中州期货：焦煤复产速度缓慢，震荡偏强运行|期货_新浪财经

①焦炭本月连续进行4轮提涨，累计上涨幅度为400-440元/吨，预计节后第5轮提涨也将开启。焦化厂利润逐渐修复，尤其对于自带煤矿的焦化企业，整体利润恢复情况较好，本月将会进行持续性的复产。需求方面，铁水持续复产，四月底日均铁水产量已恢复至230万吨，原料需求进一步走强。焦煤由于其国内一季度供应减量的幅度较大，并且库存也持续低位，所以在铁水逐渐回升的过程中，焦煤的弹性充足，并且受到安监影响，矿山复产速度不容乐观，但是铁水复产速度较快，或造成阶段性供需错配。总的来说，目前原料的供需矛盾尚可，矛盾点依然在于下游成材的消费情况，若铁水持续回升而需求不济则黑色系将再度面临负反馈的压力，建议在月初仍可以关注逢低做多的机会，焦炭入场区间在2270-2300，焦煤入场区间1730-1780。

②据海关总署最新数据显示，2024年1-3月中国进口量总计2688.99万吨，同比上涨20.75%。2024年3月份，中国进口炼焦煤总量达900.03万吨，环比上涨14.37%，同比下滑1.8%。出口焦炭方面，1-3月中国焦炭出口总量为240.6万吨，较去年同期增加44.4万吨，增幅22.6%，其中3月焦炭出口89.6万吨，环比上升33.8%，较去年同期增长26.3%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：逢低做多

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