来源:国元期货研究
8月23日美国联邦储备委员会主席鲍威尔发表鸽派言论,他认为调整货币政策的“时机已到”。9月份美联储降息已基本板上钉钉。市场更关注今年下半年美联储降息的次数以及幅度。若9月份下降25BP,预期降息不会给市场带来较大扰动。美国衰退交易近期也大幅降温,当前数据很难证明美国经济将面临硬着陆。海外市场短期或继续在高位震荡。A股8月成交量已降至年内低位,市场交易热情不高。目前市场无论是宏观层面还是政策层面都难寻亮点,投资者偏谨慎。短期来看,市场缺乏明确方向性机会,市场交投不活跃,热点题材较少,短期实现大幅上涨或下跌都较难。中长期来看,目前股指估值处在近10年低位,政策较为友好,市场下跌空间有限,且有超跌反弹机会,投资者可继续等待做多时机。股指期货方向性交易,建议投资者暂时空仓观望。投资者可轻仓参与套利交易,做多IC合约,做空IH合约。期权方面,短期市场方向不明确,波动有上升的可能,同样建议投资者暂时维持空仓。
一、行情回顾
1.1 经济数据&宏观政策
7月经济数据显示当前我国经济复苏仍然较不均衡。虽然出口以及制造业增长向好,但目前仍面临着内需不足,通胀偏低以及房地产市场低迷等问题。解决这些问题或将花费较长时间,投资者还需保持耐心。海外方面,上周美联储主席鲍威尔称,美国开始降息的“时刻到了”,从而推升下月削减利率的预期。该消息带动美股周五走强,美元指数快速回落。
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1.2 市场行情数据
8月主要股指全线下跌,沪指收跌2.83%,创业板大跌超8%。两市日均成交额跌至年内低位,两市8月日均成交额跌至不足6000亿元。只有银行板块8月收涨,美容护理,国防军工,农林牧渔以及计算机等板块跌幅靠前。
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二、股指期货数据分析
2.1 股指期货涨跌幅
8月蓝筹股表现大幅好于中小盘个股,IC以及IM跌幅较大。分红季即将结束,目前全部股指期货合约均处在贴水状态,但贴水幅度并不深,市场情绪并不非常悲观。期现套利目前空间较小,投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH处在绝对低位,投资者可轻仓参与套利交易,建议做多IC合约,做空IH合约。
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2.2 股指期货基差
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2.3股指期货基差年化升贴水率
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三、期权数据分析
3.1 期权成交及持仓概况
期权方面,上周市场窄幅震荡。成交额PCR整体处在中等偏高水平。期权持仓PCR处在偏低水平,期权交易者仍然处在偏悲观的情绪中。
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3.2期权波动率分析
上周市场波动较为平稳,期权隐含波动率略有上升。标的期权加权平均隐含波动率在13%-23%区间。目前期权隐含波动率整体处在历史中等偏低水平,市场情绪平稳。
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四、后市展望
8月23日美国联邦储备委员会主席鲍威尔发表鸽派言论,他认为调整货币政策的“时机已到”。9月份美联储降息已基本板上钉钉。市场更关注今年下半年美联储降息的次数以及幅度。若9月份下降25BP,预期降息不会给市场带来较大扰动。美国衰退交易近期也大幅降温,当前数据很难证明美国经济将面临硬着陆。海外市场短期或继续在高位震荡。A股8月成交量已降至年内低位,市场交易热情不高。目前市场无论是宏观层面还是政策层面都难寻亮点,投资者偏谨慎。短期来看,市场缺乏明确方向性机会,市场交投不活跃,热点题材较少,短期实现大幅上涨或下跌都较难。中长期来看,目前股指估值处在近10年低位,政策较为友好,市场下跌空间有限,且有超跌反弹机会,投资者可继续等待做多时机。股指期货方向性机会,建议投资者暂时空仓观望。投资者可轻仓参与套利交易,做多IC合约,做空IH合约。期权方面,短期市场方向不明确,波动有上升的可能,同样建议投资者暂时维持空仓。
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写作日期:2024年8月26日
作者:
吴菁琛
研究咨询部经理
期货从业资格号:F3051432
投资咨询资格号:Z0013764
(转自:国元期货研究)
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责任编辑:张靖笛
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