来源：南华期货 作者：南华期货
研报正文
【盘面回顾】
节后锌价依然偏弱运行，反复测试2.1w支撑。
【宏观环境】
关注即将公布的非农。
【产业表现】
1、库存：节后锌锭库存录得11万吨，较节前去0.13万吨。
2、加工环节：下游加工企业均出现产量、开工率下滑，库存成品库存转增的迹象，加工厂锌锭库存有所增加。
【核心逻辑】
中长期供给增速预计高于需求修复增速较为确定，叠加海外衰退风险高企，整体价格重心下移。短期，冶炼利润的挤出速度过快影响近期下跌节奏；同时，虽然库存偏低，但季节性去库力度一般，旺季难以提供价格支撑。
【策略】
中长期空仓继续持有，逢高加仓。
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