市场流动性承压 PVC供需双弱格局仍持续|开工率_新浪财经

研报正文

今日（3月29日）聚氯乙烯小幅回暖。成本端电石和乙烯价格稳定，烧碱价格继续上涨，氯碱综合成本下降，预计PVC价格承压。

本周房地产市场回暖势头延续，新房及二手房成交量环比均上涨，各线城市成交量环比均保持正增长，房地产行业指数也短暂回暖后维持震荡，市场成交同比增速转正。

受宏观情绪影响，海外银行频繁暴雷倒闭触发一系列系统性风险，恐慌情绪蔓延，上周油价下跌，美联储再度加息25个基点，市场流动性承压，PVC估值偏低，供需双弱格局仍持续。

短期内，PVC库存基数较大，还未出现库存下降拐点，目前仍有较大库存压力，给基本面改善带来较大压力，上行空间有限。后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

3月29日，PVC主力V2305合约开盘价格为6255元/吨，小幅高开，盘中震荡上行，盘尾收涨。最高6294元/吨，最低6232元/吨，收报6265元/吨，较前一交易日结算价上涨40元/吨，涨幅为0.64%，全天总手619218手，持仓514840手，日增-52846。

从现货价格来看，PVC现货价为6075元/吨，环比上涨0.28%。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格为5967元/吨，华东主流价格为6234元/吨，华中主流价格为5987元/吨，华南主流价格为6248元/吨；乙烯法市场价：华东乙烯法6150元/吨，华南乙烯法6320元/吨。现货价格略有回暖。

二、成本端情况

今日，电石现货价格为3116.67/吨，与上期持平。乙烯现货国际市场价（东北亚）为950元/吨，与上一交易日持平；国际市场价（东南亚）为970元/吨，与上一交易日持平。烧碱价格为846元/吨，价格有所提升，氯碱综合成本下降，预计PVC价格承压。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为76.66%，较上期下降0.26%。具体来看，电石法PVC开工率为73.46%，较上期下降1.61%；乙烯法PVC开工率为88.32%，较上期上涨4.61%。产能计划来看，第一季度广西华谊预计投产40万吨PVC（乙烯法）、陕西金泰预计投产60万吨PVC（电石法）、万华化学预计3月投产40万吨PVC（乙烯法）。社会库存为52.52万吨，环比下降1.98%，目前库存基数较大，给后续基本面改善造成较大压力。氯碱企业上周开始检修，一周后PVC企业春检开始，预计供应有所减少。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为2813.72，环比下降0.25%，房地产局部回暖，市场成交同比增速转正，销售改善与预期相符，各地逐步落实“稳增长”，购买首套住房的大力支持政策、购买二套住房的合理支持政策已经出台，正在落实见效，今年一二月份全国商品房销售结束了13个月的负增长，虽然70个大中城市的房价有涨有跌，但总的看价格平稳。若有利好政策出台，行业修复将会加快进程。

长期角度看，中国经济回暖复苏和房地产利好政策发挥作用，将会改善房地产行业现状。中国塑料城价格指数为849.94，较上期有所下降，维持窄幅低位震荡，处于历史较低水平。

农膜开工率48.39%，环比上涨-0.89%；管材开工率37.6%，环比上涨0.30%；包装膜开工率67.51%，环比上涨0.37%。

下游复工复产继续推进，开工率环比改善，但订单有限，下游采购偏谨慎，实际需求改善不足，以消化自身库存为主，下游整体处于弱现实强预期状态。

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