Mysteel钢铁产业链周度观察:疫情下减产力度待观察,需求预期延后热度不减

Mysteel钢铁产业链周度观察:疫情下减产力度待观察,需求预期延后热度不减
2022年03月29日 12:00 我的钢铁网

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版,原文已于上周六晚发出。

上周,钢铁生产的复产势头由于疫情防控受到遏制。虽然减产消息较多,但上周Mysteel 调研铁水日均产量创年内新高,达到 230.27 万吨,周环比增加 9.57 万吨,超出市场对唐山焖炉影响的预期:提示不能高估疫情在中期对生产的干扰程度。Mysteel最新统计表明:3 月中旬开始,247 家钢厂新增 64 座高炉复产和 7 座高炉检修,净增日产能 21 万吨;铁水产量将大幅增加,超过唐山被动焖炉导致的3-4万吨/天的损失量。

市场上周一开始交易唐山疫情影响逻辑,周中交易核心从唐山被动限产转为 运输车辆通行证正在放开。据Mysteel了解:虽然唐山已允许办理运输通行证,但受制于汽车司机人数偏紧,物流管控严格等影响,运输恢复能力有限,高炉生产仍将受到限制:预计本周日均铁水产量下降 3-4 万吨左右。

北方疫情有望 4 月份缓解,同时河北采暖季也将于 3 月底结束。提示:如果疫情缓解同步限产放松,仅河北、山东和浙江三省将增加日均 13 万吨的铁水产量,4 月铁水产量高点大概率将超过 240 万吨/日。这样的铁水产量恢复走势也解释了近期铁矿价格的强势。预计在全国疫情拐点出现以后,下游需求将逐渐回暖:如钢价能延续上涨趋势,铁矿仍有价格上涨空间。

近期受疫情影响,物流配送到货周期明显延长。因此考虑未计算的在途资源量,螺纹上周统计表观消费量可能高于实际消费量:提示注意钢材消费在短期内受到疫情影响的下降幅度。

Mysteel调研显示建材主要消费地疫情整体可控,但在疫情较严重的地区,下游钢材需求确实受到较大冲击。具体来看:华南地区上周随着防疫限制逐渐解除,下游工地陆续迎来复工;但华东地区,如上海、江苏、山东等地贸易流通和终端施工均受到不同程度影响;而东北地区,如长春、吉林等地市场钢材流动性降至极低水平,终端需求暂时停滞。

供应方面,上周螺纹产量稳步回升,单周增量突破10万吨/天。其中,长流程钢厂增量较为突出,而短流程受制于高成本和部分地区废钢供应紧张,上周增量有限。

展望本周,螺纹钢产量将走低。Mysteel调研反馈,本周螺纹钢产量周环比下跌 8 万吨,减量主要来自长流程钢厂,短流程方面减量不足1万吨。近期疫情对供应端的影响持续存在,尤其前期复产预期较强的华北及周边区域,原料运输受阻造成产量难以持续回升。短期内,疫情仍是制约下游需求释放的重要因素,叠加当前全国大部降雨天气,下游需求进一步释放或将推后至四月中旬前后。

市场似乎已经消化疫情冲击,开始关注4月后需求放量,支撑对后市的乐观预期。此外,成本端和钢材现货资源流通受阻也一定程度上支撑了现货价格:在钢厂资源跨区域运输受限后,螺纹钢消费更多依赖社会库存,支撑贸易商挺价意愿。

板材方面,上周疫情对钢厂的生产影响显现:唐山丰润区部分轧材厂全面停产;部分钢企原料不足导致高炉焖炉。虽然唐山政府允许重点钢企办理通行证,但审核标准严格再加上目前运输司机数量有限,运力上不会有明显提升。利润低也限制钢厂产量释放:据 Mysteel 调研,目前多数钢厂净利润都出现亏损,而仍在使用前期低价原料的钢厂也只有50元/吨左右的利润。钢厂的低利润支撑热卷价格底部。

按照前文逻辑,在疫情得到控制的情境下,预计4月份热卷产量将全面复产。当下,疫情对热卷下游需求的抑制是物流运输的瓶颈,但影响程度小于螺纹。以空调市场为例,据 Mysteel调研,目前空调终端零售表现较差;但由于3、4月份为空调生产旺季,所以各厂家仍在积极备货,3月整体厂家排产有小幅增长,一季度出口排产同比上涨13.7%。疫情之下,部分地区空调无法正常发货。整体上,疫情对消费端是有影响的,但在4月需求恢复的预期下,热卷价格仍有支撑。

近期板坯出口不断升温,大有赶超热卷的趋势。Mysteel调研了解,板坯出口远期订单已经接至7月,主要因为:1. 欧洲独立轧钢厂高度依赖俄罗斯板坯进口,但俄罗斯出口受到制裁导致欧洲用户进口替代需求激增。2. 板坯内外价差倒挂扩大,出口利润高于其他品种:板坯,热卷,螺纹点对点出口的利润分别为 500 元/吨、300 元/吨、150 元/吨,激发钢厂出口板坯积极性。但提示对中国钢坯出口的可持续性风险,需关注:1.俄乌战争持续时间;2.若出口量过大,可能促发政策指导。

疫情扰乱复产节奏,短期不利焦炭价格,但中期双焦基本面仍偏强。疫情扩散导致运力紧张,钢厂原料到货情况较差,上周钢厂焦炭库存可用天数平均13.3天,处于近两年同期低位水平。预计运输限制本周仍将持续,阻碍钢厂原料到货,但影响减弱:河北唐山地区正逐步允许企业办理汽运通行证。截至25日,已有3家钢厂成功办理,其余仍在办理当中,预期钢厂原料到货将有好转。

山东省内疫情好转,部分地区解封,钢厂正在进行补库。据调研,疫情对焦炭需求压制大于对供给压制,需求短期回落:上周部分地区出现焦企暗降焦价的情况。同时,焦炭自身基本面仍然偏紧:由于后期复产存在补库需求,同时钢厂担心届时焦企报复性涨价,因此即便当前运输不畅,钢厂也未对焦炭发出降价函。

国内焦煤供应仍然偏紧。中央环保督察组进驻内蒙地区进行为期一个月环保检查,当地煤矿开采及运输均受到影响,且有扩大趋势:预计短期内区域资源紧张格局持续。在疫情影响之下,上周内焦煤流拍个案增多。据Mysteel统计,截至24日,上周参与竞拍焦煤煤矿流拍 25.2 万吨,占比约52%,周环比流拍比例增加28%。因疫情影响终端需求及运输,焦煤经过前期高涨后将面临回调压力。

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