行情判断：美国活跃钻机数量相比去年低点翻倍，原油产量缓慢恢复，欧佩克3月原油产量小幅增加增加20万桶/天，计划将在5月和6月分别增产35万桶/日；上海原油期货仓单继续下降，但地炼开工率出现回落迹象，一年来首次跌至70%下方，中国原油进口也有下降趋势，建议重点关注；海外疫情日增病例再创新高，印度、巴西、伊朗、日本等较为严峻；总体认为需求继续恢复，原油将延续去库，中长期需求恢复确定性高，油价维持震荡偏强。
操作建议：波段操作、逢低做多
风险提示：欧佩克生产情况，疫情动态，地缘政治风险，金融市场风险、中国进口及地炼开工率
Part1 盘面回顾
4月，需求持续复苏，原油市场稳步去库，国际油价延续反弹，涨幅明显。截止发报，NYMEX原油期货06收报64.67美元/桶，月涨幅9.29%；布油06报68.25美元/桶，月涨幅8.78%。
上海原油06月合约4月涨4.68%，报收418.6元/桶。
国际原油走势
数据来源：Wind，格林大华期货
上海原油走势
数据来源：Wind，格林大华期货
Part2 市场逻辑
一、多空逻辑
1．市场震荡上涨，原油期货贴水回落
截止至2021年04月29日，当日原油期货结算价为412.6元/桶，中国胜利原油现货价格为438.77元/桶，胜利原油现货和期货的期现价差为34.87元/桶；阿曼原油现货价格为422.52元/桶，阿曼原油现货和期货的期现价差为18.62元/桶。
数据来源：Wind，格林大华期货
数据来源：Wind，格林大华期货
2．欧佩克+3月份减产执行率较高，确认维持5—7月的增产计划
欧佩克+3月份减产执行率为115%。
2021年3月，欧佩克月度原油产量合计为25，042千桶/天，较上月增加200千桶/天。其中沙特阿拉伯产量为8，090千桶/天，较上月减少33千桶/天；伊拉克产量为3，914千桶/天，较上月增加22千桶/天；阿联酋产量为2，610千桶/天，较上月减少1千桶/天；科威特产量为2，327千桶/天，较上月减少6千桶/天；伊朗产量为2，304千桶/天，较上月增加137千桶/天；尼日利亚产量为1，481千桶/天，较上月增加7千桶/天。
数据来源：Wind，格林大华期货
OPEC确认维持5—7月的增产计划。将在5月和6月分别增产35万桶/日，7月增产44.1万桶/日；沙特也将逐步撤回100万桶/日的自愿减产，将在5月至7月分别“增产”25万、35万、40万桶/日。
欧佩克+部长级会议将于6月1日举行，将考虑7月、8月的产量水平。
3．美国活跃钻机数量相比去年低点翻倍，原油产量缓慢恢复
截至2021年4月23日，当周美国原油活跃钻机数量为343部，较上周减少1部，去年8月最低点为172部，去年2月为680部左右。
数据来源：Wind，EIA，格林大华期货
4月中旬美国国内原油产量减少10万桶至1100万桶/日；
数据来源：Wind，EIA，格林大华期货
4．美国炼厂开工率恢复至疫情前，原油库存经历天气影响后4月再度下降
美国至4月23日当周EIA精炼厂设备利用率前值：前值：85%预期值：85.6%公布值：85.4%
数据来源：Wind，格林大华期货
美国至4月23日当周EIA原油库存（万桶）前值：59.4预期值：65.9公布值：9，环比上升0.02%，同比下降6.54%；库欣地区商业原油库存较上周增加72.2万桶。
数据来源：Wind，格林大华期货
5．美国原油市场供需两旺
美国至4月23日当周EIA原油产量引伸需求数据（万桶/日）前值：1632预期值：1632公布值：1750.31。
当周EIA车用汽油总产量引伸需求数据（万桶/日）前值：978.13预期值：978.13公布值：948.04
美国原油产品四周平均供应量为1968万桶/日，较去年同期增加35.5%。
数据来源：Wind，格林大华期货
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6．上海原油期货仓单继续下降，降幅8.53%
截止至2021年04月29日，中国INE指定交割油库原油库存合计17，052，000桶，较上月下降159万桶，降幅8.53%
数据来源：Wind，格林大华期货
地炼厂开工率呈回落势头，一年来首次降至70%下方
数据来源：Wind，格林大华期货
金联创数据显示，截至4月28日，山东地炼厂开工率降至68.97%
7．中国原油进口量有下降趋势
4月第四周（04.19-04.25）中国海运原油进口量约935万吨，上周进口量878万吨，上月同期进口量901万吨，环比上升6.58%，同比上升3.8%。
数据来源：Wind，Hifleet海运油气，格林大华期货
数据来源：Wind，Hifleet海运油气，格林大华期货
8．全球日新增确诊病例再创新高，印度、伊朗、日本等创新高，巴西持续高位，美国高位回落但每日新增仍高达五六万人
数据来源：Wind，格林大华期货
数据来源：Wind，格林大华期货
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Part3 风险提示
欧佩克生产情况，疫情动态，地缘政治风险，金融市场风险、中国进口及地炼开工率
格林大华期货 王凯
责任编辑：宋鹏
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