广发期货：焦炭反弹空间受限|期货_新浪财经

【期现】Mysteel口径现货价格（准一级出库价格）-10.2至2091.8元，焦炭主力合约价格环比+14至2209元，基差环比-24.2至-117.2元。现货价格指数来看，汾渭吕梁准一级冶金焦1760元，唐山1960元，日照港1900元。

【利润】本周焦化利润小幅下降，全国平均利润环比-4至2元/吨。其中，山西-4至7元/吨，河北-17至61元/吨，山东持平至45元/吨，内蒙古+17至-27元/吨。

【供给】本周焦炭日均总产量环比-0.1至114万吨，其中全样本焦化厂产量环比-0.1至66.9万吨，钢厂持平至47.1万吨。

【需求】前期原料跌幅大于钢材，钢厂利润有所恢复，本周日均铁水产量+0.63至239.94万吨。

【库存】总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比+2.9至857.1万吨。其中，全样本焦化厂+1.2至61.4万吨，钢厂-0.4至556.1万吨，18港+2.1至239.6万吨。

【观点】降碳政策与粗钢产能调控预期仍存，钢材需求进入淡季，原料反弹空间受限。基本面上，供需双减，库存下降。周环比来看，供减需增，库存小幅上升。供应来看，本周焦炭日均总产量环比-0.1至114万吨，减量主要来源于焦化厂。需求来看，前期钢厂利润有修复，本周铁水小幅增加，本周日均铁水产量+0.63至239.94万吨。总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比+2.9至857.1万吨。其中钢厂库存环比去库，焦化厂、港口库存均环比上升。上周部分焦企发起新一轮提涨通知，但钢厂尚未回应，钢焦博弈加剧。钢材需求进入淡季，产业端缺乏上涨驱动，预计双焦跟随钢材走势，考虑到降碳政策与钢材产能调控预期仍存，操作上，多材空煤套利可继续持有。

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