来源：西部期货 作者：西部期货
研报正文
行业要闻：
1.9月14日，全国主港铁矿石成交91.80万吨，环比减16.5%；237家主流贸易商建材成交11.26万吨，环比减39.4%。
2.本周，唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2878元/吨，平均钢坯含税成本3765元/吨，周环比上调21元/吨，与9月14日当前普方坯出厂价格3690元/吨相比，钢厂平均亏损75元/吨，周环比减少49元/吨。
螺纹钢：
上一交易日螺纹现货标的价格3980元/吨，跌30，01合约基差239点。宏观风险因素依然是主要扰动，美联储加息预期加剧行情波动。基本面来看，目前建材钢厂持续复产，上周样本螺纹产量继续回升，需求边际改善，表需小幅走高，库存继续去化，需求端边际改善提振市场情绪。
后期主要驱动是需求成色，关注赶工需求释放，二季度较强的基建投资或带动终端开工回升，但房地产市场持续疲软是最大拖累。
预计后期需求有望回暖，但力度有限。高基差有一定支撑，螺纹区间波动为主，不过分追空。宏观风险冲击消退后，谨慎偏多思路对待，套利策略关注01-05正套机会。
主要风险：旺季预期落空，宏观因素扰动。
铁矿石：
上一交易日青岛港PB粉报价757元/吨，跌8，01合约基差110。宏观风险冲击下，波动率大幅提升。近期基本面数据来看，矿山发运和到港量维持正常区间，供应没有太大矛盾。
关键在需求，近期铁水产量持续回升，已经超越去年同期水平，疏港量和钢厂日耗较为强劲；港口库存再度下降，钢厂库存维持低位。
伴随钢厂持续复产，短期铁矿石供需边际趋紧，终端需求回暖预期下铁水产量持续回升，钢厂低库存下补库驱动对铁矿价格有支撑。
铁矿跟随螺纹波动，关注终端需求回暖下产业链的正反馈传导，铁矿将进一步挤压钢厂利润。短期偏强震荡思路对待。
主要风险：终端需求旺季不旺的负反馈压力，宏观风险冲击。
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