尼娜状态,降雨增多将不利于棕榈油产区旺季产出,不过就 6-7 月而言,拉尼娜扰动很小。
棕榈油增产季压力仍有待消化,印度植物油库存环比转增,库存高于历史正常水平。产地高频数据转弱,6-7 月棕榈油产出预计逐月递增,需求端承接有限,上方空单可择机部分止盈,区间震荡思路对待。8 月开始受拉尼娜影响,印尼、马来西亚或出现额外减产,将支撑油脂价格。
【期现行情】
期货方面:
截至收盘,棕榈油主力收盘报 7640 元/吨,+0.87%,持仓+9448 手。豆油主力收盘报 7800/吨,+0.52%,持仓-18541 手。
现货方面:
棕榈油方面,截至 6 月 26 日,广东 24 度棕榈油现货价 7800 元/吨,较上个交易日持平。豆油方面,主流豆油报价 7960 元/吨,较上个交易日+50。
现货成交方面,6 月 24 日,豆油成交 9600 吨、棕榈油成交 3900 吨,总成交较上一交易日+6490。
【基本面跟踪】
消息上:
南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,2024 年 6 月 1-25 日马来西亚棕榈油单产减少 5.57%,出油率减少 0.01%,产量减少 5.62%。
据船运调查机构 SGS 公布数据显示,预计马来西亚 6 月 1-25 日棕榈油出口量为 908517 吨,较上月同期出口的 949451 吨减少 4.31%。
基本面上:
据 Mysteel 调研显示,预计 6 月份棕榈油到港 36 万吨。据 Mysteel 调研显示,2024 年 6 月 17 日-6 月 21 日,国内新增 5 条 11 月船期棕榈油买船。
供给端,截至 6 月 21 日当周,豆油产量为 33.36 万吨,前值 32.28 万吨;豆油库存为 96.21 万吨,前值 93.76 万吨。
截至 6 月 21 日当周,国内棕榈油商业库存 39.21 万吨,前值 36.77 万吨。
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