焦炭成材终端需求偏弱焦煤供给稳中偏强|焦炭_新浪财经

来源：中衍期货作者：中衍期货

研报正文

一、行情回顾

四川钢厂在大运会之后陆续复产，其他地区钢厂基于金九银十旺季预期，铁水产量也维持高位，导致本周铁水产量增加1.09%。但近期多家房企受地产行业销售下行影响出现流动性压力。终端需求走弱，钢厂将很难让铁水产量维持在高位，原料双焦的需求预计短期偏强，中长期走弱。

二、焦炭供需分析

2.1 焦炭需求

焦炭的需求依旧聚焦在铁水产量，本周铁水产量再次增加，同比处在高位，对焦炭需求偏强。但本周地产方面表现出明显弱势，且螺纹钢厂库连续两周增加，社库连续七周增加，表需连续两周下降，成材终端需求偏弱，这将导致铁水的高产量很难维持，双焦的需求短期受高铁水的支撑，后期有走弱的可能。

2.2 焦炭供给

上周焦企复工较多，但焦炭第五轮提涨迟迟未落地，焦炭产量本周提升幅度较小。后市来看，随着终端需求走弱，钢厂亏损加剧，焦炭第五轮提涨是否落地仍存在较大的不确定性，在提涨落地之前，焦企产量预计很难有较大的提升，焦炭供给短期内维稳运行。

2.3 焦炭库存

本周钢厂、焦化厂焦炭库存均有下降。供给端焦化厂前期虽有复产，但第五轮提涨迟迟不落地，焦化厂提产积极性不强，供给总体持稳。需求端，短期高铁水对焦炭需求形成支撑，但中期来看，终端需求走弱带动成材需求下滑，双焦需求很难维持高位。综合来看，短期需求强于供给，库存下行;中期来看，供给持稳运行，需求预计下滑，库存有企稳预期。