招金期货:铁矿短中期做多策略

招金期货:铁矿短中期做多策略
2018年09月29日 10:21 新浪财经

  策略类型:

  ZA主观趋势   ZB产业对冲   ZC跨期套利    ZD宏观对冲

  投资策略:

  策略概述:

  1、铁矿短期库存持续下降,基本面有明显好转,政策上利多铁矿。

  2、远期国外高品铁矿需求提升,铁矿远期预期走好。

  3、铁矿石接近成本边际,可作为长线价值买入。

  策略风险:

  1、钢材需求超预期下滑,带动铁矿下移。

  2、环保限产再次趋严,打压铁矿需求。

  因素分析

  基本面分析

  1、铁矿港口库存持续下降  国产矿库存亦下降

  数据来源:招金期货研究院

  数据来源:招金期货研究院

  8月初以来,铁矿石港口库存即出现了持续性下降,主要是由于到货量处于低位,铁矿高需求下,库存出现了持续性下降。按照目前的到货情况来看,预计9月底,铁矿石港口库存有望继续去化。国产矿库存从今年5月份开始即出现了季节性去库的情况,国产矿产量增加空间有限,预计短期内库存很难有效累积。

  2、高炉开工率和产能利用率双双提升  需求存在增量

  数据来源:招金期货研究院

  数据来源:招金期货研究院

  8月初以来,高炉开工率以及产能利用率双双提升,主要是由于8/9月份为全年天气较好的月份,随着天气的好转,环保政策在执行上不及预期,有放松的迹象。预计9月份,高炉的环保政策很难进一步趋严,短期铁矿需求有望保持。

  3、截至9月底总供应量处于低位

  数据来源:招金期货研究院

  数据来源:招金期货研究院

  数据来源:招金期货研究院

  数据来源:招金期货研究院

  从澳洲和巴西的发货量来推算,预计截至9月底,澳洲到货量处于全年相对低位,巴西到货量处于全年相对高位,总到货量环比8月份基本持平。而国产矿的产量高位回落,预计后期国产矿供应量变动仍较小。

  即接下来到货量环比持平,而上述需求量却是呈增加趋势,供需缺口放大,港口库存有望进一步回落。

  4、全球铁矿石供需基本面长线呈转好态势

  数据来源:招金期货研究院

  由图可见,2018年3月份以来,其他国家的生铁产量同比有了明显的增加,甚至在6月份开始加速增加,我们认为后期中国钢材大量减少出口之后,造成国外存在的这部分缺口或将通过生铁炼钢来弥补,即增加了铁矿石的需求量。同时,国外钢厂亦存在较大的利润空间,会优先选择中高品资源,即利多盘面标的的铁矿石。

  风险提示

  1、钢材需求超预期下滑,带动铁矿下移。

  2、环保限产再次趋严,打压铁矿需求。

  招金期货1队

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责任编辑:宋鹏

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