一、行情回顾
2月,郑棉期货价格先抑后扬。
截至2月28日,郑棉主力合约报收于14365元/吨,2月累计下跌735元/吨,跌幅4.871%。棉纱主力合约报收于21415元/吨,2月累计下跌1320元/吨,跌幅5.81%。美棉主力合约报收于83.99美分/磅,2月累计下跌2.25美分/磅,跌幅2.61%。
图1 郑棉主力合约走势
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/57/w550h307/20230330/48c4-d9ca45728e92f9f346c78305396ce15b.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
图2 ICE2号棉走势
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/48/w550h298/20230330/e88b-8c8be551b676a6c799c711c0ce09eb2b.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
图3 棉花现货市场价格
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/53/w550h303/20230330/edad-b5909f64526e0cdb56b04a6a910d1633.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
图4 内外棉花现货价差
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/50/w550h300/20230330/f7cb-69c6d7e10f68705d1ebc4fbe5b2327cc.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
图5 棉纱主力合约
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/49/w550h299/20230330/ca32-3199ec2490298d73f80725bf4232b5a3.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
图6 棉纱现货市场价格
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/45/w550h295/20230330/1dd8-418169f85a57df0dbc50e98a32995f22.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
图7 内外棉纱现货价差
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/50/w550h300/20230330/636d-c1e8279c283b71815b80cd2a76b32fb8.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
图8 美棉持仓
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/31/w550h281/20230330/d299-ad7c79e13e847419265d5d292566d869.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
二、基本面分析
(一)2022/23年度全球棉花供需同比下降,期末库存预估调减
美国农业部公布的2月全球棉花供需报告显示,2月全球棉花产量预测值较1月下调22.3万吨至2490.2万吨,其中印度进一步大幅调减21.8万吨,印度已连续两个月调减幅度在20万吨以上。同时调增中国产量10.9万吨。全球消费调减4.2万吨至2409.4万吨,全球期末库存下调18.5万吨至1936.6万吨,2022/23年度全球棉花需求持续调减,全球棉花产量调减幅度大于消费调减幅度、期末库存调减,全球棉市供需预估利好,但美国期末库存预估上调,产量和出口保持不变的情况下,美棉供需预估利空限制棉价反弹。
(二)纺企长期订单缺失,国内外服装需求恢复有限
棉纺织行业景气度下降,强预期和弱现实情况下,市场对后市消费预期转为观望态势,截止1月我国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为50.45,环比减少2.16,处于枯荣值附近徘徊。
海关总署数据显示,1-12月我国服装及衣着附件出口金额累计1754.32亿美元,同比增长2.92%。1-12月我国纺织纱线、织物及制品出口累计1481.39亿美元,同比增长1.98%。1-12月,我国服装类零售额累计9222.6亿元,累计同比下降7.54%。1-12月,我国服装鞋帽、纺织品类零售额累计13003亿元,累计同比下降6.06%。
图9 棉纺行业PMI指数:新订单
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/55/w550h305/20230330/8b4b-83b5f5b584ecd0a8f986aa36452d9489.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
图10 棉纱、坯布库存
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/50/w550h300/20230330/8b78-0834cfdf9b1577b889898b9682e7d2d0.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
图11 服装出口
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/49/w550h299/20230330/bca7-1ec61ca1f13aebc2f77cb9b1833b64dc.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
图12 服装零售
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/46/w550h296/20230330/c588-86ba82d5a7849184505d3e5d4954525c.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所
三、后市展望
2月份,棉花价格冲高回落,宏观上,美联储延续加息节奏打压棉价,供需上,节后需求兑现预期弱于实际。展望3月,棉价整体压力将有所减轻,全球棉花市场供需宽松,关注美棉实际种植情况及全球库存的消耗;国内进入金三银四棉花需求旺季,加上国家宏观政策的利好,今年旺季大概率落地。整体来看,需求边际利好有望支撑棉价上行。
国都期货 赵睿
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责任编辑:宋鹏
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