来源：申银万国期货 作者：申银万国期货
研报正文
【白糖】
白糖：原糖带动下今日郑糖出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调 20 元在 6670 元/吨，云南南华报价上调 10 元在 6540 元/吨。
总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化;另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。
而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。
【生猪】
生猪：生猪期货午后出现回落。根据涌益咨询的数据，3 月 21 日国内生猪均价 15.10 元/公斤，比上一日上涨 0.01 元/公斤。
当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。
当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。
投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多 2407 之后的远月合约，预计 LH05 合约波动区间 13000—16000。
【苹果】
苹果：苹果期货小幅走弱。根据我的农产品网统计，截至 2024 年 3 月 20 日，全国主产区苹果冷库库存量为 643.56 万吨，库存量较上周较上周减少 24.27 万吨。走货较上周基本持平。
现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞 80#纸袋一二级市场价 3.4 元/斤，与上一日持平;陕西洛川 70#纸袋半商品市场价 3.8 元/斤，与上一日持平。
策略上，市场博弈重新加强，关注苹果 04 合约价格指引，预计 AP05 合约波动区间 7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。
【油脂】
油脂：今日油脂延续强势。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕去库给棕榈油价格提供支撑。根据高频数据显示，产量方面 SPPOMA 数据显示 2024 年 3 月 1-15 日马来西亚棕榈油产量增加 38.8%;
出口方面，ITS 数据显示马来西亚 3 月 1-15 日棕榈油出口量环比增加 3.33%。受 3 月斋月的影响，马棕出口和国内消费有所提振，在产地供需双旺的情况下预计马棕仍降维持去库趋势，继续提振油脂板块。
不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间 7000-8000，棕榈油波动区间 7000-8400，菜油波动区间 7500- 8500。
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