研报正文
【白糖】
国际方面，巴西中南部地区，截至2024/25榨季5月上半月产糖256.7万吨，同比增加0.97%。增产幅度不及预期，原糖盘面借此有所反弹。印度方面接近定产，据印度糖厂联合会(NFCSF)的数据，2023/24榨季截至5月31日产糖量为3167万吨，仍有3家糖厂在进行压榨生产工作。据NFCSF的预测，印度2023/24榨季糖产量预计为3212.5万吨，而上榨季为3339万吨。ISMA修订后的糖盈余预估为885万吨，该公司预计下一年度将放松甘蔗汁和B重糖蜜的使用限制。泰国则已完成23/24榨季压榨，产糖量为877.26万吨，同比下降20.25%。最终产量比此前预估值850万吨略高。新榨季降雨改善的预期下，Datagro预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。
国内方面，糖厂已全部收榨，国内糖市进入纯销售期，5月底广西食糖产销率有所下降。当下我国食糖工业库存总量相对偏低，商务部数据显示2024年5月关税配额外原糖实际到港3881吨，6月预报到港55760吨，短期进口压力初现。
策略：5月配额外进口原糖实际到港量较小，但6月预报到港量大增，使得近期内盘郑糖走势弱于外盘原糖，不过国内即将进入消费旺季，盘面整体低位区间震荡思路，参考区间6100-6300。
【碳酸锂】
供给端：据SMM，5月国内碳酸锂产量达6.25万吨，环比上升18%。分原料来看，头部锂辉石厂检修结束，产量在5月上升明显，大部分锂辉石厂家的生产维持稳定。锂云母和盐湖端的产量也均有提升。预计6月国内碳酸锂产量约6.49万吨，环比增长4%。本周碳酸锂社会库存环比继续增加，总量达9.9万吨，冶炼厂库存增加较多。交易所仓单也延续小幅抬升，这批仓单在7月中将迎来集中注销，或对现货市场形成一定压力。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。
需求端：本周下游采购积极性不高，部分正级厂表示当下库存较充足，并且6月的碳酸锂客供量也有所增加，将视6月行业整体的排产进行后续的采购策略。据调研，6月下游排产较5月份或环比小幅下行。终端市场方面，6月1-10日，乘用车新能源车市场零售18万辆，同比去年同期增长27%，较上月同期下降11%，数据表现不及预期。消息面上，欧洲将从下月起对自中国出口的电动汽车征收最高加征38.1%的额外关税，好于此前悲观预期。
成本端：本周锂辉石精矿的价格微幅下跌，锂云母精矿的价格较上周基本持平。锂盐厂对矿石的采购以刚需为主，市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。
策略：上半年的需求旺季接近尾声，往后看供应逐渐转向宽松，基本面边际转弱，而临近季度末上下游均有管控库存的需求，预计锂价震荡区间或下移至[94000,104000]。操作上，锂价临近震荡下沿，建议空单轻仓持有，中线仍以逢高沽空为主。
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