来源:大越期货 作者:大越期货
研报正文
1、基本面:10日港口现货成交83万吨,环比下跌27.1%,本周平均每日成交95.4万吨,环比下跌5.9%。本周澳 洲发货量小幅回落,巴西因年末冲量结束,发货量大幅回落,北方六港到港总量小幅回升。恶劣天气影响减弱, 港口集中到港,卸货量效率提升,压港逐步转为库存,港口疏港水平环比继续提升,但累库幅度扩大。新一期 公布的铁水产量继续走弱,钢厂盈利率小幅修复 中性。
2、基差:日照港PB粉现货1019,折合盘面1097.4,05合约基差135.4;日照港巴粗现货979,折合盘面1066.1, 05合约基差104.1,盘面贴水 偏多。
3、库存:港口库存12430.24万吨,环比增加185.49万吨 偏多。
4、盘面:20日均线走平,收盘价收于20日均线之下 偏空。
5、主力持仓:主力净多,多减 偏多。
6、预期:终端需求仍较为疲软,表观消费水平超预期下行,下游进入季节性淡季。12月制造业PMI为49%,景 气水平有所回落。市场传闻FMG公司出现火车脱轨事故,但实际影响有限。临近年底,钢厂低库存背景下补库 预期需要重点关注。近期重点生产地区钢厂检修情况增加,矿石风险释放,操作上建议观望为主。
利多:
1、1-11月粗钢同比增长1.5%,平控压力明显减轻,当下处于采暖季限产窗口,关注后期政策变化。
2、受经济现实疲软影响,国内政策宽松预期仍然存在,地方债限额提前下达,市场传闻央行近期或将同时出台降准降 息的刺激政策。
3、临近年底,钢厂低库存背景下补库预期需要重点关注。
利空:
1、重点生产地区钢厂检修情况增加,钢材表观消费水平仍然疲软,终端需求处于淡季。
2、12月制造业PMI为49%,景气水平有所回落,新一期金融数据显示信贷不及预期,社融总体平稳,但结构依然走弱。
3、11月以来,国家发改委已先后四次就铁矿石价格问题表态,大商所强化对铁矿石期货等重点品种监管,短期关注政 策风险。
当前主要逻辑:
强预期与阶段性供需错配支撑矿价,但国内现实需求疲软,政策风险高悬,预计短期维持高位震荡。
主要风险点:
1、钢厂减产力度。 2、终端需求恢复状况。
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