来源：华融融达期货 作者：华融融达期货
研报正文
【市场动态】
1、国内个别区域尿素行情日内仍呈上扬趋势，但区域农业经销商对当前的高价有抵触心理，尿素出口政策面的传闻对市场情绪带来影响，且复合肥工厂需求继续萎缩，尿素期货价格呈下滑趋势，现货新单成交活跃度不高。
2、品种总持仓256865手，减少1084手。仓单2632张，减少25张。
【基本面分析】
1、短期来看，煤炭市场多空因素并存，在电厂日耗未拉起前，市场将延续当前僵持局面，煤价难有大波动。待高温兑现、电厂日耗快速提升，市场煤价将迎来新一轮上涨，但由于非化石能源发电将挤压部分火电需求，煤价上涨空间或有限。
2、晋开延化和陕西龙华预计6月投产，届时日产量增加4800吨;主产区尿素装置频繁故障且局部装置复产出现后延，国内尿素日产降至17万吨附近之后，提升缓慢，预计6月中上旬逐步回升至18万吨。
复合肥负荷开始下降，同比仍较高，高氮肥生产进入最后阶段，厂家主要执行未完订单，仍有部分采购需求;夏季肥整体备肥进度超5成，麦收期间备肥暂缓，华北多地仍比较干旱，夏季底肥尚未大面积启动。中国尿素企业总库存量22.19万吨，较上周减少7.62万吨。
3、多头主流逻辑：装置复产延后下日产提升缓慢，夏季备肥仍有缺口，厂家产销压力不大。空头主流逻辑：后期检修计划不多，复合肥高氮肥生产收尾，新增装置投产。
【策略建议】
1、方向：震荡
2、策略：暂时观望
3、核心逻辑
1)夏季备肥仍有缺口
2)可流通货源不多
3)投产压力逐步体现
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