【Mysteel黑色金属例会】本周黑色系品种偏弱震荡

原标题：【Mysteel黑色金属例会】本周黑色系品种偏弱震荡

本周预测：本周黑色系市场方面，原料端铁矿石价格预计震荡偏强，焦煤、焦炭盘整等待趋势，废钢价格以小幅下跌为主，钢坯价格以震荡调整为主；成材端建材价格预计上涨空间有限，偏弱震荡运行为主，中厚板高位震荡，热轧价格受到抑制，冷轧价格窄幅震荡下行。

以下是会议纪要详情：

一、宏观方面：9月国内部分经济指标或将好转

基建投资增速有望回升：据Mysteel不完全统计，2019年8月，各地重大项目开工数近1200个，总投资金额约6700亿。据Mysteel不完全统计，2019年9月，各地重大项目开工数超3500个，总投资金额逾2.1万亿。

国家统计局数据显示，9月份建筑业新订单指数为55.1%，比上月上升1.2个百分点。综合来看，9月份基建投资增速有望继续回升。

制造业边际改善：9月份，制造业PMI为49.8%，比上月回升0.3个百分点，虽然仍处于荣枯线以下，但整体景气较上月有所改善。其中，生产需求双双扩张，外贸状况也有所改善。

房地产投资受到抑制：不过，今年7月份开始，全国土地市场成交量由高位逐渐下降至低谷。由于融资难、资金面收紧，房企拿地积极性明显降低，或将影响到房屋新开工面积增长。克而瑞地产研究中心监测的全国336个城市土地市场行情显示，第三季度经营性土地成交建筑面积环比第二季度下降11%，同比去年第三季度降幅达到10%。

二、原料各品种情况

（一）铁矿石

1、上周价格变化

2、上周基本面变化

◆ 本周观点：偏强震荡

上周进口铁矿石市场价格窄幅震荡，节后复产和限产消息交织，市场观望情绪较浓。本周来看，基本面整体无明显变化。澳巴发运量受到检修影响与上周发运基本相近。需求方面，钢厂基本恢复到节前限产水平，中小钢厂库存普遍位于中等偏下水平，需求较节间略有好转。目前钢材表观需求较好，废钢价格仍高于铁水成本，因而铁矿价格相对坚挺。中长期来看，随着采暖季限产来临以及下游需求进入淡季，顶部高度有限，向下压力较大。

综合来看，本周矿价整体震荡偏强，后期仍将承压下行。

（二）煤焦

1、上周价格变化

2、上周基本面变化

◆ 本周观点：盘整等待趋势

焦煤：节后首周焦煤市场表现依然偏弱，虽然进口煤有小幅反弹，但由于价格过低，已经开始影响到国内煤价格，柳林地区低硫主焦价格下跌70元/吨，钢厂库存高位对国内煤采购意愿较差。大矿三季度长协价格持稳或能给市场带来一些企稳信息，总体而言，目前焦煤市场偏弱运行，大矿稳价，地方矿仍有销售压力。

焦炭：节后部分焦企再次试探性提涨，但钢厂维持了相对高位的库存结构，整体上焦价仍然难以上涨。从目前市场情况来看，焦钢企业均在恢复生产当中，焦炭供需仍显平衡，阶段性矛盾并不突出，焦钢企业利润也相当，涨跌均不易，近期价格持稳概率较大。

（三）废钢

1、上周价格变化

2、上周基本面变化

◆ 本周观点：废钢价格以小幅下跌为主

上周为国庆节后第一周，各大钢厂均有不同程度上调废钢采购价格，吸引到货，积极补库。但是考虑到成材价格震荡偏弱运行，钢厂成本再度承压，部分电炉厂处于盈亏边际，故而，减少废钢用量。基于此，预计本周废钢市场价格以小幅下跌为主。

（四）钢坯

1、上周价格变化

2、上周基本面情况

◆ 本周观点

节间高炉及下游轧钢陆续复产，钢坯供需同增，且下游需求提升明显。在供应难有明显增量的情况下，仓储库存降持续下降。基本面对价格有支撑。但唐山地区限产常态化，市场心态受资本市场扰动明显，钢坯现货及下游成材价格反弹显难。目前下游轧钢企业仅个别品种利润尚可，现货市场交投多保持谨慎态度，不过下游轧钢产销上多通过采取出成材现货+采远期固定价坯料的模式提前锁定利润。预计短期内钢坯价格以震荡调整为主。

三、钢材各品种情况

（一） 建筑钢材

1、上周价格变化

2、上周基本面变化

◆ 本周观点：弱势震荡

目前需求水平逐步回升，目前水平和去年相当；供应方面，受环保限产时间结束，部分地区钢厂恢复生产，供应在节后回升，速率较快；节后市场去库速度偏慢，表现为钢厂库存小幅波动，社会库存匀速下降，市场主动去库周期仍未结束，钢厂去库同样缓慢。

供需关系改善程度不及预期，10合约临近交割日，市场现货升水，期现价差需要修复，预计现货上涨空间有限，偏弱震荡运行为主。

（二）中厚板

1、上周价格变化

2、基本面情况

◆ 本周观点：高位震荡

上周国内中厚板价格弱势下跌，节后开门红预期落空，成交不及预期，经销商心态较差。短期主要关注点如下：首先，国庆期间邯郸地区限产的钢厂基本在2-3号集中复产，产量恢复至节前水平，整体供应层面的变动并未给市场带来实际效应；其次，由于多数钢厂节日期间减缓了发货进度，故节后市场累库情况并不严重，价格在底部有明显支撑，经销商虽成交不畅，但鉴于成本考虑，价格下跌速度有所把控；第三，从近期钢厂锁单政策来看，价格已接近成本线，不会有太大优惠，经销商主动接单意愿不强。

综合预计，短期中厚板价格仍将处于区间震荡的趋势。

（三）冷热轧

1、上周价格变化

2、上周基本面情况

◆ 本周观点：热轧产量有所恢复，冷轧需求稍有好转，价差拉开后冷系压力或增加

热轧：本周黑色商品期货处于震荡下行，现货市场价格有一定跟随，成交也呈现逐日下降走势，本周均价回落17元/吨。从库存情况看，库存呈现厂库转移至社库的走势，这一趋势在后期仍将继续体现。钢厂产量方面，限产结束后，复产的速度较快，在钢厂利润不高，钢厂短期内产量仍将维持高位，后期是否会因接单不好而调整生产计划，还有待考究；从需求端来看，传统旺季需求回升滞缓，下游批量囤货现象不复存在，现阶段仍以补仓为主，从市场看快速消化的情形不大。近期还有较多地区将资源进口国内进行销售，整体期单售价较国内低150-200元/吨，种种不利因素的交织，对价格形成了一定的抑制，观望情绪较浓。

冷轧：节后首周全国冷轧现货价格呈涨跌互现运行，成交量情况好于节前周。从冷轧基本面看，供给端环比上周有所增量，周内社库基本持平，厂库小幅减量，供给端陆续开工，产出增加同时，厂库下降，说明钢厂订单情况较好。市场心态面看，受后市预期不看好情绪面影响，贸易商多出货为主，多按需采购，随着冷热价差持续扩大同时，冷轧市场仍有适当下调可能，预计本周国内冷轧窄幅震荡下行为主。

声明：

文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，

观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；

市场有风险，操作需谨慎。